Grayscale nævner tre kryptovalutaer, der kan drage fordel af den stigende amerikanske gæld

Grayscale kæder stigende gæld sammen med 3 kryptovalutaer

Den stigende amerikanske statsgæld kan styrke efterspørgslen efter BTC, ETH og ZEC, ifølge en analyse fra den 26. august af Grayscales forskningschef Zach Pandl.

»Ukontrolleret vækst i statsgælden underminerer fiat-valutaernes troværdighed og får investorer til at søge alternative værdiopbevaringsmidler som fysisk guld og visse kryptovalutaer,« skrev han og tilføjede:

»Inden for digitale aktiver mener vi, at den såkaldte ’debasement trade’ primært vil komme bitcoin, ethereum og zcash til gode.«

Bitcoin fremstår som det aktiv blandt de tre, der har det mest veletablerede argument for knaphed på grund af dets programmerede maksimale udbud på 21 millioner coins og fraværet af en statslig udsteder. Bitcoins rolle som værdiopbevaringsmiddel er dog stadig omdiskuteret på grund af dets volatilitet, begrænsede historie sammenlignet med guld, opbevaringsrisici og følsomhed over for de bredere finansielle forhold. Ethereum tilbyder et decentraliseret afregningsnetværk, mens Zcash kombinerer et bitcoin-lignende design med valgfri privatlivsfunktioner.

Finansministeriet udvider opkøb af langfristede obligationer

Presset på markedet for statsobligationer fik finansministeriet til den 19. august at meddele, at det vil opkøbe flere værdipapirer med længere løbetid. Ifølge detaljerne i det udvidede tilbagekøbsprogram vil ministeriet mindst fordoble sine maksimale tilbagekøb til likviditetsstøtte fra 2 mia. dollar til 4 mia. dollar pr. transaktion. De større transaktioner dækker sektorerne med løbetider på 10 til 20 år og 20 til 30 år og starter den 9. september.

Finansministeriets tilbagekøb giver regeringen mulighed for at købe ældre værdipapirer på det åbne marked og indløse dem, samtidig med at der udstedes nyere gæld. Transaktionerne kan forbedre likviditeten på markedet og reducere det varighedsjusterede udbud, som investorerne besidder, men de mindsker ikke nødvendigvis det nominelle beløb af den gæld, der er i offentlighedens besiddelse.

Den seneste udvidelse af tilbagekøbene faldt sammen med, at den føderale regering overskred en historisk gældstærskel. Den daglige finansministerielle opgørelse for den 18. august viste en samlet offentlig gæld på over 40 billioner dollar, hvilket var første gang, at de udestående føderale forpligtelser havde overskredet dette niveau.

Opkøbene kan lette presset på bestemte områder af obligationsmarkedet uden at ændre den ubalance mellem udgifter og indtægter, der kræver fortsat lånoptagelse. Grayscale betragter derfor foranstaltningerne som en reaktion på stigende renter snarere end en løsning på strukturelle underskud.

Strukturelle underskud understøtter tesen om værdiforringelse

Vedvarende budgetunderskud tyder på, at den føderale gæld sandsynligvis vil fortsætte med at stige efter den seneste milepæl. Congressional Budget Office forudsagde i februar et føderalt underskud på 1,9 billioner dollar i regnskabsåret 2026, stigende til 3,1 billioner dollar i 2036.

Højere renter kan forstærke det finanspolitiske pres, da regeringen refinansierer værdipapirer, der forfalder, og udsteder ny gæld for at dække udgifter, der overstiger indtægterne. Ca. 32,266 billioner dollar var i offentlighedens besiddelse, mens 7,782 billioner dollar udgjorde interne statslige beholdninger, hvilket illustrerer omfanget af regeringens lånebyrde.

Ifølge Grayscale konkurrerer den private sektors omfattende låntagning til finansiering af infrastruktur til kunstig intelligens også med statsgælden om den disponible kapital. Denne kombination kan lægge opadgående pres på rentesatserne, øge de føderale finansieringsomkostninger og forstærke investorernes bekymringer om den langsigtede finanspolitiske stabilitet.

Finansministeriet forventes at give yderligere oplysninger om omfanget af fremtidige tilbagekøb ved sin næste kvartalsvise refinansiering den 4. november. I mellemtiden forudsagde CBO i samme basisprognose fra februar, at den offentlige gæld ville stige fra 101 % af bruttonationalproduktet i 2026 til 120 % i 2036.