Inflationen aftager, mens Bitcoin står i stampe, mens Fed står over for sin næste store prøve

Det amerikanske forbrugerprisindeks (CPI) steg med 0,1 % i juli på sæsonkorrigeret basis, rapporterede Bureau of Labor Statistics den 12. august. Det svarede nøjagtigt til forventningerne og pressede den årlige inflation ned til 3,4 % fra 3,5 % i juni. Kerne-CPI, hvor de volatile fødevare- og energipriser er fratrukket, steg 0,2 % i løbet af måneden og 2,5 % i forhold til året før. De amerikanske aktier oplevede en øjeblikkelig opgang før markedets åbning på baggrund af nyheden.

Inflationen trækker sig tilbage fra forårets højdepunkt

De seneste tal fortsætter nedgangen fra maj, hvor den årlige inflation nåede op på 4,2 % under energikrisen. Inflationen faldt til 3,5 % i juni, før den igen faldt i juli, hvilket gav de politiske beslutningstagere to på hinanden følgende lavere tal efter måneder med stigende prispres.

Boligmarkedet er fortsat et af de sværeste problemer for inflationen at komme af med. Boligpriserne steg 0,1 % i juli og tegnede sig for omkring to tredjedele af den månedlige stigning i det samlede forbrugerprisindeks (CPI). Husleje og ejerækvivalent leje – som estimerer, hvad husejere ville betale for at leje deres ejendomme – steg begge 0,3 %.

Fødevarepriserne steg svagt med 0,1 %, hvor priserne på restaurantbesøg og andre måltider uden for hjemmet steg med 0,3 %. Priserne på dagligvarer faldt med 0,1 %. Energisektoren gik den modsatte vej og faldt med 1,5 % i juli, da benzinpriserne faldt med 2,9 % på sæsonkorrigeret basis.

Benzinprisen steg med 24,6 %, hvilket holder liv i inflationen

Denne månedlige pusterum betyder på ingen måde, at energiproblemerne er ovre. Energipriserne lå fortsat 14,7 % højere end for et år siden, mens benzinpriserne var steget med 24,6 %. Disse tal bærer præg af det tidligere olieprischok, der var knyttet til spændingerne i Mellemøsten og forsyningsforstyrrelser i første halvdel af 2026. Brent-råolie ligger på 91 dollar pr. tønde på skrivende stund, mens West Texas Intermediate Crude (WTI) ligger på 83 dollar.

Kerneinflationen gav et tydeligere signal. Dens årlige tempo på 2,5 % er blandt de laveste tal siden begyndelsen af 2021, selvom flere servicekategorier fortsatte med at stige. Udgifterne til sundhedspleje steg med 0,4 % i juli, flybilletpriserne steg med 2,2 %, priserne på brugte biler og lastbiler steg med 0,4 %, og priserne på nye køretøjer steg med 0,1 %.

Fed får pusterum, men sejren er langt fra i hus

For Federal Reserve giver den seneste CPI-rapport mere tid end at tvinge en øjeblikkelig politisk handling igennem. Centralbanken fastholdt sit målinterval for den føderale fondsrente på 3,50 % til 3,75 % i slutningen af juli, selvom tre beslutningstagere var uenige og faktisk gik ind for en rentestigning. Talsmænd har gjort det klart, at der er behov for flere måneder med lavere inflation, før man kan erklære, at inflationen er på vej tilbage mod 2 %.

Juli-tallene for inflationen tager noget af presset fra en yderligere rentestigning her og nu, men energiområdet er fortsat den åbenlyse snublesten. Et nyt olieschok eller vedvarende høj inflation inden for servicesektoren kunne bringe en strammere pengepolitik på dagsordenen senere på året, især hvis boligomkostningerne holder op med at falde.

De finansielle markeder havde for det meste indstillet sig på det lavere tal, hvilket dæmpede den umiddelbare reaktion på aktier og andre risikofyldte aktiver. Den reelle gennemsnitlige timeløn viste også et beskedent pres, da forbrugerpriserne i nogle henseender steg hurtigere end lønvæksten.

Bitcoin holder sig tæt på 64.000 dollar, da CPI ikke udløser noget fyrværkeri

Bitcoin var ligeledes rolig omkring rapporten, men faldt med omkring 0,4 % i løbet af den sidste time. Det førende kryptoaktiv handlede mellem ca. 63.800 og 64.300 dollar i timerne omkring offentliggørelsen af forbrugerprisindekset, efter at det tidligere på dagen var gledet ned i det lave 63.000-dollar-interval.

Bitcoin har de seneste uger bevæget sig i det lave til midterste 60.000-dollar-interval, og inflationsopgørelsen har ikke udløst den voldsomme volatilitet, der blev set i tidligere perioder med makroøkonomisk usikkerhed.

Den næste afregning finder sted den 11. september, hvor regeringen efter planen offentliggør CPI-tallene for august. Investorer og Fed-repræsentanter vil nøje granske udviklingen inden for energi, bolig og kerneydelser for at finde beviser på, at afkølingen i juli er ved at udvikle sig til noget varigt snarere end endnu et forbigående fald i inflationen.