Forudsigelsesmarkederne og CME Fedwatch-værktøjet peger i retning af, at den amerikanske centralbank vil holde renten uændret i september, men enhver, der følger med i centralbankens beslutninger, ved, at dette langt fra er afgjort. Handlende har indstillet sig på en pause, men prissætningen giver stadig rigelig plads til endnu en rentestigning.
Forventningerne om en rentestigning fra Fed svinder, mens oddsene for en uændret rente i september tager føringen
SKREVET AF
DEL
Vigtige konklusioner
- Polymarket giver en sandsynlighed på 63 % for, at Fed holder renten uændret i september, efter at der er blevet handlet for mere end 20,3 millioner dollar.
- Kalshi vurderer sandsynligheden for, at Fed holder renten uændret, til 65 %, mens CME Fedwatch sætter sandsynligheden til 55,6 %.
- CME's Fedwatch-værktøj giver stadig en renteforhøjelse den 16. september en sandsynlighed på 44,4 %, hvilket holder beslutningen helt åben.
På tværs af nogle af markedets nøje overvågede indikatorer har forventningen om uændret rente i øjeblikket overtaget. Polymarket anslår sandsynligheden for uændret rente til 63 %, Kalshi vurderer den til 65 %, og CME's Fedwatch-monitor viser en langt tættere sandsynlighed på 55,6 % for, at Fed holder sit målinterval på 3,50 % til 3,75 %.
Forudsigelsesmarkederne sætter "hold"-handlen i spidsen
Polymarkets marked »Fed-beslutning i september?« har tiltrukket en samlet handelsvolumen på mere end 20,3 millioner dollars.
Ingen ændring handles på Polymarket til 63 cent, hvilket svarer til en implicit sandsynlighed på ca. 63 %, mens en forhøjelse på et kvart procentpoint ligger på 36 %. En nedsættelse på et kvart procentpoint er prissat til blot 1,6 %, hvilket gør det egentlige væddemål indlysende: Handlende satser på, om Fed holder pause eller hæver renten.
Kalshis marked for Feds beslutning i september, med en omsætning på næsten 4,9 millioner dollar, fortæller stort set den samme historie. Kontrakterne giver en sandsynlighed på 65 % for, at Fed holder renten uændret, sammenlignet med 33 % for en forhøjelse på 25 basispoint og kun 2 % for en nedsættelse på et kvart procentpoint. Et basispoint svarer til en hundrededel af et procentpoint, hvilket betyder, at en ændring på 25 basispoint svarer til et kvart procentpoint.
Overensstemmelsen mellem de to førende forudsigelsesmarkeder er vigtig, fordi der ikke er tale om svar fra meningsmålinger eller diskussionsemner på Wall Street. Handlende satser faktisk penge på sandsynlighederne. Mellem Polymarket og Kalshi er der handlet for mere end 25 millioner dollar i forbindelse med beslutningen i september, og begge markeder vurderer i øjeblikket, at der er en sandsynlighed på ca. 30 procentpoint for en rentestigning.
CME Fedwatch holder udsigten til en rentestigning meget levende
CME’s Fedwatch-værktøj nægter dog at afgøre dette kapløb for tidligt. Værktøjet tillægger i øjeblikket en sandsynlighed på 55,6 % for, at der ikke sker ændringer den 16. september, og en sandsynlighed på 44,4 % for en rentestigning på et kvart procentpoint. CME's Fedwatch beregner disse sandsynligheder ud fra priserne på 30-dages Federal Funds-futures, som er kontrakter, som handelsfolk bruger til at positionere sig i forhold til forventningerne til Federal Reserves fremtidige politik.
Det gør CME-markedet til det klart mest hawkiske af de tre. Polymarket giver en renteforhøjelse 36 % sandsynlighed, og Kalshi anslår den til 33 %, mens CME's Fedwatch-værktøj ligger næsten 9 til 11 procentpoint højere. Alle tre peger på en uændret rente, men futureshandlere er tydeligvis ikke overbevist om, at september allerede er afgjort.
CME-tallene har også svinget kraftigt. En uge tidligere, den 31. juli, viste Fedwatch en sandsynlighed på 67 % for en rentestigning på et kvart procentpoint og kun 33 % for uændret rente, ifølge de fremlagte markedsdata. Den nuværende sandsynlighed på 55,6 % for uændret rente markerer derfor en markant vending på lidt over en uge.
Én beskæftigelsesrapport omskrev oddsene
Denne vending tog fart, efter at beskæftigelsesrapporten for juli viste, at antallet af beskæftigede uden for landbruget faldt med 23.000, mens arbejdsløsheden holdt sig på 4,1 %. Det svagere billede på arbejdsmarkedet gav de handlende nyt brændstof til at sætte spørgsmålstegn ved, om Fed har behov for at hæve låneomkostningerne igen så hurtigt. Bureau of Labor Statistics offentliggjorde rapporten den 7. august.
Forudsigelsesmarkederne reagerede ved at skubbe »hold«-positionen ud i en tydeligere føring, mens CME-futures bevægede sig mod en 50/50-situation. Denne forskel er vigtig, fordi de tre markeder prissætter forventningerne forskelligt, men alligevel når frem til den samme grundlæggende konklusion: En nedsættelse er stort set ude af billedet, og september er blevet en afgørelse mellem at holde fast i den nuværende politik og at hæve renten med et kvart procentpoint.
Fed holdt sit målinterval uændret på 3,50 % til 3,75 % på sit møde den 28.-29. juli. Det næste møde finder sted den 15.-16. september, og den pengepolitiske meddelelse er planlagt til den 16. september.
CPI kan vende oddsene på hovedet igen
Den næste store test for Polymarket, Kalshi og CME Fedwatch bliver inflationen. Hvis prispresset viser sig at være stærkere end forventet, kan sandsynligheden for en rentestigning på mellem 33 % og 44,4 % hurtigt stige. Et lavere tal vil sandsynligvis skubbe endnu flere penge over på den side af markedet, der forventer, at renten holdes uændret.
Foreløbig peger tallene i retning af en pause, men der er intet, der ligner sikkerhed: Polymarket siger 63 % for en pause, Kalshi siger 65 %, og CME Fedwatch siger 55,6 %. Spørgsmålet er ikke længere, om de finansielle aktører foretrækker en pause i september. Det gør de. Det egentlige spørgsmål er, om de kommende inflations- og arbejdsmarkedsdata kan holde den forventning i live, inden Fed stemmer den 16. september.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
