Europa-Kommissionen indleder en gennemgang af MiCA med fokus på stablecoins, DeFi og regler for staking

Europa revurderer kryptorammerne, da kryptoadoptionen accelererer globalt

Den Europæiske Union revurderer sit flagskib inden for kryptoregulering mindre end to år efter implementeringen, da politiske beslutningstagere står over for hurtige ændringer på markederne for digitale aktiver og stigende pres for at tilpasse reglerne.

Europa-Kommissionen iværksatte onsdag den 20. maj en offentlig høring om forordningen om markeder for kryptoaktiver (MiCA) og opfordrede aktører i branchen, finansielle institutioner, akademikere, forbrugergrupper og den brede offentlighed til at give feedback om, hvorvidt rammen fortsat er egnet til den udviklende kryptoøkonomi.
Høringen løber frem til den 31. august og kan blive det første skridt mod det, som nogle brancheobservatører allerede kalder "MiCA 2".

MiCA, der trådte i kraft i 2024, skabte EU's første ensartede lovramme for kryptoaktiver, stablecoins, udstedere og udbydere af kryptotjenester. Forordningen var udformet med henblik på at etablere klarere investorbeskyttelse og compliance-standarder på tværs af EU, samtidig med at fragmenteringen mellem medlemslandene blev reduceret.

Men siden reglerne blev udarbejdet, har kryptobranchen bevæget sig hurtigt ind på områder, som MiCA kun delvist omhandlede eller helt udelukkede.

Stablecoins under omfattende vurdering i MiCA-gennemgangen

Kommissionen sagde, at de globale markeder og internationale reguleringsstandarder har udviklet sig betydeligt siden MiCA's indførelse, hvilket har fået embedsmænd til at vurdere, om der er behov for opdateringer. Et af de mest nøje overvågede områder under gennemgangen er stablecoins.

Kommissionen revurderer MiCA's kontroversielle forbud mod rentebetalinger knyttet til stablecoins, en begrænsning, som mange aktører i branchen hævdede svækkede konkurrenceevnen for digitale aktiver denomineret i euro i forhold til stablecoins i amerikanske dollar. Tilsynsmyndighederne undersøger også reservekrav, standarder for likviditetsstyring og indløsningsrettigheder for stablecoins.

Høringen fremhæver desuden den voksende bekymring omkring klassificeringsudfordringer vedrørende wrapped tokens, syntetiske aktiver og tokeniserede fondsprodukter, som i stigende grad udvisker grænsen mellem kryptoaktiver og traditionelle finansielle instrumenter.

Decentraliseret finansiering er et andet vigtigt fokusområde. Selvom DeFi i vid udstrækning ligger uden for MiCA's nuværende anvendelsesområde, indhenter Kommissionen nu input om staking, udlån, tokeniserede aktiver og decentraliserede protokoller, da tilsynsmyndighederne forsøger at afgøre, hvordan disse markeder skal passe ind i Europas bredere finansielle rammer.

Gennemgangen kommer også på et kritisk tidspunkt for kryptofirmaer, der opererer i Europa. Senest i juli 2026 skal udbydere af kryptoaktivtjenester enten sikre sig fuld godkendelse i henhold til MiCA eller indstille deres aktiviteter inden for EU.

Ud over tekniske overholdelsesproblemer undersøger Kommissionen også offentlighedens tillid til digitale aktiver. Høringsdokumenter viser, at tilsynsmyndighederne vurderer, om forbrugerne forstår kryptoprodukter under MiCA, og hvilke yderligere sikkerhedsforanstaltninger der kan forbedre tilliden til regulerede tjenester.

Resultatet kan komme til at præge ikke blot det europæiske kryptomarked, men også bredere globale reguleringsstandarder. MiCA er allerede blevet en af verdens mest nøje overvågede kryptorammer, der påvirker politiske drøftelser langt ud over Den Europæiske Union.

Nu ser det ud til, at de europæiske tilsynsmyndigheder signalerer, at kryptolovgivningen muligvis skal udvikle sig lige så hurtigt som selve teknologien.