Ethereums identitetskrise: Erfaren medarbejder fra fonden indrømmer, at ETH mangler en klar »værdifortælling«

En ærlig indrømmelse om ETH's formål

Indrømmelsen kom frem i journalisten Laura Shins podcast »Unchained«, hvor Ansgar Dietrichs, en tidligere forsker ved Ethereum Foundation, der nu arbejder for det nyoprettede forskningslaboratorium Ethlabs, diskuterede projektets kamp for at formulere, hvad ETH egentlig skal bruges til. Shin kommenterede:

»Det, der overraskede mig i samtalen med Dietrichs, [is that] var, at han åbent indrømmer, at ETH stadig ikke har en klar værdifortælling efter fem år, hvor den ikke har været i stand til at bryde 5.000 dollars."

Ethlabs, der blev lanceret den 22. juni, blev grundlagt af fem tidligere forskere fra Ethereum Foundation og støttes af finansvirksomhederne Bitmine og Sharplink samt Consensys-grundlæggeren Joe Lubin. Dets ankomst har skabt debat om en talentflugt fra fonden, som selv har været i gang med en omstrukturering. Dietrichs sagde, at hele laboratoriets idé er at skabe en klar målsætning for, hvad ether egentlig skal bruges til.

Denne selvransagelse følger i kølvandet på en bredere omstrukturering i Ethereum Foundation, idet medstifter Vitalik Buterin i maj udtalte, at fonden ville skrumpe, sælge mindre ETH og igen fokusere på modstandsdygtighed over for censur, privatlivsbeskyttelse og åben infrastruktur, samtidig med at han afslørede, at den kun besidder 0,16 % af al ETH. Buterin har separat oplyst, at næsten 90 % af hans egen formue fortsat er investeret i ether.

Hvorfor en pessimistisk stemning kan være et kontrært signal

Selv mens den narrative debat raser, ser nogle analytikere den udbredte pessimisme som forudsætningen for et squeeze. Onchain-analysefirmaet Cryptoquant fremhævede det, de kaldte Ethereums »bekymringsmur«, og argumenterede for, at den dybt nedtrykte spekulative stemning kolliderer med en stabil optagelse af udbuddet i staking. Analytikere fra firmaet udtalte:

»Historisk set skaber det et skrøbeligt miljø for short-sælgere, når den spekulative stemning er så nedtrykt, samtidig med at det organiske udbud absorberes gennem staking.«

Mere end 32 % af den samlede forsyning af ether (ca. 39,5 millioner ETH) er nu låst i staking, oplyste firmaet, mens saldoerne på børserne er blevet mindre, hvilket reducerer den mængde af token, der umiddelbart er tilgængelig for handel. I et sådant miljø kan en pludselig købsbølge tvinge bearish tradere til hurtigt at dække deres positioner, hvilket forstærker enhver opadgående bevægelse.

Cryptoquant pegede også på det, de beskrev som et »adoptionsparadoks«, dvs. at mens Ethereum har sat rekord i antallet af dagligt aktive adresser og smart-contract-aktivitet, er prisen faldet med mere end 50 % fra sit cykliske højdepunkt (hvilket tyder på en markant kløft mellem netværkets brug og markedsværdien).

I den nærmeste fremtid står Ethereum over for en dobbelt udfordring. For det første skal man overbevise investorerne om en holdbar værdiforøgelse, mens prisen stadig er lav, og for det andet skal man afprøve, om et marked, der er indstillet på yderligere fald, kan rette sig op igen. Under alle omstændigheder bliver det interessant at se, om den nuværende staking-drevne knaphed og rekordhøje on-chain-aktivitet endelig kan omsættes til den kursstyrke, som ether har manglet i fem år.