Europas øverste værdipapirtilsynsmyndighed har præciseret, at mange begivenhedskontrakter på forudsigelsesmarkederne allerede falder ind under EU’s eksisterende forbrugerforbud mod binære optioner – hvilket betyder, at begrænsningen er gældende lov og ikke blot et lovforslag – mens kontrakter, der udstedes som blockchain-tokens, i stedet kan falde ind under EU’s kryptorammeværk. Erklæringen efterlader platforme som Kalshi og Polymarket en smal og krævende vej til europæiske detailbrugere.
ESMA fastslår, at EU’s forbud mod detailhandel omfatter mange forudsigelsesmarkeder, mens MiCA skal regulere de tokeniserede markeder
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- ESMA har udtalt, at begivenhedskontrakter, der kan betragtes som finansielle instrumenter, allerede er forbudt i EU's detailhandel i henhold til reglerne om binære optioner.
- Forbuddet bygger på nationale foranstaltninger, der har været i kraft siden 2018, så der kræves ingen ny lovgivning for at anvende det.
To reguleringsspor, begge allerede i kraft
I en offentlig erklæring udsendt den 3. juli redegjorde Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) for, hvordan gældende EU-lovgivning finder anvendelse på begivenhedskontrakter, de ja-eller-nej-instrumenter, der ligger til grund for forudsigelsesmarkederne. Dens centrale konklusion er, at mange af disse kontrakter ikke udgør en ny produktkategori, der kræver nye regler, men allerede er omfattet af de gældende foranstaltninger – et synspunkt, der går videre end blot at fremstille spørgsmålet som en fremtidig reguleringsmæssig risiko.
ESMA’s begrundelse er, at begivenhedskontrakter, hvis underliggende spørgsmål vedrører et aktiv, der er opført i afsnit C, punkt 4 til 10, i bilag I til MiFID II – direktivets derivatkategorier – betragtes som finansielle instrumenter. Hvis en kontrakt opfylder disse kriterier, sagde ESMA, »klassificeres den som et derivat og falder – i betragtning af det binære udfald – ind under de eksisterende nationale produktindgribelsesforanstaltninger vedrørende binære optioner, som medlemsstaternes kompetente myndigheder har vedtaget, og som forbyder markedsføring, distribution eller salg heraf til detailkunder.«
Binære optioner har reelt været forbudt for detailinvestorer i hele EU siden 2018, da ESMA indførte en midlertidig foranstaltning, som medlemsstaternes tilsynsmyndigheder efterfølgende gjorde permanent gennem deres egne nationale foranstaltninger.
ESMA bemærkede især, at begivenhedskontrakter, der er tokeniseret og ikke opfylder betingelserne for at være finansielle instrumenter, i stedet kan falde ind under EU’s ramme for markeder for kryptoaktiver (MiCA). Dette medfører sine egne krav til godkendelse og oplysningspligt. Nogle begivenhedskontrakter kan også falde ind under den nationale lovgivning om spil, afhængigt af hvordan en given medlemsstat behandler dem.
Som ATH21’s administrerende direktør, Cris Carrascosa, udtalte på de sociale medier, var erklæringen mindre en ny begrænsning end en påmindelse om den eksisterende lovgivnings rækkevidde, hvilket betyder, at den reelle udfordring for virksomhederne ligger i den indledende, sag-for-sag-analyse af et produkts faktiske egenskaber snarere end dets betegnelse.
For platforme med europæiske ambitioner har ESMA indsnævret mulighederne til enten at omstrukturere produkterne, så de falder uden for klassificeringen som finansielle instrumenter, at opnå MiFID II-godkendelse eller at acceptere, at EU’s detailmarked forbliver lukket, medmindre der træffes yderligere tiltag for at sikre overholdelse af lovgivningen.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
