Kalshi når en omsætning på over 40 mia. dollar og udgør 80 % af det amerikanske forudsigelsesmarked

En reguleret vinder på en tabt aften

Bitcoin-historikeren Pete Rizzo fremhævede den slående statistik få timer efter afstemningen og bemærkede:

"Det regulerede forudsigelsesmarked Kalshi, der har en værdi på 40 milliarder dollar, udgør nu 80 % af den samlede omsætning i USA. Den globale efterspørgsel efter kryptovaluta vender tilbage til de amerikanske markeder. Vi har ikke brug for CLARITY."

Formuleringen virkede ganske bevidst, da Kalshi er den handelsplads, der aldrig har haft brug for en ny lov, primært fordi den allerede havde en. For at uddybe det modtog den store forudsigelsesbørs i 2021 godkendelse fra Commodity Futures Trading Commission (CFTC) som en »Designated Contract Market«, hvilket gjorde den til den første føderalt regulerede forudsigelsesbørs i USA’s historie.

Alt, hvad den noterer, handles inden for en eksisterende ramme, hvilket er præcis det, CLARITY-loven havde til formål at skabe for resten af branchen.

Forslaget blev nedstemt ved en afstemning om afslutning af debatten den 15. september med 49 stemmer mod 50 – 11 stemmer færre end de 60, der var nødvendige for at indlede debatten – hvilket reelt satte en stopper for lovgivningen om markedsstrukturen for 2026.

Volumengabet i tal

Det tal på 80 %, som Rizzo fremlagde, stemmer overens med de overordnede tilgængelige data, da Kalshis 30-dages rullende volumen nåede op på 14,1 mia. dollar (pr. 4. september), mod 3,1 mia. dollar for Polymarket, hvilket svarer til en markedsandel på ca. 82 % fordelt mellem de to dominerende handelspladser.

Forskellen er dog af nyere dato, da Bitcoin.com News rapporterede, at Kalshi for første gang overhalede Polymarket i april med en taker-omsætning på 5,42 milliarder dollar mod Polymarkets 1,99 milliarder dollar i en måned, hvor hele sektoren omsatte for 8,6 milliarder dollar.

Den samlede månedlige omsætning på de to platforme er steget fra under 5 milliarder dollar i september 2025 til omkring 24 milliarder dollar i april 2026. Værdiansættelsen har fulgt med; dvs. Kalshi rejser mindst 750 millioner dollar til en værdiansættelse på 40 milliarder dollar, hvilket er en fordobling i forhold til de 22 milliarder dollar for seks måneder siden.

Sportsspil tegner sig for størstedelen af denne omsætning og udgør over 80 % af Kalshis egen handel. Men det er den regulatoriske holdning, der er aktivet, ikke sportsbettingen.

Rizzos argument

Ser man bort fra det alt for overdrevne sprog, som Rizzo bruger, kan man se, at den påstand, han fremsætter, er berettiget. Hvis den største regulerede platform i et krypto-relateret marked kan skalere op til et beløb i milliardklassen pr. måned (i henhold til regler udarbejdet i 2021), er branchens afhængighed af ny lovgivning muligvis overdrevet.

Modargumentet synes at være lige så klart, da Kalshis kontrakter er begivenhedsfutures med en tydelig tilsynsmyndighed, mens spot-tokens, børser og depotforvaltere befinder sig i det juridiske tomrum, som CLARITY-loven blev udarbejdet for at lukke. En licens til et udpeget kontraktmarked gavner ikke en tokenudsteder.

Det, der ikke er uenighed om, er, hvor handelsvolumenerne er forsvundet hen. Den nat, hvor Kongressen afviste at fastsætte regler for kryptovaluta, var det hurtigst voksende regulerede marked i den amerikanske finansverden travlt optaget af at sætte rekorder uden disse regler. Den næste reelle test er midtvejsvalget, hvor Kalshi og Polymarket allerede har åbnet markeder.