Bitcoin-handlere har i al stilhed investeret mere end 41 milliarder dollar i futureskontrakter, mens optionsmarkedet indikerer kursmål, der ligger tusindvis af dollar over det niveau, hvor bitcoin faktisk handles. Med en kurs på 64.711 dollar den 5. august virker spotprisen på bitcoin næsten billig sammenlignet med de væddemål, der hober sig op på derivatmarkedet.
Bitcoin-optioner viser »Max Pain« på 80.000 dollar, mens Wall Street køber op
SKREVET AF
DEL
Vigtige pointer
- Binance stod for 41 mia. dollar i BTC-futures, mens CME's open interest steg med 6,82 % den 5. august.
- Newhedge.io viste, at BTC-futures-basis steg igen til 4,3 %; hold øje med CME-udløb næste gang.
- Deribit og Binances »max pain« forblev over 69.000 $; udløbene i august kan sætte de bullish væddemål på prøve.
Binance dominerer futures-markedet
Binance kontrollerer den største andel af den åbne interesse i bitcoin-futures, ifølge futures-statistikker fra Coinglass.com, der blev registreret onsdag. Den samlede værdi af de stadig udestående kontrakter er 148.500 BTC til en værdi af 9,61 mia. dollar. CME ligger på andenpladsen med 102.840 BTC, svarende til 6,66 mia. dollar, efter at have registreret et spring på 6,82 % på blot én dag. MEXC følger efter med 6,12 mia. dollar, mens kryptoplatformene Bybit og Gate hver ligger tæt på 4,5 mia. dollar-mærket.
CME's stigning afslører, hvem der stille og roligt vender tilbage
CME handler på en reguleret amerikansk børs, hvilket gør den til det foretrukne handelssted for institutionel kapital. Dens daglige stigning overgik næsten alle større konkurrenter – en udvikling, der normalt ses, når større handelsafdelinger begynder at genopbygge deres eksponering. Det er bemærkelsesværdigt, efter at den samlede open interest i futures på tværs af børserne styrtdykkede fra omkring 90 milliarder dollar i september og oktober 2025 – da bitcoin handlede over 120.000 dollar – til cirka 43 milliarder dollar i juni.
På tre-måneders annualiseret basis er præmien for futures-handel over spotkursen – ifølge de seneste tal indsamlet af bitcoin-analysefirmaet Newhedge.io – steget til ca. 4,3 % på tværs af Binance, Deribit og OKX. Det er et markant opsving fra niveauer tæt på 0,3 % i slutningen af april. Præmier som denne viser typisk, at handlere betaler mere for at sikre sig fremtidig eksponering, hvilket signalerer stigende tillid uden at nå de overophedede tocifrede niveauer, der ses under fuldt udblomstrede bullmarkeder.
Optionsoptimisterne har overtaget, men overbevisningen virker spinkel
På tværs af bitcoin (BTC)-optionsmarkedet udgør call-kontrakter, som giver gevinst, hvis bitcoin stiger, i alt 254.394 BTC i åben interesse mod 156.227 BTC i put-kontrakter, hvilket skaber en fordel på 62-38 til optimisterne. Den nye positionering tegner et andet billede. I løbet af de seneste 24 timer har call- og put-volumenerne været næsten ligeligt fordelt, hvilket viser, at nyt kapital tøver, selvom ældre positioner fortsat er skævt fordelt i retning af stigninger.
Den samlede åbne interesse for bitcoin-optioner på tværs af børserne er steget til 36 milliarder dollar, men CME's egen aktivitet fortæller en anden historie. Den nominelle værdi af CME's optioner er faldet fra ca. 290 millioner dollar i november sidste år til omkring 50 millioner dollar, mens put-optioner konsekvent har været i overtal i forhold til call-optioner. De fleste positioner er desuden koncentreret inden for løbetider på en til to måneder, hvilket tyder på, at de handlende fortsat forlænger deres kortsigtede satsninger i stedet for at række længere ud i fremtiden.
Max Pain peger fortsat over spotkursen
Max pain er den pris, hvor den største værdi af optioner udløber uden værdi, hvilket ofte trækker priserne i retning af denne pris, når udløbsdatoen nærmer sig, fordi optionsudstedere drager størst fordel heraf. Statistikker viser i øjeblikket, at den digitale valutabørs OKX placerer max pain for september og december tæt på 69.000 dollar.
Binance skubber dette mål endnu højere op og nærmer sig 80.000 $ omkring udløbsdatoen den 25. december. Deribit viser toppe tæt på 69.700 $ for september og december, inden de falder mod 60.000 $ i midten af 2027. Alle større optionsbørser peger stadig på niveauer over bitcoins nuværende kurs på 64.711 dollar.
Gearinghandlere fortsætter med at tilføre markedet likviditet
Likvidationer opstår, når gearede positioner tvinges lukket, fordi tabene overstiger den disponible sikkerhed. I løbet af den sidste måned viser nøgletal fra newhedge.io, at Binance-longpositioner led det største tab, idet de mistede ca. 70 millioner dollar den 6. juli og yderligere 65 millioner dollar den 14. juli. Også short-positioner blev ramt, idet der blev udslettet mellem 30 og 40 millioner dollar den 9. og 10. juli.
Den 1. august forsvandt yderligere 50 millioner dollar i long-positioner, hvilket understreger den samme lære, der gentages gennem hver eneste volatil periode: Handel med overdreven gearing bliver ved med at blive udslettet uanset retningen.
De kommende ugentlige og månedlige udløb på CME vil afsløre, om »max pain« fortsætter med at stige, og om futures-basis forbliver over 4 % eller falder igen. Disse to signaler har gentagne gange afsløret, om den bullish positionering vinder reel fremdrift eller blot lægger op til den næste bølge af likvidationer.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
