Analytikere forudser et kraftigt opsving i Bitcoin, men risikoen for gevinstrealisation består

Hvorfor Bitfinex ser en længere opadgående tendens end en squeeze

Bitcoins stigning til et flermåneders højdepunkt har efterladt alle købere fra de seneste fem måneder med en bogført gevinst. Prisen toppede på 79.491 $ den 21. august, og analytikere hos kryptobørsen Bitfinex sagde, at spot-efterspørgsel og dækning af short-positioner, ikke ny gearing, var drivkraften bag stigningen. Stigninger, der er baseret på lånte penge, afvikles hurtigere end stigninger, der er baseret på kontantkøb.

I en udtalelse til Bitcoin.com News udtalte Bitfinex-analytikerne:

»Kursstigninger drevet af squeeze er normalt forbundet med et spørgsmålstegn om, hvorvidt de holder, fordi det er likvidationer, der driver stigningen.«

»Her giver kombinationen af efterspørgsel efter ETF’er, det makroøkonomiske skift og fraværet af massivt salg denne stigning en længere løbetid med små tilbagegang undervejs,« tilføjede de.

Hvad der pressede renterne ned og Bitcoin op

Det amerikanske finansministerium meddelte den 19. august, at det ville fordoble den maksimale størrelse af sine tilbagekøb til støtte for likviditeten i den lange ende. Hver operation vil nu nå op på mindst 4 milliarder dollar, en stigning fra 2 milliarder dollar, og de større beløb gælder fra den 9. september til den 4. november.

Likviditetsforholdene har præget BTC's pris i et årti, hvor bitcoins fireårige boom-og-bust-cyklus har givet den historiske kontekst for disse skift. Globale likviditetsindekser har vist en korrelation på omkring 90 % med bitcoin siden 2015, mens billigere finansiering i den lange ende af kurven typisk understøtter risikofyldte aktiver.

Short-sælgerne fik det første slag den 19. august, da bitcoin sprang op til 69.749 dollar, og kryptopositioner til en værdi af ca. 1,48 milliarder dollar blev likvideret inden for en time – de fleste af dem short-positioner. Spot-bitcoin-ETF’er tilføjede 297,6 millioner dollar i løbet af samme handelssession. Presset udgjorde den første del af stigningen, og det, der fulgte, skyldtes købere, der betalte kontant.

Spotkøb eller gearing: Sådan skelner du mellem dem

Open interest måler den samlede værdi af uafviklede futureskontrakter, og den stiger, når handelsfolk øger deres eksponering ved hjælp af lån. Et kursopsving, der løfter både kursen og open interest, er drevet af kredit. Et opsving, der løfter kursen, mens open interest halter bagefter, er drevet af kontanter.

»Bevægelsens form afslører det. Stigninger, der bygger på ny gearing, viser, at den åbne interesse springer i takt med prisen. Prisen steg 10 til 11 procent, mens den åbne interesse (OI) kun steg omkring 4 procent, hvilket peger på, at spotkøb og dækning af korte positioner står for stigningen, mens gearing spiller en mindre rolle," bemærkede børsens forskningsafdeling og tilføjede:

»Den svagere udgave af dette mønster er, at den åbne position hober sig op, mens kursen går i stå, og det er ikke, hvad der skete.«

Hvorfor 68.000 $ er den grænse, der afgør det næste træk

Købere fra de seneste fem måneder har en fælles indkøbspris i området mellem 68.000 og 69.000 dollar, det niveau, som Bitfinex fremhæver som den vigtigste grænse på grafen. Når Bitcoin handles over denne grænse, forbliver denne gruppe i overskud, og det fjerner det pres, der tvinger købere med tab til at sælge ved enhver prisstigning.

Rekordhøjden på 126.000 $ i oktober 2025 gav plads til et fald, der trak BTC ned mod 64.000 $ tidligere på måneden. Fem boom-og-bust-cyklusser har formet denne historie, hvor hver enkelt har omfordelt, hvem der ejer mønter til hvilken pris.

Hvad amerikanske købere skal bevise i denne uge

Amerikanske spot-bitcoin-ETF'er tiltrak 606,29 millioner dollar den 20. august – deres største enkeltdag siden 1. maj – hvor Blackrocks IBIT tegnede sig for 82 % af det samlede beløb. Nettoformuen på tværs af fondene nåede op på 90,16 milliarder dollar, mens ether-produkterne tiltrak 220,77 millioner dollar.

En hel uge i det tempo vil ifølge analytikernes vurdering styrke understøttelsen under kursen og markere et reelt skift i efterspørgselsstrukturen. Den 20. august var den fjerde handelsdag i træk med tilstrømninger. Om tempoet holder i den kommende uge afgør, hvor meget af opsvinget der har en bund under sig.

Coinbase Premium måler, om amerikanske købere betaler mere for bitcoin end handlende på udenlandske handelspladser. Indekset var negativt i hver eneste handelsdag fra den 19. maj til slutningen af juli – en rekordlang periode på over 70 handelsdage. Bitfinex betragter en tilbagevenden til positivt territorium som en klar bekræftelse på, at den amerikanske efterspørgsel er vendt tilbage.

Hvad kan stoppe opsvinget

Finansminister Scott Bessent fortalte CNBC den 20. august, at tilbagekøbsoperationerne kunne overstige 4 milliarder dollar pr. emission. Renteafkastet på 30-årige obligationer havde tidligere på ugen nået ca. 5,33 %, hvorefter det faldt med 8 til 10 basispoint, da finansministeriet bekræftede de større operationer. Langløbende obligationer udgør fortsat et pres på risikofyldte aktiver.

Bitfinex-teamet advarede:

»Den åbenlyse risiko er mængden af bitcoin, der sendes til børserne med fortjeneste under denne bevægelse, hvilket kan udvikle sig til årets største bølge af gevinstrealisation, hvis den slår igennem.«

Hvis de reale renter stiger tilbage til de niveauer, der holdt bitcoin under 65.000 dollar gennem juli, vil det sætte rallyet på prøve hurtigere end noget signal fra blockchainen. Bitfinex-analytikere advarede den 4. august om, at markedet fortsat er afhængigt af makroøkonomiske faktorer, hvor presset fra langfristede obligationer slår direkte igennem på prisen. Tal fra det amerikanske finansministerium, der blev offentliggjort den 19. august, viste, at statsgælden for første gang oversteg 40 billioner dollar.