Výzkumníci ze Stanfordovy univerzity a Singapurské univerzity managementu zjistili, že malá skupina obchodníků získala 8,2 milionu dolarů z pětiminutových bitcoinových kontraktů na platformě Polymarket tím, že těsně před vypořádáním ovlivnila spotovou cenu na burze Binance.
Studie Stanfordské univerzity: Sázky společnosti Polymarket na bitcoiny byly v posledních 10 sekundách zmanipulovány
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní závěry
- Výzkumníci ze Stanfordu a SMU zjistili, že 821 obchodníků získalo 8,2 milionu dolarů z pětiminutových bitcoinových sázek na platformě Polymarket.
- Studie zjistila, že čistý tok objednávek na burze Binance vyskočil v posledních 10 sekundách před vypořádáním o přibližně 50 %.
- Studie uvádí, že u 15minutových kontraktů dochází k mnohem menšímu zneužívání, a jako řešení navrhuje delší vypořádací lhůty.
Objevují se nové překvapivé poznatky
Nejrychlejší produkt pro sázky na bitcoiny společnosti Polymarket vykazuje systematické známky manipulace s vypořádáním, jak vyplývá z nové studie Davida Dai a Ruizhe Jia z Katedry manažerských věd a inženýrství Stanfordovy univerzity a Shihao Yu z Lee Kong Chian School of Business na Singapore Management University.
Pracovní studie s názvem „Manipulace s vypořádáním na predikčních trzích“ zkoumala přibližně 16 000 pětiminutových bitcoinových kontraktů typu „up-or-down“ od jejich spuštění 12. února 2026 až do dubna. Kontrakty se vypořádávají na základě orákula Chainlink, které agreguje spotové ceny z hlavních burz, což znamená, že ten, kdo dokáže v posledních okamžicích ovlivnit spotovou cenu, může rozhodnout, která strana sázky bude vyplacena.
Autoři při popisu zisků uvedli, že manipulátoři „v cyklech, kde došlo k ovlivnění ceny, vydělali 8,2 milionu dolarů, zatímco ve zbytku dosáhli nulového výsledku“.
Mechanismus je jednoduchý: obchodník koupí „up“ stranu pětiminutového kontraktu a poté, několik sekund před uzavřením sázkového okna, zadá agresivní nákupní příkazy na spotovém trhu Binance (objemově největší kryptoměnové burze na světě). Vzhledem k tomu, že střední cena na Binance se podle slov výzkumníků nachází „asi dva a půl bazického bodu od“ vypořádací ceny orákula, může i malý posun zvrátit výsledek vypořádání.
Opakující se vzorec v posledních 10 sekundách
Stopy se objevují v knihách objednávek, protože po spuštění pětiminutových kontraktů vyskočil čistý tok objednávek na Binance v posledních deseti sekundách před každým uzavřením zhruba o 50 % nad úroveň před spuštěním. Tyto nárazové nárůsty byly koncentrované a směrové a přicházely přesně v okamžiku vypršení sázkového okna.
Toto chování bylo vzácné, ale lukrativní, a pouze 821 obchodníků z přibližně 243 000 (neboli zhruba jeden z 300) vykazovalo jasné manipulační vzorce. Náklady přitom nebyly rozděleny rovnoměrně, přičemž 93 % ztrát připadlo na retailové účastníky, kteří v podstatě sloužili jako poskytovatelé likvidity na straně, která v těchto zmanipulovaných vypořádáních utrpěla ztrátu.
Řešením je delší časový horizont
Výzkumníci zjistili, že stopy manipulace jsou v 15minutových bitcoinových kontraktech na Polymarketu „výrazně slabší“, což naznačuje, že delší vypořádací horizont činí obchodování příliš nákladným na to, aby bylo možné spolehlivě ovlivňovat výsledky. Jejich hlavním doporučením je jednoduše prodloužit dobu platnosti kontraktů.
Tyto závěry přicházejí v citlivém okamžiku pro odvětví predikčních trhů, zejména proto, že sázení na ceny kryptoměn se stalo jedním z jeho nejrychleji rostoucích segmentů, přičemž obchodníci v posledních měsících vsadili více než 100 milionů dolarů na vývoj cen bitcoinu na platformách Polymarket, Kalshi a Myriad.
Polymarket, největší platforma z hlediska objemu obchodů, mezitím připravuje airdrop tokenů plánovaný na čtvrté čtvrtletí roku 2026, což je událost, která ještě více posvítí na integritu jejího systému vypořádání.
Ani Polymarket, ani Chainlink veřejně nereagovaly na závěry studie a autoři se zdrželi obvinění samotné platformy z porušení pravidel. Zda platforma tento systém upraví, je nyní otevřenou otázkou.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
