Strategie tvrdí, že MSTR překonává bitcoin v každém čtyřletém období držení

Strategy porovnává výkonnost MSTR s bitcoiny

Generální ředitel společnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Phong Le 3. srpna oznámil, že MSTR překonal bitcoin ve všech sledovaných čtyřletých obdobích od zavedení své bitcoinové strategie. Společnost porovnala anualizované výnosy z investic realizovaných v období od srpna 2020 do srpna 2022 a ukázala, že akcie generovaly vyšší výnosy než bitcoin ve všech čtyřletých investičních obdobích.

Le uvedl:

„Společnost MSTR překonala BTC ve všech čtyřletých obdobích držení od zavedení bitcoinové strategie. To je záměrné a je to v souladu s naším dlouhodobým cílem.“

Pohyblivá období držení porovnávají výnosy z mnoha počátečních dat namísto spoléhání se na jediný vstupní bod, čímž poskytují širší pohled na dlouhodobou výkonnost. Historický čtyřletý cyklus bitcoinu je často spojován s událostmi halvingu, což činí z analýzy pohyblivého období společnosti Strategy odlišný způsob hodnocení dlouhodobých výnosů.

Leovy komentáře jsou také v souladu s názorem výkonného předsedy společnosti Strategy Michaela Saylora, že institucionální kapitál, burzovní fondy a přijetí bitcoinu firemními pokladnami mění historické obchodní vzorce bitcoinu. Jeho nedávné komentáře popisují trh, který je stále více poháněn trvalou poptávkou než tradičními čtyřletými cykly.

Institucionální vlastnictví se nadále rozšiřuje

Institucionální investoři v prvním čtvrtletí pokračovali v nákupu akcií MSTR, přičemž 13 z 15 největších akcionářů společnosti Strategy zvýšilo své celkové pozice o 27 %. Mezi největší společnosti, které rozšířily své expozice, patřily Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity a State Street, jak vyplývá z Leovy aktualizace z 20. května týkající se institucionálních podílů za první čtvrtletí.

Tyto pozice přispívají k širší nepřímé expozici vůči bitcoinu prostřednictvím podílových fondů, penzijních plánů, důchodových účtů a burzovně obchodovaných fondů (ETF), které slouží milionům investorů.

Investoři stále více oceňují společnost MSTR nad rámec tržní ceny jejích bitcoinových aktiv, což odráží schopnost společnosti Strategy vydávat akcie a prioritní cenné papíry, efektivně získávat kapitál a využívat tyto výnosy k nákupu dalších bitcoinů. Společnost tvrdí, že tyto finanční schopnosti vytvářejí hodnotu nad rámec podkladových aktiv.

Výsledky za druhé čtvrtletí ukazují rozsah společnosti Strategy na kapitálovém trhu

Ve zprávě o výsledcích za druhé čtvrtletí společnost Strategy oznámila, že k 27. červenci držela 843 775 bitcoinů, dosáhla od začátku roku do 26. července výnosu z BTC ve výši 4,5 % a v průběhu roku 2026 získala prostřednictvím svých kapitálových programů 17,06 miliardy dolarů.

Finanční model společnosti s sebou nese také rizika související s rozvahou a zředěním akcií, a to vedle potenciálu ke zvýšení expozice vůči bitcoinům na jednu akcii. V nejnovějším podání u americké Komise pro cenné papíry (SEC) se uvádí, že změny cen bitcoinů, podmínky na kapitálovém trhu, náklady na financování a budoucí emise cenných papírů by mohly významně ovlivnit finanční výsledky společnosti a její akcionáře.

Investoři mohou sledovat výnos z BTC, zisk z BTC, podíl bitcoinu na zředěné akcii, pákový efekt a prémii k čisté hodnotě aktiv, aby mohli posoudit, zda finanční strategie společnosti v průběhu času zvyšuje expozici vůči bitcoinu. Nejnovější ukazatele výkonnosti jsou aktualizovány souběžně se změnami v bitcoinových rezervách a kapitálové struktuře společnosti.

Prodeje bitcoinů vyvolávají debatu o preferovaném způsobu financování

V návaznosti na aktualizaci za druhé čtvrtletí společnost Strategy dokončila svůj třetí prodej bitcoinů v roce 2026, aby splnila závazky spojené s prioritními cennými papíry. Tato transakce snížila její zásoby z 843 775 bitcoinů na 842 138 bitcoinů, přičemž zachovala většinu nashromážděných aktiv společnosti.

Toto využití aktiv v rezervách zesílilo kritiku finančního modelu založeného na prioritních akciích, emisi akcií a alokaci kapitálu zajištěného bitcoiny. Ekonom Peter Schiff tvrdí, že prodej bitcoinů za účelem financování prioritních dividend odčerpává hodnotu od akcionářů společnosti MSTR, čímž zpochybňuje tvrzení vedení, že diverzifikované financování podporuje dlouhodobý růst rezerv.

Současné závazky ukazují, jak mohou preferenční cenné papíry společnosti ovlivňovat alokaci kapitálu, i když si společnost udržuje značnou rezervu bitcoinů. Výplaty preferenčních dividend jsou kryty rezervou ve výši 3,75 miliardy dolarů, která pokrývá více než 2,1 roku dividend a úroků. Společnost Strategy rovněž schválila samostatné programy zpětného odkupu v hodnotě 1 miliardy dolarů pro MSTR a její digitální úvěrové cenné papíry, přičemž program MSTR zůstal do 26. července nevyužit.