Společnost Spark Seeds investuje 150 milionů dolarů do Uniswap v4 s cílem vybudovat sdílenou devizovou vrstvu pro stablecoiny

150 milionů dolarů na rozjezd

Počáteční nasazení vnáší přibližně 150 milionů dolarů likvidity do dvou fondů v hlavní síti Ethereum: USDS/USDT a USDS/PYUSD. Spark, protokol pro půjčky a likviditu v rámci ekosystému Sky, financoval tuto migraci ze svých rezerv stablecoinů a označil ji za „jednu z největších migrací likvidity AMM v DeFi“.

Sky provozuje jeden z největších ekosystémů stabilních coinů v DeFi, v němž se v USDS a DAI nacházejí miliardy dolarů. Díky tomuto rozsahu se USDS stává základním kotovacím aktivem v rámci nové devizové sítě.

Problém, který se snaží vyřešit

Trh se stablecoiny se rychle rozrostl a podle společnosti Chainalysis v roce 2025 zpracoval objem ekonomických transakcí přesahující 28 bilionů dolarů. Vzhledem k tomu, že stále více subjektů vydává vlastní tokeny, včetně PYUSD od PayPalu, RLUSD od Ripple a plánovaných nabídek od Robinhood, Revolut a velkých evropských bankovních konsorcií, dochází k rostoucí fragmentaci likvidity.

Každý nový stablecoin obvykle vytváří izolované fondy na decentralizovaných burzách. Tato fragmentace vede k vyššímu skluzu při velkých swapech, nejednotnému stanovování cen a provozním potížím pro instituce, které převádějí hodnotu mezi aktivy vázanými na dolar.

Oznámení společnosti Spark tuto problematiku jasně formuluje: „Výzvou, před kterou stabilní kryptoměny stojí, již není jejich emise. Výzvou je vybudování likvidity a burzovní infrastruktury potřebné pro ekonomiku stabilních kryptoměn s více emitenty.“

Jak to umožňuje Uniswap v4

Architektura hooků v Uniswap v4 umožňuje zabudovat vlastní logiku přímo do chování fondu. Hook DualPool používaný společností Spark umožňuje to, co tým nazývá „programovatelnou likviditou“, kdy lze kapitál spravovat podle předem definovaných cílů inventáře a rizikových parametrů, místo aby mezi obchody nečinně ležel.

Uniswap zpracoval kumulativní objem obchodů přesahující 4,4 bilionu dolarů, čímž poskytl této infrastruktuře osvědčený základ pro institucionální využití.

Případ institucionálního využití

Systém je navržen tak, aby podporoval správu likvidity, přeshraniční platby a arbitráž mezi stabilními mincemi vázanými na dolar, aniž by se spoléhal na mimoburzovní obchodníky nebo centralizovaná obchodní místa. Vypořádání probíhá 24 hodin denně, sedm dní v týdnu, přímo v řetězci.

Pro instituce je hlavní výhoda jasná: provádět větší swapy stablecoinů s menším skluzem a konzistentnějšími cenami, aniž by bylo nutné samostatně zajišťovat likviditu.

Co bude dál

Spark a Uniswap považují nasazení v hodnotě 150 milionů dolarů za výchozí bod. Očekává se, že v budoucích fázích přibudou další emitenti stabilních coinů, další obchodní páry a funkce generující výnos vázané na krátkodobé úrokové sazby.

JPMorgan předpokládá, že globální přeshraniční platební toky porostou z přibližně 194,6 bilionu dolarů v roce 2025 na více než 320 bilionů dolarů do roku 2032. Bloomberg Intelligence odhaduje, že roční platební toky ve stablecoinech by do roku 2030 mohly dosáhnout 56,6 bilionu dolarů. Obě prognózy ukazují, proč si výzva v podobě koordinace likvidity nyní získává pozornost institucionálních investorů.

Rizika přetrvávají. Sdílené fondy s sebou nesou riziko nákazy, pokud některý ze zúčastněných stablecoinů ztratí svou vazbu na měnu. Systém „hook“ v Uniswap v4 vyžaduje důkladné audity smart kontraktů a počáteční likvidita ve výši 150 milionů dolarů je ve srovnání s objemem tradičního devizového trhu skromná. S rozšiřováním produktu by se také mohla objevit regulační kontrola aktivit v řetězci podobných devizovým obchodům.

Spark popsal spuštění na platformě X jako „pouhý začátek“ a očekává, že se k sdílené infrastruktuře připojí další emitenti, místo aby budovali likviditu od nuly.