Miner Weekly – Velký posun v síle bitcoinového těžebního průmyslu: Kdo zvítězil v prvním čtvrtletí?

Tento článek poprvé vyšel v Miner Weekly, týdenním zpravodaji společnosti Blocksbridge Consulting, který přináší nejnovější zprávy z oblasti energetiky, výpočetní techniky, infrastruktury a analýzy dat z magazínu The Energy Mag. Původní článek si můžete přečíst zde.

Průměrný hashrate sítě bitcoinu, založený na veřejných datech z blockchainu, poklesl z přibližně 985 EH/s ve 4. čtvrtletí 2025 na 873 EH/s v 1. čtvrtletí 2026. Samostatně TheEnergyMag shromáždil čtvrtletní údaje o produkci od hlavních veřejně obchodovaných těžařů, aby vypočítal jejich příslušný realizovaný hashrate odvozený z výsledků produkce bitcoinu.

Na první pohled se celková změna u velkých veřejných těžařů jevila jako relativně mírná. Kombinovaný realizovaný hashrate 10 hlavních těžařů sledovaných TheEnergyMag poklesl jen mírně z přibližně 297 EH/s ve 4. čtvrtletí 2025 na 291 EH/s v 1. čtvrtletí 2026. Společnosti HIVE a Cango (NYSE: CANG) byly z porovnání vyloučeny, protože jejich údaje o produkci za první čtvrtletí byly neúplné.

Pod tímto zdánlivě stabilním souhrnným číslem se však skrývalo mnohem výraznější přerozdělení hashrate v průmyslovém měřítku.

Zatímco společnosti jako Core Scientific (NASDAQ: CORZ), IREN, Cipher Digital (NASDAQ: CIFR), TeraWulf (NASDAQ: WULF) a Keel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) výrazně snížily realizovaný hashrate, když demontovaly nebo přeorientovaly těžební flotily na infrastrukturu pro AI a HPC, jiné, včetně Bitdeer (NASDAQ: BTDR), MARA (NASDAQ: MARA) a American Bitcoin (NASDAQ: ABTC), agresivně expandovaly, aby absorbovaly část uvolněného podílu na síti.

Mezi největšími propady zaznamenala společnost IREN pokles realizovaného hashrate z 42,96 EH/s na 35,83 EH/s, zatímco společnost Cipher klesla z 16,55 EH/s na 11,14 EH/s poté, co v únoru zcela ukončila těžební operace ve svém zařízení Black Pearl a zahájila přestavbu areálu na infrastrukturu HPC. Keel Infrastructure, dříve Bitfarms, poklesla z 16,52 EH/s na 11,51 EH/s, protože pokračovala v utlumování starších těžebních operací a přechodu k rozvoji infrastruktury pro umělou inteligenci v Severní Americe.

CleanSpark (NASDAQ: CLSK) zaznamenal mírný pokles, ale podobně naznačil, že hodlá pokračovat v zpeněžování bitcoinové infrastruktury a zároveň selektivně sledovat příležitosti v oblasti umělé inteligence. Vedení společnosti uvedlo, že starší flotily ASIC mohou být nakonec prodány nebo přemístěny, jakmile bude nasazení AI plně funkční, ačkoli společnost uznala, že budoucí konverze lokalit by mohly vést k dalším odpisům.
Naopak společnost Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) zvýšila realizovaný hashrate během čtvrtletí z 34,21 EH/s na 42,29 EH/s. Společnost Bitdeer se díky zprovoznění svých zařízení SEALMINER dostala z 43,20 EH/s na 50,26 EH/s, zatímco společnost MARA vzrostla z 51,92 EH/s na 55,52 EH/s navzdory souběžným snahám o expanzi svých podniků v oblasti iniciativ umělé inteligence a HPC.

Tento rozdíl poukázal na rostoucí rozkol v sektoru veřejného těžby a tento posun byl obzvláště patrný v podnikových zprávách a konferenčních hovorech o výsledcích, kde několik těžařů oznámilo rozsáhlé snahy o demontáž flotily, odpisy aktiv a snížení hodnoty těžební infrastruktury přímo spojené s přechodem na AI.

Společnost Core Scientific uvedla, že těžební operace budou v průběhu roku 2026 dále utichat, přičemž vedení očekává, že do konce roku zůstanou v provozu pouze jedna nebo dvě lokality pro těžbu bitcoinů, protože společnost upřednostňuje infrastrukturu kolokace s vysokou hustotou pro CoreWeave (NASDAQ: CRWV). Společnost zaznamenala v 1. čtvrtletí 2026 snížení hodnoty ve výši 266,5 milionu dolarů, z toho 151,6 milionu dolarů souviselo s těžebním zařízením a 114,9 milionu dolarů s těžební infrastrukturou.

Společnost Cipher Digital samostatně oznámila těžební zařízení v hodnotě 30,8 milionu dolarů klasifikovaná jako držená k prodeji po ukončení těžebních operací Black Pearl. Společnost TeraWulf vlastnila k 31. březnu přibližně 54 100 bitcoinových těžebních zařízení, ale v areálu Lake Mariner bylo v provozu pouze asi 35 500. Zbývajících přibližně 18 600 těžebních zařízení bylo zařazeno do kategorie zařízení v údržbě, čekajících na likvidaci nebo držených v pohotovosti jako náhrada za jednotky v opravě.

Místo toho, aby zařízení v obdobích slabé ekonomiky pouze nečinně stála, provozovatelé trvale přetvářejí rozvodny, chladicí systémy a uspořádání datových center pro nasazení umělé inteligence. Jakmile je infrastruktura převedena na pracovní zátěž GPU, je nepravděpodobné, že by se rychle vrátila k těžbě bitcoinů.

Společnost American Bitcoin, jedna z mála společností, která stále rozšiřuje svou těžební flotilu, argumentovala, že tento přechod by mohl vytvořit dlouhodobou příležitost pro specializované těžaře bitcoinů, kteří jsou ochotni pokračovat v rozšiřování, zatímco konkurenti své flotily odstavují.

Společnost v dubnu zvýšila kapacitu své vlastní flotily z 25 EH/s na 28,1 EH/s po znovuzprovoznění svého závodu v Drumhelleru, který byl od roku 2024 mimo provoz. Velká část tohoto růstu, podobně jako při rozšiřování v roce 2025, byla financována prostřednictvím nekonvenční struktury, která k pořízení ASIC těžařů nové generace od společnosti Bitmain využila zastavené bitcoiny namísto hotovosti.

K 31. březnu 2026 společnost ABTC zastavila společnosti Bitmain celkem 3 090 bitcoinů za nákup výpočetního výkonu 18 EH/s, což samo o sobě představovalo téměř 64 % vlastního těžebního parku společnosti ABTC o výkonu 28,1 EH/s. Společnost ABTC vytěžila během 1. čtvrtletí 2026 817 bitcoinů, což je o 505 % více než o rok dříve. Při současném tempu produkce a za předpokladu, že hashrate sítě Bitcoin zůstane přibližně stabilní, by společnost teoreticky mohla vytěžit ekvivalent svého původně zastaveného bitcoinového kolaterálu za zhruba šest čtvrtletí.

Pokud bude hashrate sítě nadále klesat, protože průmysloví těžaři odpojují více hashrate, aby se přeorientovali na infrastrukturu AI, mohla by se doba návratnosti ABTC v bitcoinech ještě více zkrátit, protože zbývající těžaři získají větší podíl na odměnách za bloky.

Celkově vzato, probíhající migrace změnila finanční logiku průmyslového těžby. Během předchozích poklesů těžaři obvykle odpojovali zařízení, protože klesající ceny bitcoinu nebo rostoucí náklady na energii činily provoz neekonomickým. V roce 2026 však těžaři stále častěji odstavují své flotily, protože infrastruktura umělé inteligence nabízí stabilnější dlouhodobé peněžní toky, lepší podmínky financování a vyšší očekávané výnosy z energetické kapacity.

Bude zajímavé sledovat, jak se bude tato dynamika vyvíjet v následujících čtvrtletích. Prozatím však systém zůstává v rovnováze.