Konec soudních sporů: Předseda SEC Paul Atkins nahrazuje žaloby strategií „ACT“

Hlavní body:

• Předseda SEC Paul Atkins 20. dubna 2026 oficiálně nahradil éru „regulace prostřednictvím vymáhání“ nové třípilířovou strategií „ACT“.
• Cílem této změny je přivést kryptoměnové firmy zpět na půdu USA po letech úniku do zahraničí způsobeného nejasností regulace pod předchozím vedením.
• Aby oživila IPO v roce 2026, zaměřuje se SEC na vysoké náklady, obtěžující soudní spory a „zneužívání“ správy a řízení společností.

Rozhovor Paula Atkinse pro CNBC: Ukončení „nesprávně vedené“ války proti digitálním aktivům

Předseda americké Komise pro cenné papíry (SEC) Paul Atkins, který se téměř rok po nástupu do funkce objevil v pořadu Squawk Box na CNBC, působil jako muž, který konečně našel klíče od domu, který byl po léta zamčený zevnitř. Slíbil „nový den“ v agentuře a pokud je jeho plán nějakým vodítkem, SEC vymění své boxerské rukavice, které upřednostňují soudní spory, za sofistikovanější sadu nástrojů navržených tak, aby skutečně pomáhaly fungování trhů.

Atkins shrnul svou vizi do třípísmenné zkratky, kterou si zapamatuje i roztržitý denní obchodník: ACT. To znamená Advance (pokrok), Clarify (vyjasnit) a Transform (transformovat). Jedná se o ostrý obrat od Bidenovy administrativy, která jako své neoficiální motto zřejmě upřednostňovala „Sue, Silence, and Stagnate“ (žalovat, umlčet a stagnovat).

Část plánu nazvaná „Advance“ se zaměřuje na modernizaci. Atkins přiznal, že příliš dlouho bylo výchozím nastavením SEC spíše bránit se novým technologiím, než je pochopit. Přijetím inovací doufá, že přiláká firmy, které uprchly do offshore jurisdikcí, aby své produkty přivedly zpět na půdu USA.

Pokud jde o „Objasnit“, Atkins trvá na tom, že jasnost je velmi potřebná. SEC je již dlouho kritizována za svůj přístup k digitálním aktivům typu „poznáme to, až to uvidíme“. Aby to napravil, Atkins zdůraznil společné interpretační prohlášení s CFTC, které konečně vymezuje hranici mezi tokenizovanými cennými papíry a komoditami. Pokud jste vývojář, je obecně považováno za užitečné vědět, zda vytváříte cenný papír, či nikoli.

Pilíř „Transform“ je možná nejambicióznější a jeho cílem je, aby pravidla SEC „vyhovovala svému účelu“. Atkins chce, aby se primární emise akcií (IPO) opět staly populárními, a poukazuje na to, že počet veřejných společností v USA se za posledních třicet let snížil na polovinu. Tvrdí, že veřejné trhy se staly tak zatěžujícími, že společnosti zůstávají v soukromém sektoru déle než vysokoškolský student s desetiletým plánem.

Atkins identifikoval tři hlavní překážky, které udržují společnosti jako SpaceX a OpenAI v soukromé sféře. První je samotná složitost a náklady systému zveřejňování informací. Druhou je to, co nazývá „obtěžujícími soudními spory“, kde SEC byla v minulosti nejasná ohledně povolení povinné arbitráže. Nakonec se pustil do „zneužití“ správy a řízení společností politizovanými aktivistickými akcionáři.

Předseda se také pustil do kontroverze kolem indexu QQQ burzy Nasdaq. Vzhledem k pověstem o IPO SpaceX v červnu se Nasdaq údajně chystá upravit svá pravidla tak, aby mohly velké společnosti vstoupit do indexu téměř okamžitě. Zatímco někteří kritici křičí „manipulace s trhem“, Atkins si zachoval klasický postoj volného trhu a naznačil, že pokud se investorům nový recept nelíbí, mohou přestat kupovat polévku.

Samozřejmě by to nebyl rozhovor ve Washingtonu bez nádechu dramatu ohledně obchodování s využitím důvěrných informací. Když byl tázán, zda SEC vyšetřuje podezřelé obchody, k nimž dochází těsně předtím, než příspěvky prezidenta na sociálních médiích pohnou s trhem, Atkins zůstal, jak se dalo očekávat, vyhýbavý. Neuváděl jména, ale zmínil, že je v pravidelném kontaktu s americkým prokurátorem Jayem Claytonem, aby udrželi trhy „řádné, spravedlivé a efektivní“.

Atkins se také zabýval divokým západem predikčních trhů. Zatímco jeho předchůdce Gary Gensler se na stránkách Barron’s zabýval sportovními sázkami, Atkins poznamenal, že pravomoc SEC nastupuje pouze tehdy, když tyto kontrakty začínají vypadat jako „binární opce“ vázané na firemní zisky. Ve všech ostatních případech rád nechá, aby se s touto bolestí hlavy vypořádaly soudy a CFTC.

Pokud jde o „malé investory“, kteří chtějí kousek z koláče soukromých úvěrů, Atkins postupuje s opatrností člověka kráčejícího přes minové pole. I když existuje tlak na otevření těchto neprůhledných trhů širšímu okruhu investorů, trval na „silných zábranách“ pro plány 401k, aby se zajistilo, že správci nehrají jen hazardní hry s babiččiným penzijním fondem.

Vzkaz shora je jasný: SEC se snaží být spíše partnerem než trestajícím orgánem. Zda se agentuře skutečně podaří „transformovat“ svou reputaci byrokratického kolosu, teprve uvidíme, ale prozatím Atkins alespoň čte z optimističtějšího scénáře. Odvětví pozorně sleduje, zda bude „ACT“ kasovním trhákem, nebo jen dalším velkorozpočtovým propadákem.