Grayscale: Prodej bitcoinů společností Strategy v hodnotě 216 milionů dolarů „snižuje riziko extrémních výkyvů“ a mohl by pomoci BTC najít trvalé dno

„Pozitivní“ verdikt ohledně kontroverzního prodeje

Grayscale Research předložila jedno z dosud nejoptimističtějších institucionálních hodnocení prvního velkého prodeje bitcoinů společností Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). Společnost své argumenty uvedla v analytické zprávě s názvem „Změny ze strany Strategy snižují extrémní rizika spojená s bitcoiny“, která byla zveřejněna v době, kdy trh vstřebával tento prodej. Správce aktiv v pondělí na X napsal:

„Grayscale Research se domnívá, že prodej bitcoinů (BTC) společností Strategy z minulého týdne může snížit finanční riziko a podpořit stabilitu ceny bitcoinu. Nedávný prodej v hodnotě přibližně 216 milionů dolarů navýšil dolarové rezervy tak, aby pokryly výplatu dividend na přibližně 17 měsíců. Oživení kurzu akcií STRC naznačuje, že investoři na tuto transakci reagují pozitivně.“

Vedoucí výzkumu společnosti Grayscale Zach Pandl šel ještě dál a tvrdil, že ochota společnosti Strategy prodávat bitcoiny podle potřeby za účelem doplnění svých rezerv v amerických dolarech „snižuje extrémní riziko a mohla by pomoci bitcoinu najít trvalejší dno.“

Podrobnosti o prodeji za 216 milionů dolarů

Společnost Strategy v regulačním hlášení ze 6. července oznámila, že prodala 3 588 BTC za přibližně 216 milionů dolarů ve dvou tranších. Společnost prodala 1 363 BTC za 80,8 milionu dolarů mezi 29. a 30. červnem za průměrnou cenu 59 256 dolarů, poté dalších 2 225 BTC za 135,2 milionu dolarů mezi 1. a 5. červencem za průměrnou cenu 60 773 dolarů.

Výnosy slouží k financování výplat z prioritních cenných papírů společnosti a k doplnění jejích dolarových rezerv na 2,55 miliardy dolarů. Jak informoval server Bitcoin.com News, výkonný předseda Michael Saylor potvrdil, že výplaty se týkaly prioritních akcií STRF, STRE, STRK, STRD a STRC, které dohromady představují dividendové zatížení ve výši přibližně 1,2 miliardy dolarů ročně.

Prodej byl realizován v rámci nového programu společnosti Strategy zaměřeného na zpeněžení bitcoinů, který umožňuje prodeje v hodnotě až 1,25 miliardy dolarů za účelem vytvoření rezerv, financování výplaty dividend a úroků nebo podpory zpětného odkupu akcií. I po tomto prodeji společnost drží 843 775 BTC (více než 4 % z celkového limitu 21 milionů bitcoinů), které získala za průměrnou cenu 74 476 dolarů za minci, což při současných cenách představuje účetní ztrátu ve výši přibližně 11,4 miliardy dolarů.

Po zveřejnění této informace byla počáteční reakce trhu negativní a cena bitcoinu klesla na pondělní minimum 61 246 dolarů, než se opět odrazila nahoru na 64 000 dolarů.

Proč společnost Grayscale vidí menší riziko, nikoli větší

Argumentace společnosti Grayscale se soustředí na takzvané „tail risk“, tedy riziko události s nízkou pravděpodobností, ale závažnými důsledky, jako je například nucená likvidace bitcoinového portfolia fondu Strategy v případě, že by společnosti došly hotovostní prostředky k plnění svých závazků. Společnost tvrdí, že tím, že Strategy prokázala, že bude prodávat přiměřené množství bitcoinů, místo aby nechala dolarové rezervy vyčerpat, snížila pravděpodobnost tohoto nejhoršího scénáře.

Akcie STRC, preferenční akcie společnosti s variabilní úrokovou sazbou, které přinášejí dividendu kolem 12 %, se v poslední době obchodovaly výrazně pod svou nominální hodnotou 100 dolarů, protože rostly pochybnosti o udržitelnosti dividend. Jejich oživení po prodeji je signálem, který společnost Grayscale zdůraznila jako důkaz, že tento přístup funguje.

Pandl zaujal tento postoj již před prodejem a vyjádřil naději, že Strategy prodá bitcoiny v hodnotě alespoň 3 miliard dolarů, aby pokryla většinu svých hotovostních závazků v příštích dvou letech. Ne všichni však sdílejí tento optimismus, neboť ekonom Peter Schiff varoval, že zbývající podíly společnosti Strategy by mohly přinést „mnohem větší“ ztráty, pokud se pokles bitcoinu prohloubí.