Generální ředitel Coinbase Brian Armstrong: „Je čas přehodnotit“ americké zákony týkající se akreditovaných investorů

Armstrong se zaměřuje na bariéru „akreditovaných investorů“

V příspěvku na X Armstrong uvedl, že „je čas přehodnotit zákony týkající se akreditovaných investorů v USA“, a poznamenal, že desítky let starý rámec představuje bariéru, která chrání bohaté na úkor všech ostatních. Spoluzakladatel Coinbase argumentoval, že současný systém fakticky rezervuje výnosy v rané fázi pro lidi, kteří už jsou bohatí, a dodal:

„Společnosti zůstávají déle v soukromém vlastnictví, kde mohou investovat pouze akreditovaní investoři (tj. bohatí lidé!). Malí investoři mohou vstoupit až po IPO, kdy již byla velká část zisku realizována.“

Podle současných pravidel americké Komise pro cenné papíry (SEC) se fyzická osoba obecně kvalifikuje jako akreditovaný investor pouze s ročním příjmem nad 200 000 USD, nebo 300 000 USD společně, nebo s čistým jměním přesahujícím 1 milion USD (kromě hlavního bydliště). Tyto prahové hodnoty omezují přístup k soukromým umístěním, rizikovým investicím a mnoha raným prodejům tokenů, tedy přesně k fázi, ve které se dosahuje nejvyšších zisků.

Test finanční gramotnosti namísto testu majetku

Armstrong navrhl nahradit standard založený na majetku standardem založeným na zásluhách a navrhl test finanční gramotnosti, jehož úspěšné absolvování by opravňovalo k akreditaci na základě kompetencí, nikoli bankovního zůstatku nebo příjmu. Alternativně navrhl pravidlo zcela zrušit, přičemž by zůstaly v platnosti požadavky na zveřejňování informací a vymáhání práva v případě podvodů, aby byli potrestáni nekalí aktéři.

Tento nápad není bez precedentu, protože v roce 2025 schválila Sněmovna reprezentantů USA návrh zákona

podporující cestu k akreditovanému statusu na základě zkoušky, která investorům umožňuje kvalifikovat se prokázáním znalostí namísto majetku. Zákonodárci a průmyslové skupiny již roky argumentují, že testy příjmů a čistého jmění jsou hrubým měřítkem sofistikovanosti, které brání finančně gramotným lidem se skromnými prostředky, zatímco bohatým nováčkům dává volnou ruku.

Tento argument nabyl na naléhavosti vzhledem k tomu, že významné společnosti odkládají své vstupy na burzu, přičemž rekordní primární emise akcií (IPO) společnosti SpaceX nedávno přinesla obrovské zisky raným soukromým investorům, ještě než se k akciím mohli dostat drobní kupci (dynamika, o které Armstrong a další tvrdí, že se stává spíše normou než výjimkou).

Známý tlak ze strany Coinbase

Kritika akreditovaných investorů zapadá do širšího kontextu pro Armstronga, který opakovaně tlačil na Washington, aby zavedl jasnější a příznivější pravidla. V této souvislosti Bitcoin.com News již dříve informoval, že se vedoucí pracovníci Coinbase v minulosti setkali s americkými zákonodárci, aby projednali návrh regulace kryptoměn, zatímco sám Armstrong již dříve uvedl, že čím více regulace pro kryptoměny existuje, tím lépe to je pro Coinbase (vzhledem k modelu společnosti kladoucímu velký důraz na dodržování předpisů).

Zaujal také optimistický tón ohledně výhledu politiky a svým sledovatelům sdělil, že USA se blíží k dlouho očekávané regulační jasnosti. Uvolnění akreditačních pravidel by přímo prospělo Coinbase, která expandovala do tokenizovaných cenných papírů, derivátů a onchain produktů, které by mohly oslovit mnohem širší publikum, pokud by se rozšířila skupina investorů.

Kritici však namítají, že prahové hodnoty existují proto, aby chránily nezkušené investory před nelikvidními, vysoce rizikovými a někdy podvodnými nabídkami. Soukromé trhy vyžadují mnohem méně zveřejňování informací než veřejné trhy a ochránci spotřebitelů varují, že otevření stavidel by mohlo vystavit drobné kupující ztrátám, které nejsou schopni absorbovat.

Armstrongův názor na celou tuto záležitost se snaží tuto obavu řešit spojením širšího přístupu s pokračujícím potíráním podvodů, i když teprve se uvidí, zda tato rovnováha uspokojí regulátory.

Na druhé straně zastánci reformy argumentují, že samotný status quo představuje riziko, protože tlačí drobné investory pouze k nejspekulativnějším aktivům na veřejném trhu, zatímco stabilnější zhodnocování raného soukromého růstu zůstává mimo dosah. Tvrdí, že test založený na znalostech by rozšířil přístup, aniž by došlo k opuštění ochrany spotřebitelů.