Generální ředitel Coinbase Brian Armstrong: Hashový výkon neurčuje cenu bitcoinu

Argument

Armstrong přednesl své argumenty v příspěvku na platformě X, čímž se zapojil do debaty, která vzplanula téhož dne poté, co miliardář a investor Chamath Palihapitiya tvrdil, že zastánci bitcoinu čelí dvěma problémům, a to přesunu spekulativní likvidity na trhy s predikcemi a akciové trhy a tomu, že energie vynaložená na těžbu by měla větší hodnotu, pokud by byla přesměrována na umělou inteligenci.

„Zajímavý postřeh. Ten první se jeví jako dočasný. Ten druhý jako trvalejší,“ zahájil Armstrong, než tento závěr odmítl slovy:

„Hash výkon ani energie vynaložená na těžbu bitcoinů však neurčují jeho cenu (obtížnost sítě se přizpůsobí, pokud těžaři přeruší činnost, aby se zachovalo stejné tempo těžby bloků).“

Tato výměna názorů přichází v citlivém okamžiku pro těžební odvětví, vzhledem k tomu, že analytici popisují, jak těžaři opouštějí síť ve prospěch umělé inteligence a kontraktů na vysoce výkonné výpočty, přičemž přetvářejí energetickou a chladicí infrastrukturu původně vybudovanou pro těžební zařízení.

Jak funguje reset obtížnosti

Armstrongův technický argument spočívá na jednom z nejstarších mechanismů bitcoinové sítě, kdy zhruba každé dva týdny protokol upravuje obtížnost nalezení nového bloku tak, aby bloky přicházely přibližně každých deset minut bez ohledu na to, kolik strojů o ně soutěží. Když se těžaři odpojí, hádanka se zjednoduší; když se přidají, zkomplikuje se.

Tento mechanismus právě zapůsobil ve prospěch těžařů; server Bitcoin.com News nedávno informoval, že obtížnost sítě klesla 11. července o 5 % na 127,17 bilionů, což je její 14. úprava v roce 2026 (poté, co hashrate za deset dní klesl o 7,9 % na 908 EH/s). Tato úprava zvýšila hashprice, což je měřítko výnosu těžařů na jednotku výpočetního výkonu, o 12,5 % na 31,1 USD za PH/s, i když zůstává o 37,2 % pod svým maximem z října 2025.

Jinými slovy, systém absorboval odliv těžařů přesně tak, jak byl navržen, tj. méně strojů, jednodušší výpočty, stabilnější ekonomika pro těžaře, kteří zůstali. Kritici Armstronga by mohli poznamenat, že to, co tato úprava nedokáže, je vytvořit poptávku, a proto tvrdí, že cena je určována jinde.

Předpovídání dna pokračuje

V červnu Armstrong prohlásil, že dno bitcoinu leží na 60 000 USD, a opakovaně se označoval za „optimistického ohledně bitcoinu jako vždy a stále v dlouhé pozici – jako vždy“, přičemž naléhal na investory, aby toto aktivum posuzovali v rámci celých cyklů, nikoli na základě jednotlivých propadů.

Jeho vlastní publikum není zcela přesvědčeno, protože když se Armstrong 14. července zeptal svých sledujících, zda již bylo dno dosaženo, 56,3 % z přibližně 27 000 respondentů odpovědělo, že ne. V každém případě příští úprava obtížnosti, která má proběhnout během několika dní, přinese nové informace o tom, zda se odliv těžařů stabilizuje a zda Armstrongova hranice 60 000 dolarů obstojí v této zkoušce.