Pákový efekt kryptoměn se v prvním čtvrtletí roku 2025 výrazně diverzifikoval a posunul se za hranice tradičního půjčování, protože korporátní nákupy bitcoinu a trhy s futures získaly na významu, uvádí zpráva Galaxy Digital publikovaná 4. června.
Galaxy Report: Kryptopůjčky mírně klesají, Bitcoinové pokladny, futures pohánějí novou páku
Tento článek byl publikován před více než rokem. Některé informace nemusí být aktuální.
NAPSAL
SDÍLET
Studie Galaxy se podrobně zabývá měnícími se trendy pákového efektu v kryptoměnách v prvním čtvrtletí roku 2025
Galaxy Digital’s poslední studie, kterou napsal výzkumný analytik Zack Pokorny, uvádí, že trh s půjčkami zajištěnými kryptoměnami celkově poklesl o 4,88 % oproti předchozímu čtvrtletí na 39,07 miliard dolarů. Podle zprávy to bylo první čtvrtletní zúžení trhu od třetího čtvrtletí roku 2023.
Centralizovaní finanční (CeFi) poskytovatelé půjček vzrostli o 9,24 % na 13,51 miliard dolarů, vedení společnostmi Tether (8,83 miliard dolarů), Ledn (932,5 milionů dolarů) a Two Prime (884 milionů dolarů). Naopak decentralizované finanční (DeFi) aplikace na půjčování zaznamenaly pokles půjček o 21,14 % na 17,7 miliard dolarů. Pokorny detailně popisuje, že podíl kryptoměnovými zajištěnými stabilními mincemi v pozici kolateralizovaného dluhu (CDP) vzrostl o 25,56 % na přibližně 7,86 miliard dolarů.
Zpráva dále ukazuje, že náklady na půjčky stabilních mincí prudce klesly. Vážená průměrná úroková sazba na příčce stablecoinů klesla o 56,86 % z 11,59 % k 1. lednu na 5 % k 26. květnu, což bylo přičítáno nižšímu využívání trhu a aktualizacím parametrů protokolu, podle analýzy výzkumníka.
Veřejně obchodované společnosti agresivně využívaly dluh k nákupu bitcoinu (BTC), přidáním 2,1 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí. Strategy (dříve Microstrategy) vydala dalších 2 miliardy dolarů dluhu, čímž její celkový dluh pro nákupy BTC dosáhl 8,214 miliard dolarů. Celkový pozorováný dluh pro korporátní pokladny bitcoinu dosáhl k 27. květnu 12,703 miliard dolarů, při čemž Strategy drží 64,66 % z této sumy.
Otevřený zájem o futures (OI) na hlavních platformách dosáhl do 24. května 115,97 miliard dolarů, což je nárůst o 0,77 % od 1. ledna. To následovalo po silném zotavení z minima 8. dubna, kdy OI bylo 68,47 miliard dolarů. Otevřený zájem na perpetual futures činil 83,87 miliard dolarů, s Binance vedoucí na 25,18 miliard dolarů (30,02% podíl). Hyperliquid zaznamenal explozi růstu, zvýšením OI o neuvěřitelných 175,33 % (+5,73 miliard dolarů) od 1. ledna, aby získal 10,73% podíl na trhu.
Chicago Mercantile Exchange (CME) také zvětšila svůj podíl na celkovém otevřeném zájmu o futures na 24,63 % do 24. května, což je nárůst o 349 základních bodů od 1. ledna. Studie Galaxy vysvětluje, že to pravděpodobně signalizuje zvýšenou účast institucí. Její podíl na otevřeném zájmu na futures etherea vzrostl na 39,1 %.
Zpráva Galaxy naznačuje jasně definovaný, ale měnící se trend pákového efektu, se sníženou závislostí na půjčkách zajištěných kryptoměnami a růstem strategií korporátní dluhy a aktivit institucionálních futures, přičemž také upozorňuje na potenciální vzájemné závislosti mezi těmito zdroji pákového efektu.
