Cena zlata dosáhla 4 620 dolarů, když zpětný odkup státních dluhopisů znovu rozproudil spekulace na oslabení dolaru

Zlato prolomilo hranici 4 600 USD

Analytici agentury Bloomberg poznamenali, že cena zlata vystoupala na tříměsíční maximum nad 4 620 USD za unci, protože intervence ministerstva financí na trhu s dluhopisy oživila obavy ze slabšího dolaru. Spotová cena zlata se během týdne pohybovala mezi 4 580 a 4 600 USD, zatímco futures směřovaly k hranici 4 650 USD.

Strateg pro komodity Saxo Bank Ole Hansen uvedl, že zlato „pokračuje ve svém silném růstu, když za den posílilo o 1,8 % a za týden o 5,1 %“, přičemž označil překonání 200denního klouzavého průměru za technický spouštěč nové vlny nákupů a upozornil, že další úroveň odporu leží nad 4 770 USD.

Někteří obchodníci vnímají průlom nad tuto úroveň jako potvrzení, že rally má prostor k dalšímu růstu, a hovoří se o ceně 5 000 dolarů za unci, pokud bude dolar dále oslabovat. Tento pohyb je výraznější, než většina prognostiků očekávala, a pololetní výhled Světové rady pro zlato (World Gold Council), zveřejněný v červnu, považoval růst na 4 500 USD za optimistický scénář vyžadující „silný a jasný signál“ ze strany tvůrců politiky.

Rozhodnutí ministerstva financí o zpětném odkupu se jeví jako tento signál, protože zlato se nyní obchoduje výrazně nad úrovní, kterou Rada označila za svůj optimistický scénář pro rok 2026.

Za tímto krokem stojí sázka ministerstva financí na zpětný odkup

Katalyzátorem byl 19. srpen, kdy americké ministerstvo financí oznámilo, že zdvojnásobí své operace zpětného odkupu dlouhodobých dluhopisů, které budou probíhat od 9. září do 4. listopadu. Oznámení přišlo několik dní poté, co výnos 30letých státních dluhopisů vyskočil na 19leté maximum 5,337 % – tento výprodej otřásl dluhopisovými trhy a donutil úředníky k akci.

Plán zpětného odkupu sice srazil výnosy zpět na 5,198 %, ale místo toho zasáhl dolar, jehož index klesl na 98,723, což je nejnižší úroveň od 14. května. Analytici, mezi nimiž byli šéf globálních trhů ING Chris Turner a ekonomka společnosti Capital Economics Ariane Curtis, označili rozšíření zpětného odkupu za spouštěcí faktor a poznamenali, že tento krok fakticky přesouvá větší část vládního zadlužení směrem ke krátkodobým dluhopisům (což trhy vnímají jako negativní pro dolar, i když to stabilizuje dluh s delší splatností).

Zpětné odkupy umožňují ministerstvu financí vyřadit starší, méně likvidní dluhopisy tím, že je odkupuje z výnosů z prodeje nových dluhopisů; jedná se o nástroj, na který se letos opakovaně spoléhalo, aby se zabránilo spirále dlouhodobých nákladů na půjčky poté, co prudký nárůst výnosů otřásl aukcemi.

Robert Kiyosaki, autor knihy „Bohatý táta, chudý táta“, zašel ještě dál a označil rozšířené zpětné odkupy za formu kvantitativního uvolňování a vyzval své stoupence, aby se zaměřili na bitcoin, zlato, stříbro a vybrané nemovitosti. Toto srovnání není zcela přesné, protože ministerstvo financí financuje své zpětné odkupy z výnosů z prodeje dluhopisů, a nikoli injekcí nových peněz centrální banky, na rozdíl od skutečného kvantitativního uvolňování. Reakce trhu na dolar však tento týden vypadala v obou případech velmi podobně.

Bitcoin těží ze stejného trendu oslabování měny

Jak informoval server Bitcoin.com News, když se rozšíření zpětného odkupu ministerstva financí poprvé projevilo na trzích, cena bitcoinu v následujících dnech po oznámení vyskočila zhruba o 20 %, čímž prodloužila oživení, které je úzce spojeno se stejným příběhem o oslabení dolaru, jenž pohání i zlato. Ekonom Mohamed El-Erian poukázal na růst bitcoinu k hranici 79 000 dolarů souběžně s překonáním hranice 4 600 dolarů u zlata jako na výjimečné příklady stejného trendu, ale zdá se, že ne všichni jsou přesvědčeni, že bitcoin do tohoto koše patří.

Robin Brooks, bývalý hlavní devizový stratég společnosti Goldman Sachs, který jako první popularizoval tezi o obchodu založeném na znehodnocování měny, uvedl, že by se „bitcoinu raději vyhnul“, s tím, že trhy na něj nehledí stejným pohledem jako na zlato a stříbro.