Cryptoquant varuje, že nuda by mohla potopit Saylorův STRC, zatímco strategie trvá na tom, že „bitcoin stále funguje“

• </span><br />
• <strong></strong><br />
• <strong></strong></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Hlavní body: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Ki Young Ju ze společnosti Cryptoquant tvrdí, že skutečným rizikem pro strukturu STRC společnosti Strategy je dlouhodobý boční pohyb trhu, nikoli propad. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">STRC, preferenční akcie s dividendou 11,5 %, jejichž cena byla nastavena tak, aby se obchodovaly kolem 100 USD, klesly k 85 USD, zatímco se cena bitcoinu v průběhu června pohybovala kolem 64 000 USD. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Strategy drží více než 846 000 BTC a výnosy z akcií STRC použila k financování nákupu přibližně 77 000 BTC v rámci svých nákupů plánovaných na rok 2026.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Teorie nudy

Ki Young Ju, generální ředitel analytické firmy Cryptoquant, přeformuloval medvědí scénář způsobem, který jde proti obvyklému narativu o krachu, a tvrdí, že největším rizikem bitcoinu není krach, ale nuda.

Uvádí, že prudký propad lze přečkat, dokud trh stále věří v dlouhodobou tezi o této aktivu, ale trh, který se po léta pouze pohybuje v bočním trendu, pomalu podkopává přesvědčení (a finanční struktury na něm postavené). Ki Young Ju strávil velkou část roku 2026 předpovídáním právě tohoto nudného bočního pohybu a poukázal na to, že příliv kapitálu do bitcoinu vyschl, protože pozornost investorů se opět obrací k akciím a „lesklým kamenům“.

Zásluhu na tom, že se podařilo absorbovat masivní výprodeje ze strany starších držitelů, přisuzuje také Saylorově strategii a kupcům spotových burzovně obchodovaných fondů (ETF), přičemž odhaduje, že bez této poptávky by se bitcoin mohl obchodovat blíže k hranici 22 000 dolarů.

Proč je STRC slabým místem

Konkrétní slabým místem, na které Ki Young Ju upozornil, je STRC, ústřední prvek mechanismu Strategy pro získávání finančních prostředků. STRC, formálně známý jako „Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock“, byl uveden na trh v červenci 2025 a byl navržen tak, aby se obchodoval poblíž nominální hodnoty 100 dolarů, s měsíčně upravovanou dividendou (v současné době 11,5 %), která má udržovat jeho cenu stabilní.

Bitcoin.com News nedávno informoval, že se STRC stal největšími preferenčními akciemi na světě

podle tržní hodnoty, když za méně než rok překročil hranici 8,5 miliardy dolarů. Právě v této stabilitě spočívá celý smysl, protože společnost Strategy využívá STRC k získávání nového kapitálu od investorů toužících po výnosu a výnosy směruje do bitcoinu, aniž by docházelo k ředění podílu běžných akcionářů nebo k přijímání konvenčního dluhu.

Navíc stojí za zmínku, že výnosy z akcií STRC financovaly v roce 2026 nákupy v objemu přibližně 77 000 BTC, což daleko předčilo čisté přílivy do amerických spotových bitcoinových ETF ve stejném období.

Zdá se však, že tento nástroj poněkud zakolísal a v poslední době klesl k 85 USD, což je pokles o přibližně 15 % oproti nominální hodnotě, poté, co dosáhl rekordních minim (což zpochybňuje slib obchodování blízko 100 USD, na kterém je založena jeho koncepce). Ki Young Ju varuje, že dlouhé období stagnace na trhu je přesně tím prostředím, ve kterém se výnosový produkt jako STRC potýká s obtížemi.

Saylor zůstává neústupný

Saylor, výkonný předseda společnosti Strategy (Nasdaq: MSTR), neudělal žádné ústupky a dodal: „Trhy jsou dnes uzavřené. Volatilita není nikdy snadná. Bitcoin stále funguje. My také.“ Tato zpráva přišla v době, kdy se bitcoin obchodoval kolem 62 500 dolarů.

Navíc server Bitcoin.com News informoval, že Saylor nedávno prolomil své mlčení poté, co společnost Strategy poprvé za čtyři roky prodala bitcoiny, aby pomohla pokrýt výplatu preferenčních dividend – tento krok rozdělil komunitu a krátkodobě zasáhl akcie MSTR. Kritici zašli ještě dál, někteří označují 11,5% výnos STRC za „návnadu a podvod“, který prodává expozici vůči bitcoinu, zatímco kupující zůstávají svázáni s pákovým financováním.

Společnost Strategy ze své strany prezentuje STRC jako vstupní bránu do bitcoinového ekosystému s nižší volatilitou pro institucionální investory, což je argument, který Saylor agresivně prosazuje i přesto, že cena akcií klesla pod nominální hodnotu. Neshoda se ve skutečnosti netýká toho, zda bitcoin přežije, ale toho, zda mechanismus vytvořený k jeho akumulaci dokáže přežít na trhu, který se uklidňuje.

V současné době drží společnost Strategy více než 800 000 BTC, což z ní činí největšího korporátního držitele, a její stabilní nákupy pomohly vytvořit cenové dno. Pokud má Ki Young Ju pravdu v tom, že nuda je nepřítelem, bude zkouškou to, jak dlouho budou investoři do STRC nadále pobírat své dividendy, zatímco ceny se nikam nehnou.