রেশিও সিইও বলেছেন, বহু-মুদ্রা স্টেবলকয়েন এশিয়া জুড়ে ব্যয়বহুল এফএক্স রূপান্তর দূর করতে পারে

বৈদেশিক মুদ্রা রূপান্তরের অতিরিক্ত ব্যয়ের ঘর্ষণ

দশকের পর দশক ধরে, আন্তর্জাতিক বাণিজ্যকে চালিত করা বৈশ্বিক আর্থিক পাইপলাইন ক্রমেই পুরোনো একটি মডেলে পরিচালিত হয়েছে। করেসপন্ডেন্ট ব্যাংকিং নেটওয়ার্ক, প্রি-ফান্ডেড নস্ট্রো ও ভস্ট্রো অ্যাকাউন্ট, এবং কাঠামোগত টাইম-জোনের অমিল বৈশ্বিক বাণিজ্যের ওপর ভারী চাপ সৃষ্টি করে। এই মডেলটি প্রতিষ্ঠানগুলোকে বহুদিনের সেটেলমেন্ট বিলম্ব, সীমাবদ্ধ ব্যাংকিং সময়, এবং উল্লেখযোগ্য বৈদেশিক মুদ্রা স্লিপেজের মুখোমুখি হতে বাধ্য করে।

এশিয়ায়, এই লেগেসি অদক্ষতাগুলো কর্মরত মূলধনের ওপর বহু-বিলিয়ন-ডলারের করের সমান। যদিও USDT ও USDC-এর মতো মার্কিন ডলার-পেগড স্টেবলকয়েনগুলো ডিজিটাল অ্যাসেট সেটেলমেন্টের প্রুফ অফ কনসেপ্ট দেখিয়েছে, তবু তারা ধাঁধার কেবল একটি অংশই সমাধান করে। বৈশ্বিক ট্রেড ফাইন্যান্স ডলারে চলতে পারে, কিন্তু স্থানীয় বাণিজ্য চলে স্থানীয় টাকায়।

দক্ষিণ-পূর্ব ও পূর্ব এশিয়া জুড়ে, প্রতিষ্ঠানগুলো সরবরাহকারীদেরকে দক্ষিণ কোরিয়ান ওনে পরিশোধ করে, আঞ্চলিক ইনভয়েস সিঙ্গাপুর ডলারে নিষ্পত্তি করে, এবং দেশীয় মুদ্রায় অপারেশন ফান্ড করে। এসব লেনদেনকে মার্কিন ডলার মধ্যস্থতার মাধ্যমে রুট করলে অপ্রয়োজনীয় বৈদেশিক মুদ্রা রূপান্তরের অতিরিক্ত ব্যয় যোগ হয় এবং ব্যবসাগুলোকে অস্থির মুদ্রা ওঠানামার ঝুঁকিতে ফেলে। ফলে, কিছু শিল্প অংশগ্রহণকারী মাল্টি-কারেন্সি স্টেবলকয়েন অর্কেস্ট্রেশনকে সমাধান হিসেবে দেখছেন।

মাল্টি-কারেন্সি স্টেবলকয়েন অর্কেস্ট্রেশনের দিকে এই উদ্যোগের নেতৃত্ব দিচ্ছেন জন চো—রেশিওর সিইও ও সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং কাইয়া DLT ফাউন্ডেশনের চিফ স্টেবলকয়েন অফিসার। প্রাতিষ্ঠানিক FX এবং Web3 কৌশলের সংযোগস্থলে অবস্থান করে, চো রেশিওর চেইন-অ্যাগনস্টিক সেটেলমেন্ট রেলস এবং কাইয়ার ইউনিফাইড লেয়ার 1 নেটওয়ার্ক ব্যবহার করেন—যা কাকাও’র Klaytn এবং LINE-এর Finschia একীভূত হয়ে তৈরি—আঞ্চলিক সীমান্তপার ঘর্ষণ দূর করতে।

স্থানীয়কৃত এশীয় স্টেবলকয়েনকে মার্কিন ডলারের আধিপত্যের প্রতিদ্বন্দ্বী হিসেবে দেখার পরিবর্তে, শিল্প নেতারা একটি পরিপূরক আর্কিটেকচারের উদ্ভব দেখছেন। ডলার সম্ভবত প্রধান বৈশ্বিক রিজার্ভ মুদ্রা হিসেবে তার ভূমিকা বজায় রাখবে, কিন্তু আঞ্চলিক বাণিজ্যের জন্য আরও সূক্ষ্ম পদ্ধতি প্রয়োজন।

“আমি মনে করি না এটি ‘একটা না হলে আরেকটা’ ধরনের পরিস্থিতি,” চো বলেন। “USD স্টেবলকয়েনগুলো বৈশ্বিক তারল্যে আধিপত্য বজায় রাখবে, কারণ ডলার এখনও বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা, কিন্তু বাস্তব বাণিজ্য ঘটে স্থানীয় মুদ্রায়। আমরা যা দেখছি তা হলো একটি মাল্টি-কারেন্সি স্টেবলকয়েন ইকোসিস্টেমের উত্থান। স্থানীয় মুদ্রার স্টেবলকয়েনগুলো USDT ও USDC-কে পরিপূরক করে অপ্রয়োজনীয় FX কনভার্সন দূর করে এবং দেশীয় সেটেলমেন্ট সক্ষম করে।”

চোর মতে লক্ষ্য হলো বিদ্যমান তারল্য পুলগুলোকে স্থানচ্যুত করা নয়, বরং এমন অবকাঠামো নির্মাণ করা যাতে মাল্টি-কারেন্সি ডিজিটাল অ্যাসেটগুলো সীমান্তজুড়ে নির্বিঘ্নে আন্তঃকার্যক্ষম হতে পারে।

নস্ট্রো এবং ভস্ট্রো মূলধন আটকে থাকার সমস্যা সমাধান

লেগেসি ব্যাংকিং ঘর্ষণের একটি মূল উৎস হলো আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর বিশ্বজুড়ে প্রি-ফান্ডেড নস্ট্রো ও ভস্ট্রো অ্যাকাউন্ট বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তা। এই আটকে থাকা রিজার্ভগুলো বিপুল কর্মরত মূলধন খরচ করে, অথচ অফ-মার্কেট সময় বা সপ্তাহান্তে তারল্য শুকিয়ে যাওয়ার সময় খুব কম নমনীয়তা দেয়।

অন-চেইন FX অর্কেস্ট্রেশন লেয়ারগুলো নিয়ন্ত্রিত মিডলওয়্যার হিসেবে কাজ করে একটি মৌলিক বিকল্প দেয়। প্রচলিত ব্যাংকিং উইন্ডোর বাইরে ২৪/৭ পরিচালিত হয়ে, রেশিওর মতো প্ল্যাটফর্মগুলো পারমিশনড পরিবেশের ভেতরে মালিকানাধীন অন-চেইন তারল্য কাজে লাগিয়ে ধারাবাহিক সেটেলমেন্ট নিশ্চিত করে। স্থানীয় ইস্যুয়ার ও মার্কেট মেকারদের সঙ্গে অংশীদারিত্বে তারল্য সংগ্রহ করে, মাল্টি-রুট রিব্যালান্সিং ফ্লো অভ্যন্তরীণ রিজার্ভ ও ইস্যুয়ার মিন্টিং পথগুলোর মধ্যে সমন্বয় করতে পারে—ফলে প্রচলিত ফিয়াট র‍্যাম্প বন্ধ থাকলেও তাৎক্ষণিক এক্সিকিউশন সম্ভব হয়।

ব্লকচেইন রেলসের মূলধন-দক্ষতার স্পষ্ট সুবিধা সত্ত্বেও, রক্ষণশীল কর্পোরেট ট্রেজারারদেরকে লেগেসি চ্যানেল ত্যাগে রাজি করানো ঐতিহাসিকভাবে কঠিন ছিল। এই ব্যবধান পেরোতে, আধুনিক Web3 অবকাঠামো প্রদানকারীরা বিঘ্নসৃষ্টিকারী বয়ান থেকে সরে বাস্তববাদী ইন্টিগ্রেশনের দিকে ঝুঁকছে।

প্রতিষ্ঠানগুলোকে রাতারাতি তাদের প্রযুক্তি স্ট্যাক ওভারহল করতে বাধ্য না করে, অর্কেস্ট্রেশন লেয়ারগুলো বিদ্যমান ERP সিস্টেম এবং ট্রেজারি ওয়ার্কফ্লোতে সরাসরি প্লাগ-ইন হয়। প্রচলিত পেমেন্ট গেটওয়ের আড়ালে এক অদৃশ্য রাউটিং ইঞ্জিন হিসেবে কাজ করে, প্রতিষ্ঠানগুলো নির্বাচিতভাবে অন-চেইন সেটেলমেন্ট এক্সিকিউট করতে পারে—ধীরে ধীরে ভলিউমকে ডিজিটাল রেলসে স্থানান্তর করে, যেখানে গতি, খরচ, এবং স্লিপেজ কমানোর পরিমাপযোগ্য উন্নতি প্রদর্শন করা যায়।

প্রাতিষ্ঠানিক মূলধনকে বড় পরিসরে উন্মুক্ত করতে যে অনুঘটক প্রয়োজন, তা হলো নিয়ন্ত্রক স্বচ্ছতা। বছরের পর বছর কমপ্লায়েন্স কন্ট্রোল এবং আইনি সংজ্ঞা নিয়ে অনিশ্চয়তা ঐতিহ্যবাহী প্রতিষ্ঠানগুলোকে পাশে বসিয়ে রেখেছিল, ফলে রক্ষণশীল ট্রেজারারদেরকে “এনফোর্সমেন্টের মাধ্যমে নিয়ন্ত্রণ” এর হুমকির মধ্যে কাজ করতে হয়েছে।

বিশ্বব্যাপী মান-নির্ধারণ গতি পাওয়ায় সেই গতিশীলতা ভেঙে পড়ছে। যুক্তরাষ্ট্রে, CLARITY Act নিয়ে অগ্রগতি পশ্চিমা বাজারে অত্যন্ত প্রয়োজনীয় কাঠামোগত নিশ্চিততা আনছে, অস্পষ্ট নিয়মের বদলে ডিজিটাল কমোডিটি, সিকিউরিটিজ, এবং পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের জন্য আইনসিদ্ধ সংজ্ঞা স্থাপন করে। আমেরিকার সীমান্তের বাইরে, এই বেসলাইন আন্তর্জাতিক সামঞ্জস্যের জন্য একটি ব্লুপ্রিন্ট তৈরি করে—এবং গুরুত্বপূর্ণ এশীয় বিচারব্যবস্থাগুলো জুড়ে বর্তমানে যে অভূতপূর্ব আইনপ্রণয়নের টিপিং পয়েন্ট বয়ে যাচ্ছে, তাকে আরও শক্তিশালী করে।

“বড় পরিসরে গ্রহণযোগ্যতা কেবল তখনই হবে যখন স্টেবলকয়েন অবকাঠামো কমপ্লায়েন্সে আপস না করেই বিদ্যমান রেলসের তুলনায় প্রমাণযোগ্যভাবে ভালো পারফর্ম করবে,” চো বলেন। “আমরা দেখছি এই নিয়ন্ত্রক টিপিং পয়েন্টটি এশিয়ায় দ্রুত উন্মোচিত হচ্ছে, যেখানে আমাদের প্রত্যাশা—আগামী ১২ থেকে ২৪ মাসের মধ্যে প্রতিটি বড় দেশ কোনো না কোনো ধরনের স্টেবলকয়েন আইন পাস করে আইনে পরিণত করবে।”

আগামীর দিকে তাকালে, প্রচলিত ফিয়াট এবং ডিজিটাল অ্যাসেটের মধ্যকার সীমানা বিলীন হয়ে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে। নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েনগুলো যখন জাতীয় পেমেন্ট সিস্টেমে একীভূত হবে এবং নেটিভ সেটেলমেন্ট ইন্সট্রুমেন্ট হিসেবে গৃহীত হবে, তখন ব্যাংক ব্যালান্স ও ব্লক এক্সপ্লোরারের মধ্যে রূপান্তরের ঘর্ষণ ফিকে হয়ে যাবে। পেমেন্টগুলো সহজভাবেই অন-চেইনে প্রবাহিত হবে, এবং স্টেবলকয়েনগুলো বৈশ্বিক বাণিজ্য চালানোর অন্তর্নিহিত, অদৃশ্য সেটেলমেন্ট লেয়ার হিসেবে অবস্থান নেবে।