স্টেবলসের সিইও বলেছেন, অভিবাসী প্রবাহ ইউএসডিটিকে সমর্থন করছে, যার ফলে সীমান্তপারের ডলার চাহিদার ৬০% তৈরি হচ্ছে

মূল বিষয়সমূহ:

• বার্নার্দো বিলোত্তা উল্লেখ করেন যে এশিয়া বৈশ্বিক স্টেবলকয়েন প্রবাহের ৫০% সামলায়, কিন্তু ব্যাংকগুলো নিয়ন্ত্রক ঝুঁকিকে ভয় পায়।
• টেথার এবং eStable এখন স্টেবলসের জন্য স্থানীয় কয়েন ইস্যু সক্ষম করে, যাতে ৯৯% মার্কিন ডলার বাজার-আধিপত্যের সেতুবন্ধন করা যায়।
• ২০২৬ সালের মধ্যে, স্থানীয় স্টেবলকয়েনগুলো সম্ভবত আঞ্চলিক পেআউটের জন্য লাস্ট-মাইল সেটেলমেন্ট রেল হিসেবে কাজ করবে।

এশিয়ার স্টেবলকয়েন উন্মাদনার দ্বৈততা

খবর অনুযায়ী, এশিয়া বৈশ্বিক স্টেবলকয়েন প্রবাহের প্রায় অর্ধেক চালিত করে, সীমান্তপারের বাণিজ্য ও প্রাতিষ্ঠানিক তারল্যকে শক্তি জোগায়। তবু সিঙ্গাপুর, হংকং এবং জাকার্তার বড় ব্যাংকগুলোতে স্টেবলকয়েনের গ্রহণযোগ্যতা এখনও স্পষ্টভাবেই শীতল।

কিছু পর্যবেক্ষক এটিকে “প্রজন্মগত ব্যবধান” বা প্রযুক্তিগত বোঝাপড়ার ঘাটতির ফল বলে মনে করলেও, স্টেবলসের সিইও এবং সহ-প্রতিষ্ঠাতা বার্নার্দো বিলোত্তা যুক্তি দেন যে বাস্তবতা আরও অনেক বেশি হিসাবি। বিলোত্তার মতে, এশীয় ব্যাংকগুলোর স্টেবলকয়েন গ্রহণে অনিচ্ছা কল্পনাশক্তির ব্যর্থতা নয়, বরং প্রাতিষ্ঠানিক আত্ম-সংরক্ষণের এক মাস্টারক্লাস।

একটি বাণিজ্যিক ব্যাংকের জন্য ব্যালান্স শিটে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সম্পদ হলো নগদ বা সম্পত্তি নয়; বরং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সঙ্গে সম্পর্ক। দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার অনেক বাজারে, ডিজিটাল সম্পদের জন্য নিয়ন্ত্রক পরিবেশ এখনও পরিবর্তনশীল লক্ষ্যবস্তু।

“স্টেবলকয়েনে এক্সপোজার নেওয়া, এমনকি শুধু প্রসেসিংয়ের জন্য হলেও, নিয়মগুলো পুরোপুরি স্থির হওয়ার আগেই নিয়ন্ত্রকের কাছে সুনামগত ঝুঁকি নেওয়ার শামিল,” বিলোত্তা বলেন। এমন এক পরিবেশে, যেখানে এক ত্রৈমাসিক থেকে পরের ত্রৈমাসিকে খুব কম সতর্কতায় নির্দেশনা উল্লেখযোগ্যভাবে কঠোর হয়ে যেতে পারে, নিয়ন্ত্রক মোড় পরিবর্তনের ঝুঁকি দীর্ঘমেয়াদি অবকাঠামো বিনিয়োগকে একধরনের জুয়ায় পরিণত করে—যা অধিকাংশ ব্যাংক নিতে চায় না।

করেসপন্ডেন্ট ব্যাংকিং ফাঁদ

স্থানীয় নিয়ন্ত্রকের বাইরেও, এশীয় ব্যাংকগুলোকে একটি বৈশ্বিক শ্রেণিবিন্যাসের কাছে জবাবদিহি করতে হয়। আন্তর্জাতিক বাণিজ্য সহজ করতে, এসব প্রতিষ্ঠান নিউ ইয়র্ক ও লন্ডনের অংশীদারদের সঙ্গে করেসপন্ডেন্ট ব্যাংকিং সম্পর্কের ওপর নির্ভর করে।

বিলোত্তা বর্তমান বৈশ্বিক আর্থিক পাইপলাইনের এক কঠোর বাস্তবতা তুলে ধরেন: পশ্চিমা আর্থিক কেন্দ্রগুলোর কমপ্লায়েন্স টিমগুলো কুখ্যাতভাবে ঝুঁকি-এড়ানো। জাকার্তা বা ব্যাংককের কোনো ব্যাংক যদি স্টেবলকয়েনে হাত দেয়, তাহলে তার পশ্চিমা অংশীদারদের নজরে এটি ফ্ল্যাগ হতে পারে। করেসপন্ডেন্ট সম্পর্ক বাতিল হয়ে যাওয়ার হুমকি—যার অর্থ কার্যত একটি ব্যাংককে মার্কিন ডলার বা ইউরো বাজার থেকে বিচ্ছিন্ন করা—স্টেবলকয়েন একীভূকরণের সম্ভাব্য মুনাফার তুলনায় বহুগুণ বেশি টিকে থাকার যুক্তি।

ঝুঁকি উপেক্ষা করতে ইচ্ছুক ব্যাংকগুলোর জন্যও নতুন এক বাধা দেখা দিয়েছে: নিয়ন্ত্রক খণ্ডিততা। এশিয়া জুড়ে বিচারব্যবস্থাগুলো একেবারে ভিন্ন পথে এগোচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, সিঙ্গাপুর তার বিদ্যমান পেমেন্ট সার্ভিসেস অ্যাক্টের মধ্যে স্টেবলকয়েন বিধি সংযুক্ত করেছে, আর হংকং সম্প্রতি একটি স্বতন্ত্র স্টেবলকয়েন অর্ডিন্যান্স প্রণয়ন করেছে।

সমালোচকদের মতে, এই সাইলোগুলো বৃদ্ধি ব্যাহত করে, কারণ এক শহরে কমপ্লায়েন্ট একটি টোকেন মাত্র এক ঘণ্টার ফ্লাইট দূরের অন্য শহরে বাধার মুখে পড়তে পারে। তবে বিলোত্তা এটিকে বাধা নয়, বরং সমন্বয়ের একটি অপরিহার্য পর্যায় হিসেবে দেখেন।

“এটাকে শুধু সমস্যা হিসেবে দেখালে আসলে যা ঘটছে তা চোখ এড়িয়ে যায়,” বিলোত্তা বলেন। “সিঙ্গাপুর আর হংকং একই লক্ষ্যে ভিন্ন পন্থা নিয়েছে: স্টেবলকয়েনকে নিয়ন্ত্রিত পেমেন্ট ইনস্ট্রুমেন্ট হিসেবে বিবেচনা করা। মৌলিক নীতিগুলো—রিজার্ভ ব্যাকিং, রিডেম্পশন অধিকার, এবং AML কমপ্লায়েন্স—একদিকে একত্রিত হচ্ছে।”

ডলারের অটল সিংহাসন

ডিজিটাল সম্পদ শিল্পের সবচেয়ে স্থায়ী সমালোচনাগুলোর একটি হলো মার্কিন ডলারের ওপর অতিরিক্ত নির্ভরতা। বর্তমানে, স্টেবলকয়েন বাজারের ৯৯% গ্রিনব্যাকের সঙ্গে পেগ করা, আর স্থানীয়-মুদ্রা টোকেন—যেমন ইয়েন বা সিঙ্গাপুর ডলারের সঙ্গে পেগ করা—পাতলা তারল্য ও উচ্চ স্লিপেজ খরচে ভোগে।

এটা কি প্রযুক্তির ব্যর্থতা নির্দেশ করে? বিলোত্তার মতে নয়। তিনি যুক্তি দেন যে USDT-এর মতো ডলার-পেগড স্টেবলকয়েনের আধিপত্য ইতিহাসের দুর্ঘটনা নয়, বরং মৌলিক বাজার-চাহিদার প্রতিফলন।

“এশিয়া জুড়ে উদীয়মান বাজারগুলোতে মানুষ সক্রিয়ভাবে ডলার এক্সপোজার খোঁজে,” বিলোত্তা বলেন। “সিঙ্গাপুর থেকে ফিলিপাইনে টাকা পাঠানো কোনো অভিবাসী শ্রমিক ডলারের স্থিতিশীলতা চায়, স্থানীয় মুদ্রার টোকেন নয়। তারা USDT ব্যবহার করে কারণ তারা ডলার চায়, স্থানীয় বিকল্প নেই বলে নয়।”

বিলোত্তা অদূর ভবিষ্যতে সীমান্তপারের প্রবাহে স্থানীয়-মুদ্রা স্টেবলকয়েনগুলো ডলারের আধিপত্যকে চ্যালেঞ্জ করবে বলে মনে না করলেও, তিনি তাদের উপযোগিতার একটি স্পষ্ট পথ দেখেন: লাস্ট-মাইল সেটেলমেন্ট স্তর।

এই অন্তর্দৃষ্টির সঙ্গে কর্পোরেট কৌশল সামঞ্জস্য করে, স্টেবলস সম্প্রতি eStable-এর সঙ্গে একটি কৌশলগত অংশীদারিত্ব ঘোষণা করেছে, যাতে প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড ব্যাংকিং অবকাঠামো ও স্থানীয় স্টেবলকয়েন ইস্যুর সক্ষমতা একীভূত করা যায়। এই ইন্টিগ্রেশন স্টেবলসের মূল অফারিংকে USDT করিডর ছাড়িয়ে বিস্তৃত করে, USDT এবং টেথারের Hadron দ্বারা সমর্থিত প্রাতিষ্ঠানিক সেটেলমেন্ট ও স্থানীয়-মুদ্রা স্টেবলকয়েন ইস্যু যোগ করে।

এদিকে, জাপান-এর নিয়ন্ত্রিত ব্যাংক-ইস্যুকৃত টোকেন-এর দিকে অগ্রসর হওয়া এবং সিঙ্গাপুরের মনিটারি অথরিটি অব সিঙ্গাপুর (MAS)-নিয়ন্ত্রিত কাঠামো JPY ও SGD স্টেবলকয়েনকে নির্দিষ্ট দেশীয় ব্যবহারক্ষেত্রে সেবা দেওয়ার পথ প্রশস্ত করছে। প্রকৃত সাফল্য আসে যখন এসব স্থানীয় টোকেন সেতু হিসেবে কাজ করে, পেআউটের ঠিক মুহূর্তে বৈশ্বিক USDT প্রবাহকে স্থানীয় মুদ্রায় রূপান্তর করে। বিলোত্তা ইঙ্গিত দেন, সেখানেই শেষ পর্যন্ত তারল্য গভীর হবে এবং বাস্তব উপযোগিতা বাস করবে।

এশিয়ায় বর্তমানে বিদ্যমান অবস্থা এক উত্তেজনাপূর্ণ অচলাবস্থা। একদিকে লেনদেনের পরিমাণের অস্বীকার্য টান; অন্যদিকে লেগাসি কমপ্লায়েন্সের কঠোর শর্ত।

“যতদিন নিষ্ক্রিয় থাকার খরচ কার্যকর পদক্ষেপের খরচকে ছাড়িয়ে না যায়, ততদিন স্থিতাবস্থা বজায় থাকে,” বিলোত্তা বলেন। এশীয় ব্যাংকগুলোর সতর্ক অবস্থান অযৌক্তিক নয়—এটি এক ধরনের প্রতিরক্ষামূলক ভঙ্গি। তবে অবকাঠামো স্তর যত বেশি দৃঢ় হবে এবং স্থানীয়-মুদ্রা টোকেনগুলো “লাস্ট-মাইল” সমস্যার সমাধান করতে শুরু করবে, এই প্রতিষ্ঠানগুলোর ওপর চাপ কেবলই বাড়বে। এশিয়ার ব্যাংকিং খাতের জন্য প্রশ্নটি আর তারা প্রযুক্তি বোঝে কি না নয়, বরং বিবর্তনের চেয়ে টিকে থাকাকে অগ্রাধিকার দেওয়ার সামর্থ্য তারা আর কতদিন রাখতে পারে।