প্রতিবেদন: গোল্ডম্যান স্যাক্সের কৌশলবিদ বলছেন, সফটওয়্যার স্টকগুলিতে এআই-জনিত বিঘ্নের আশঙ্কা আগামী বহু বছর ধরে বজায় থাকবে

মূল বিষয়সমূহ:

• গোল্ডম্যান স্যাক্সের কৌশলবিদ বেন স্নাইডার ১৩ এপ্রিল সতর্ক করেছেন যে AI বিঘ্নের আশঙ্কা গ্রোথ স্টকের ওপর বহু বছর চাপ সৃষ্টি করতে পারে।
• ইয়াহু ফাইন্যান্সের লেখক ব্রায়ান সোজ্জির প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, প্রতি-সিট লাইসেন্সিং মডেলগুলো AI-চালিত “সিট কমপ্রেশন”-এর মুখে পড়ায় সার্ভিসনাউ YTD ৪৮% কমেছে এবং সেলসফোর্স ৩৬% পড়েছে।
• গোল্ডম্যান ২০২৭-এর দিকে এগোতে নির্বাচিত এক্সপোজার লক্ষ্য করায় মেটা, অ্যামাজন এবং অ্যালফাবেট প্রথমে ঘুরে দাঁড়ানোর মতো অবস্থানে রয়েছে।

২০২৬ সালে AI ভীতি সফটওয়্যার স্টক ধস নামাচ্ছে, গোল্ডম্যান স্যাক্স কৌশলবিদের সতর্কতা: দ্রুত ঘুরে দাঁড়ানো নেই

সতর্কতাটি, সোমবার ইয়াহু ফাইন্যান্সের ব্রায়ান সোজ্জির প্রতিবেদন অনুযায়ী, এমন সময় এসেছে যখন সফটওয়্যার শেয়ারগুলো ২০২৬ সালে কঠিন সময় পার করছে। প্রতিবেদনে তুলে ধরা হয়েছে কীভাবে সার্ভিসনাউ বছর-শুরুর তুলনায় ৪৮% নিচে। সেলসফোর্স কমেছে ৩৬%। ডকুসাইন ৪২% নেমেছে। এসব পতন এলোমেলো নয়। প্রতিবেদনে ব্যাখ্যা করা হয়েছে, বিনিয়োগকারীরা “সিট কমপ্রেশন”কে দামে অন্তর্ভুক্ত করছেন—যে পরিস্থিতিতে একটি AI এজেন্ট একাধিক মানব সফটওয়্যার ব্যবহারকারীকে প্রতিস্থাপন করে, ফলে SaaS কোম্পানিগুলো যে প্রতি-সিট লাইসেন্সিং আয়ের ওপর তাদের ব্যবসা মডেল দাঁড় করিয়েছে, তা ভেঙে পড়ে।

সোজ্জি বিস্তারিত করেছেন, এই খাতটি এ বছর মোটামুটি ২ ট্রিলিয়ন ডলার বাজারমূলধন হারিয়েছে। গোল্ডম্যান-এর ইউএস পোর্টফোলিও স্ট্র্যাটেজি টিম প্রকাশিত স্নাইডারের নোট মূল সমস্যাটি স্পষ্টভাবে চিহ্নিত করেছে: বিনিয়োগকারীদের অনিশ্চয়তা কাটাতে “সম্ভবত এমন প্রমাণ লাগবে যে AI বিদ্যমান ব্যবসা মডেলগুলোকে স্থানচ্যুত করছে না।” পরিষ্কার আয়-প্রত্যাশা ছাড়িয়ে যাওয়া ফলাফল (earnings beats) এবং ইউনিট ইকোনমিক্সের উন্নতির মাধ্যমে সেই প্রমাণ না আসা পর্যন্ত, ঝুঁকিপূর্ণ খাতে শেয়ারদরগুলোর তল খুঁজে পাওয়া কঠিন।

সোজ্জির প্রতিবেদনে, সিটি বিশ্লেষক টাইলার র‍্যাডকে গোল্ডম্যানের উদ্বেগ প্রতিধ্বনিত করে বলেছেন, “সফটওয়্যার অ্যাপ্লিকেশন আর্কিটেকচার, ব্যবসা মডেলের স্থায়িত্ব এবং টার্মিনাল ভ্যালু” নিয়ে দুশ্চিন্তা আগামী মাসগুলোতে আরও গভীর হতে পারে। তবু, ইয়াহু ফাইন্যান্সের সম্পাদকীয় ব্যাখ্যায় বলা হয়েছে, বেসরকারি AI কোম্পানিগুলোকে ১০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি নেট-নতুন আয় সৃষ্টি করবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে, যা বৃদ্ধির মেট্রিকে ঐতিহ্যবাহী অ্যাপ্লিকেশন সফটওয়্যারের চেয়ে এগিয়ে যাচ্ছে।

‘SaaSpocalypse’ এবং গোল্ডম্যান কী নজরে রাখছে

গোল্ডম্যানের নোটটি প্রতিষ্ঠানটির মার্চ ২০২৬-এর “Will AI Eat Software?” শীর্ষক প্রতিবেদনকে ভিত্তি করে তৈরি। ৩১ পৃষ্ঠার সেই বিশ্লেষণে উপসংহার টানা হয় যে AI সম্পূর্ণভাবে সফটওয়্যারকে সরিয়ে দেবে—এটা সম্ভাব্য নয়, তবে বড় ভাষা মডেল এবং স্বায়ত্তশাসিত এজেন্টকে কেন্দ্র করে বড় ধরনের স্থাপত্যগত পরিবর্তন ঘটতে বাধ্য করবে। মালিকানাধীন ডেটা এবং গভীরভাবে গেঁথে থাকা ওয়ার্কফ্লোর কারণে বর্তমান প্রতিষ্ঠানগুলোর কিছু সুবিধা আছে, কিন্তু মানিয়ে নেওয়ার জানালা অনির্দিষ্টকাল খোলা থাকবে না।

স্নাইডারের ফ্রেমওয়ার্কে তিনটি বড়-ক্যাপ নাম আংশিক ছাড় পেয়েছে। মেটা প্ল্যাটফর্মস, অ্যামাজন, এবং অ্যালফাবেট ২০২৬ এবং ২০২৭ সালে শক্তিশালী প্রত্যাশিত ফলাফলের জোরে “তাদের গ্রোথ স্টকের গতি” পুনরুদ্ধার করার অবস্থানে রয়েছে। তাদের স্কেল এবং AI একীভূতকরণ তাদের জন্য এমন একটি বিশ্বাসযোগ্য পথ তৈরি করে যা ছোট SaaS প্ল্যাটফর্মগুলো এখনো দাবি করতে পারে না।

তবে, ইয়াহু ফাইন্যান্সের প্রতিবেদন অনুযায়ী, বিস্তৃত ‘ম্যাগনিফিসেন্ট সেভেন’ গোষ্ঠীটি সংগ্রাম করছে। সোজ্জির সম্পাদকীয়তে উদ্ধৃত জেপিমর্গান কৌশলবিদ মিসলাভ মাটেইকা বলেন, S&P 500-এর তুলনায় ঐতিহাসিক নিরাপদ আশ্রয় (safe-haven) হিসেবে গোষ্ঠীটির ভূমিকা আর কাজ করছে না। বছর-শুরুর তুলনায় কেবল অ্যামাজন এবং অ্যালফাবেট সামান্য ইতিবাচক। টেসলা প্রায় ২৩% নিচে।

মূলধন ঘুরে যাচ্ছে ভৌত সম্পদভিত্তিক খাতগুলোর দিকে, যার মধ্যে ডেটা সেন্টার ও অবকাঠামো অন্তর্ভুক্ত—যেখানে খাঁটি সফটওয়্যার বিঘ্নের এক্সপোজার কম, এবং AI অবকাঠামোতে ব্যয় বৃদ্ধিই সরাসরি ইতিবাচক চালিকা শক্তি (tailwind) হিসেবে কাজ করছে।

ওয়াল স্ট্রিটের বাইরে জনসন্দেহও চাপ বাড়াচ্ছে

গোল্ডম্যানের প্রাতিষ্ঠানিক সতর্কতার একটি প্রতিরূপ জনমতেও আছে। কুইনিপিয়াক ইউনিভার্সিটির একটি জরিপ-এ ১,৩৯৭ জন মার্কিন প্রাপ্তবয়স্ককে জিজ্ঞাসা করা হয় এবং দেখা যায়, ৮০% AI নিয়ে উদ্বিগ্ন, আর ৭০% বিশ্বাস করেন এটি চাকরির সুযোগ কমাবে। কুইনিপিয়াকের এপ্রিল ২০২৫ জরিপে এই হার ছিল ৫৬%—সেখান থেকে এটি উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে।

AI-তৈরি তথ্যের ওপর আস্থা এখনও দুর্বল। ৭৬% উত্তরদাতা বলেছেন, তারা AI আউটপুটে “প্রায় কখনোই না” বা “কখনো কখনো” মাত্র বিশ্বাস করেন। পৃথক একটি এনবিসি নিউজ জরিপ-এ দেখা যায়, ৫৭% নিবন্ধিত ভোটার মনে করেন AI-এর ঝুঁকি সুবিধার চেয়ে বেশি।

AI ডেটা সেন্টারের বিরুদ্ধতাও শক্ত হচ্ছে। ৭৫% আমেরিকান তাদের কমিউনিটিতে একটি নির্মাণের বিরোধিতা করেন; বিরোধীদের মধ্যে ৭২% বেশি বিদ্যুৎ খরচের কথা বলেছেন এবং ৬৪% পানি ব্যবহারের দিকে ইঙ্গিত করেছেন। স্থানীয় এই প্রতিরোধ বাস্তব প্রকল্প বিলম্ব তৈরি করছে—এমন সময়ে যখন হাইপারস্কেলাররা ২০২৬-এর জন্য মূলধনী ব্যয়ের (capital expenditure) পূর্বাভাস আরও বাড়িয়েই চলেছে।

জরিপের ৭৪% উত্তরদাতা বলেছেন সরকার AI নিয়ন্ত্রণে যথেষ্ট করছে না, এবং ৭৬% বলেছেন ব্যবসাগুলোর AI ব্যবহারের বিষয়ে পর্যাপ্ত স্বচ্ছতা নেই।

কুইনিপিয়াকের তথ্য যে টানাপোড়েনটি ধরেছে তা বাস্তব: ব্যক্তিগত AI টুল ব্যবহারের হার বাড়ছে—৫১% উত্তরদাতা জানিয়েছেন তারা গবেষণার জন্য AI ব্যবহার করেছেন, যা ২০২৫ সালে ছিল ৩৭%। কিন্তু গ্রহণযোগ্যতা (adoption) আস্থার চেয়ে অনেক এগিয়ে। এই ব্যবধান, গ্রোথ স্টকের মূল্যায়নে দীর্ঘস্থায়ী চাপের বিষয়ে গোল্ডম্যানের আহ্বানের সঙ্গে মিলিয়ে ইঙ্গিত দেয় যে AI চক্রটি এমন এক পর্যায়ে প্রবেশ করছে যেখানে উচ্ছ্বাস নয়, সন্দেহই বয়ানকে চালিত করছে।