পিটার শিফ বলেছেন, জাপান হতে পারে সেই পিন, যা যুক্তরাষ্ট্রের আরও বড় বুদবুদটি ফাটিয়ে দেবে

The Peter Schiff Show Podcast-এ কথা বলতে গিয়ে অর্থনীতিবিদ এবং দীর্ঘদিনের বিটকয়েন-সমালোচক বলেন, এই সপ্তাহে AI ট্রেডে ফাটল ধরেছে, যদিও সামগ্রিক সূচকগুলো তুলনামূলকভাবে টিকে ছিল। Alphabet ১০% পড়ে যায়, কারণ কোম্পানিটি বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশার চেয়ে বেশি মূলধনী ব্যয়ের ঘোষণা দেয়। সপ্তাহজুড়ে Oracle প্রায় ৮% কমে এবং এখন বছরে মোট ৪১% নিচে। Meta ৭.৩% পড়েছে, Amazon ৬.৮% হারিয়েছে, এবং Microsoft ২.৭% নেমেছে—ফলে বছরের শুরু থেকে এর পতন বেড়ে ১৯.৩%-এ পৌঁছায়, যা বেয়ার মার্কেট অঞ্চলের কাছাকাছি।

শিফ বলেন, বাজারের এই প্রতিক্রিয়া আগের প্রান্তিকগুলোর থেকে একটি পরিবর্তন নির্দেশ করে—যখন হাইপারস্কেলাররা বড় কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) বাজেট ঘোষণা করলে সাধারণত তাদের শেয়ারদর বাড়ত। তিনি বলেন, “বিনিয়োগকারীরা এখন অবশেষে প্রশ্ন করতে শুরু করেছে, এই বিনিয়োগগুলো সত্যিই আদৌ ফল দেবে কি না।”

SpaceX এবং Tesla সবচেয়ে বেশি ধাক্কা খেয়েছে

সপ্তাহজুড়ে SpaceX শেয়ার আরও ৭.৭% কমেছে এবং এখন IPO-পরবর্তী সর্বোচ্চ দামের তুলনায় ৪৯% নিচে লেনদেন হচ্ছে। বছরের শেষ নাগাদ কোম্পানিটির পাবলিক ফ্লোট ৫% থেকে ৪০% শেয়ারে বাড়ার কথা, যা শিফের ব্যাখ্যায় শেয়ারটির ওপর আরও চাপ তৈরি করতে পারে।

একই সময়ে Tesla ১৮% কমেছে এবং ৫২-সপ্তাহের সর্বোচ্চ দামের তুলনায় ৩৫% নিচে রয়েছে। শিফের হিসাব অনুযায়ী, Tesla এবং SpaceX—দুটোর এই পতন মিলিয়ে এক সপ্তাহেই ইলন মাস্কের সম্পদ প্রায় $100 বিলিয়ন কমিয়েছে।

ডট-কমের সঙ্গে তুলনা

স্বর্ণপন্থী ও অর্থনীতিবিদ বার্ষিক প্রায় তিন-চতুর্থাংশ ট্রিলিয়ন ডলারের AI মূলধনী ব্যয়কে ডট-কম ধসের আগে হওয়া অবকাঠামো নির্মাণের সঙ্গে তুলনা করেন। তিনি বলেন, বিনিয়োগকারীরা যেসব প্রাথমিক ইন্টারনেট-প্রিয় কোম্পানিতে অর্থ ঢেলেছিলেন, তাদের অনেকেই শেষ পর্যন্ত দেউলিয়া হয়ে যায় এবং ব্যয় কখনও পুনরুদ্ধার করতে পারেনি। তিনি AI-এর দীর্ঘমেয়াদি সম্ভাবনা নিয়ে সন্দেহ করেন না, তবে যুক্তি দেন যে বাজার হাইপারস্কেলার বিনিয়োগের নিকট-মেয়াদি রিটার্নকে অতিরঞ্জিতভাবে মূল্যায়ন করছে।

চাপে জাপানের বন্ড বাজার

শিফ AI সেলঅফের তুলনায় বড় এবং আরও তাৎক্ষণিক ঝুঁকি হিসেবে জাপানের দিকে ইঙ্গিত করেন। ইয়েন ডলারের বিপরীতে ৪০ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমেছে। জাপানের ৩০ বছরের সরকারি বন্ড ইয়িল্ড প্রায় ৪%-এর কাছে বন্ধ হয়েছে, যা ওই মেয়াদের জন্য রেকর্ড, আর ১০ বছরের JGB ইয়িল্ড উঠেছে এমন স্তরে, যা সর্বশেষ দেখা গিয়েছিল ১৯৯৬ সালে।

জাপানের সরকারি ঋণ মোট দেশজ উৎপাদনের ২০০%-এরও বেশি, এবং দেশটির নীতিগত বেঞ্চমার্ক সুদের হার এখনও মাত্র ১%। শিফ বলেন, ব্যাংক অব জাপানের সামনে দুটি পথ—আক্রমণাত্মকভাবে সুদ বাড়ানো, যা দেশীয় মন্দা এবং পুঁজি দেশে ফেরত আনার ঢেউ সৃষ্টি করতে পারে, অথবা নিষ্ক্রিয় থাকা এবং মুদ্রা ধসের ঝুঁকি নেওয়া। শিফ জোর দিয়ে বলেন, যেকোনো পথই যুক্তরাষ্ট্রের জন্য পরিণতি বয়ে আনবে।

জাপানের হাতে রয়েছে $1.1 ট্রিলিয়নেরও বেশি U.S. Treasuries—যেকোনো দেশের মধ্যে সর্ববৃহৎ বিদেশি হোল্ডিং। শিফ বলেন, জাপানি ঋণ সংকট সেই অবস্থান থেকে বৃহৎ পরিসরে বিক্রি করতে বাধ্য করতে পারে। যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনীতির তুলনায় জাপানের পরিস্থিতি সম্পর্কে তিনি বলেন, “এটাই হতে পারে সেই পিন, যা আমাদের বুদবুদ ফাটিয়ে দেবে।” শিফ আরও যোগ করেন:

“জাপানের বুদবুদ ফেটে শেষ পর্যন্ত আরও বড় মার্কিন বুদবুদকেও ফুটো করে দেয়।”

মার্কিন ট্রেজারি ইয়িল্ড বহু-দশকের উচ্চতায়

৩০ বছরের U.S. Treasury ইয়িল্ড সপ্তাহ শেষে ৫.১৬%-এ বন্ধ হয়েছে, যা ২০০৬ সালের পর সর্বোচ্চ; আর জাতীয় ঋণ $39.6 ট্রিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে। শিফ উল্লেখ করেন, ২০০৬ সালে সরকারের যত ঋণ ছিল, আজ তা চার গুণেরও বেশি—ফলে আজকের ঋণগ্রহণ ব্যয় সেই সময়ের মতো উচ্চ ইয়িল্ড সহজে বহন করা আরও কঠিন।

তেল, স্বর্ণ এবং মূল্যস্ফীতির চাপ

তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি $100 ছাড়িয়ে গেছে এবং শুধু জুলাই মাসেই প্রায় ৩০% বেড়েছে, যার পেছনে ইরান-সংশ্লিষ্ট উত্তেজনা কাজ করছে। শিফ বলেন, এই বৃদ্ধি আগস্টে জুলাইয়ের তথ্য প্রকাশিত হলে আরও উষ্ণ কনজিউমার প্রাইস ইনডেক্স রিডিং প্রায় নিশ্চিত করে।

বন্ড ইয়িল্ড এবং তেলের দামের লাফ সত্ত্বেও সপ্তাহজুড়ে স্বর্ণ প্রায় ১% বেড়েছে—ইরান সংঘাত শুরু হওয়ার পর থেকে তেলের সঙ্গে স্বর্ণের সাম্প্রতিক বিপরীত সম্পর্কের প্রেক্ষিতে শিফ এটিকে উল্লেখযোগ্য বলে অভিহিত করেন। খনি-শেয়ারগুলো ধাতুটিকে ছাড়িয়ে গেছে; GDX সূচক ৫.৬% এবং GDXJ ৫.৮% বেড়েছে—শিফ এটিকে খাতে একটি তল গঠনের সম্ভাব্য ইঙ্গিত হিসেবে দেখেন।

শ্রমবাজার এবং ট্রাম্পের শুল্ক

শিফ সাপ্তাহিক বেকারভাতা দাবির সাম্প্রতিক পতনকে ১৮৭,০০০-এ নেমে আসা নিয়ে ট্রাম্প প্রশাসনের উপস্থাপনাকেও চ্যালেঞ্জ করেন। তাঁর যুক্তি, গিগ কাজের বৃদ্ধি এবং দুর্বল নিয়োগ প্রবণতা এই মেট্রিককে আগের দশকগুলোর তুলনায় অনেক কম অর্থবহ করে তুলেছে। আলাদাভাবে, তিনি ১৯৭৪ সালের ট্রেড অ্যাক্টের একটি ধারার আওতায় প্রায় ৬০টি দেশের ওপর আরোপিত নতুন শুল্কের সমালোচনা করেন, যা জোরপূর্বক শ্রমের সঙ্গে যুক্ত পণ্যের লক্ষ্যেই করা—এ নীতিকে তিনি অসাংবিধানিক কর বলে অভিহিত করেন, যার ভার শেষ পর্যন্ত বিদেশি সরকারের বদলে আমেরিকান ভোক্তাদের ওপরই পড়ে।