ওসিসি স্টেবলকয়েন ইয়িল্ড নিষেধাজ্ঞা ডিস্ট্রিবিউশন পার্টনারদের ওপর প্রভাব ফেলতে পারে, কনসেনসিস বলছে

মূল বিষয়সমূহ:

• OCC-এর নিয়ম তৃতীয় পক্ষের অংশীদারদের ক্ষেত্রেও ইয়িল্ড সীমা বাড়াতে পারে বলে স্টেবলকয়েন বিতরণে বিঘ্নের আশঙ্কা।
• Consensys-এর মতে, প্রস্তাবটি DeFi কার্যক্রম এবং স্বাধীন বিতরণ ব্যবস্থাগুলোকে ভুলভাবে শ্রেণিবদ্ধ করছে।
• নিয়ন্ত্রক ফলাফল নির্ধারণ করতে পারে স্টেবলকয়েন বাজার ব্যাপকভাবে সম্প্রসারিত হবে নাকি একীভূত হবে।

OCC স্টেবলকয়েন নিয়ম বিতরণ নিয়ে উদ্বেগ তুলেছে

১ মে, ২০২৬ তারিখে Consensys Software Inc. অফিস অফ দ্য কম্পট্রোলার অফ দ্য কারেন্সি (OCC)-তে একটি মন্তব্যপত্র পাঠায়, যেখানে সতর্ক করা হয় যে প্রস্তাবিত মার্কিন স্টেবলকয়েন নিয়ম ডিজিটাল ডলার টোকেন কীভাবে ব্যবহারকারীদের কাছে বিতরণ করা হয় তা ব্যাহত করতে পারে। সিনিয়র কাউন্সেল ও গ্লোবাল রেগুলেটরি ম্যাটার্সের ডিরেক্টর Bill Hughes যুক্তি দেন যে Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act-এর অধীনে কাঠামোর কিছু অংশ মূল বিতরণ মডেলগুলোকে বদলে দেওয়ার ঝুঁকি তৈরি করছে।

একটি কেন্দ্রীয় বিষয় হলো OCC কীভাবে GENIUS Act-এর ইয়িল্ড নিষেধাজ্ঞা প্রয়োগ করছে। আইনটি স্টেবলকয়েন ধারণের সঙ্গে যুক্ত সুদ দেওয়ার ক্ষেত্রে ইস্যুকারীদের সীমিত করে, কিন্তু Consensys-এর দাবি প্রস্তাবটি ওই সীমাবদ্ধতাকে আইনের নির্ধারিত পরিসরের বাইরে বাড়িয়ে দিচ্ছে। Hughes বলেন:

“সমস্যা হলো, OCC-এর প্রস্তাবিত নিয়মটি নিষেধাজ্ঞাকে ইস্যুকারীদের বাইরে ‘related third parties’-এর ওপরও প্রসারিত করেছে—একটি শ্রেণি যা খসড়ায় যেভাবে লেখা হয়েছে, তাতে স্বাধীন বিতরণ অংশীদারদেরও অন্তর্ভুক্ত করে যারা কেবল কোনো স্টেবলকয়েন সহ-ব্র্যান্ড করে বা ‘white label’ করে।”

প্রতিষ্ঠানটির বক্তব্য, অংশীদাররা স্বাধীনভাবে পরিচালিত হলে—even যখন তারা বাণিজ্যিক ফি পায়—তারা ইস্যুকারী হিসেবে কাজ করছে না। তারা এটিও উল্লেখ করে যে কংগ্রেস আরও বিস্তৃত ভাষা প্রত্যাখ্যান করেছিল, যা এই নিষেধাজ্ঞাকে নন-ইস্যুকারীদের ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য করত।

DeFi অ্যাক্সেস এবং বহু-ব্র্যান্ড ইস্যুয়েন্স ঝুঁকির মুখে

চিঠিটিতে নন-কাস্টডিয়াল ওয়ালেটের মাধ্যমে বিকেন্দ্রীকৃত অর্থায়ন (DeFi) অ্যাক্সেসও পর্যালোচনা করা হয়েছে। Consensys ব্যাখ্যা করেছে যে যারা স্টেবলকয়েনকে লেন্ডিং প্রোটোকলে নেয়, তারা নিছকভাবে রিটার্ন অর্জন করছে না; বরং সক্রিয়ভাবে সম্পদ মোতায়েন করছে এবং ঝুঁকি গ্রহণ করছে। এ ধরনের ক্ষেত্রে ইয়িল্ড তৈরি হয় প্রোটোকলের ভেতর ঋণগ্রহণের চাহিদা থেকে—ইস্যুকারী বা ওয়ালেট প্রোভাইডার থেকে নয়। কোম্পানিটি জোর দিয়ে বলেছে, নন-কাস্টডিয়াল সফটওয়্যার ব্যবহারকারীর তহবিল ধরে রাখে না বা রিটার্ন নির্ধারণ করে না, যা আইনি ব্যতিক্রমগুলোর সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ। তাদের যুক্তি, এখানে ইস্যুকারী-ভিত্তিক সীমাবদ্ধতা প্রয়োগ করলে কার্যক্রমটি ভুলভাবে চিত্রিত হবে এবং কিছু স্টেবলকয়েনের জন্য কার্যকারিতা সীমিত হতে পারে।

Consensys সম্ভাব্য বহু-ব্র্যান্ড ইস্যুয়েন্স সীমার বিরুদ্ধেও অবস্থান নিয়েছে, সতর্ক করে বলেছে যে ইস্যুকারীদের একটি মাত্র ব্র্যান্ডেড পণ্যে সীমাবদ্ধ করলে প্রতিষ্ঠিত বিতরণ চ্যানেলগুলো দুর্বল হতে পারে। Hughes বলেন:

“এই নিষেধাজ্ঞা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা করার বদলে পুরো বিতরণ মডেলটিকেই বন্ধ করে দেয়, এবং OCC-তত্ত্বাবধানে থাকা ইস্যুকারীদেরকে FDIC-তত্ত্বাবধানে থাকা ইস্যুকারীদের তুলনায় পিছিয়ে দেয়—কারণ তাদের ওপর এ ধরনের সমতুল্য কোনো বিধিনিষেধ নেই।”

এর বদলে প্রতিষ্ঠানটি প্রকাশ-সংক্রান্ত (disclosure) শর্তাবলি এবং প্রয়োজন হলে রিজার্ভ পৃথকীকরণ (reserve segregation) সুপারিশ করে ঝুঁকি মোকাবিলার জন্য। তারা উপসংহারে বলে, প্রাথমিক নিয়ন্ত্রক সিদ্ধান্তগুলো নির্ধারণ করবে স্টেবলকয়েনগুলো ব্যাপক বাজার-অ্যাক্সেসের মাধ্যমে স্কেল করবে, নাকি ছোট একটি ইস্যুকারী গোষ্ঠীর মধ্যে একীভূত হবে।

বৃহত্তর নীতিগত বিতর্কটি OCC প্রস্তাবের বাইরেও Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (CLARITY Act) পর্যন্ত বিস্তৃত, যা GENIUS Act-এর রেখে যাওয়া ফাঁকগুলোকে লক্ষ্য করে। GENIUS Act ইস্যুকারীদের ইয়িল্ড অফার করা সীমিত করলেও, এটি তৃতীয় পক্ষের মধ্যস্থতাকারীদের বিষয়ে স্পষ্টভাবে কিছু বলে না—ফলে পুরস্কার (rewards) এবং লেন্ডিং ফিচার কীভাবে নিয়ন্ত্রিত হবে তা নিয়ে চলমান বিতর্ক তৈরি হয়েছে। ব্যাংকিং গোষ্ঠীগুলো বড় আকারে আমানত স্থানান্তরের সতর্কতা দিয়েছে, আর হোয়াইট হাউস কাউন্সিল অফ ইকোনমিক অ্যাডভাইজার্সের এক বিশ্লেষণে লেন্ডিংয়ে সীমিত প্রভাব পাওয়া গেছে এবং পূর্ণ নিষেধাজ্ঞার অধীনে ভোক্তা কল্যাণের ক্ষতির অনুমান করা হয়েছে। মে ২০২৬-এর একটি সমঝোতা স্টেবলকয়েন শুধু ধরে রাখার সঙ্গে সরাসরি যুক্ত প্যাসিভ ইয়িল্ড এবং ব্যবহারের সঙ্গে যুক্ত কার্যক্রমভিত্তিক পুরস্কারের মধ্যে পার্থক্য প্রবর্তন করে, যা প্রণোদনা পুরোপুরি বাতিল না করে কার্যক্রম (function) অনুযায়ী নিয়ন্ত্রণের দিকে ঝোঁক নির্দেশ করে।