বিটকয়েন ডেরিভেটিভস উত্তপ্ত হয়ে উঠছে, কিন্তু ট্রেডাররা বীমা চাইছে

বিটকয়েনের দাম ট্রেডারদের চাপে ফেলায় ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস আবার গতি পাচ্ছে

বিটকয়েন ডেরিভেটিভস এক ধরনের ব্যয়বহুল দড়ি-টানাটানিতে পরিণত হয়েছে—ফিউচার্স ও অপশনস এক্সপোজার দ্রুতগতিতে আবার তৈরি হচ্ছে, কারণ ২৩ সেপ্টেম্বর, ২০২৬ দুপুর ২টা (EST) অনুযায়ী প্রতি ইউনিট বিটকয়েনের দাম প্রায় $84,000-এ দাঁড়িয়ে। অদ্ভুত বিষয় হলো—এই সংখ্যার নিচে যা ঘটছে। আগামী শুক্রবার বড় একটি এক্সপায়ারির আগে, বিদ্যমান অপশনস পজিশনে কল প্রাধান্য পাচ্ছে, নতুন ট্রেডিং ভলিউমে পুট প্রাধান্য পাচ্ছে, আর ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্টও গতি বাড়াচ্ছে। মোটকথা, বড় বড় এক্সপিরেশন ডেটগুলো $60,000 থেকে $86,000 পর্যন্ত বিস্তৃত ম্যাক্স-পেইন লেভেলজুড়ে ছড়িয়ে আছে।

বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট আবার $60 বিলিয়নের দিকে ফিরছে

মোট বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট, Coinglass.com-এর পরিসংখ্যান অনুযায়ী, জুন ও জুলাইয়ের বেশিরভাগ সময় মধ্য-$40 বিলিয়ন রেঞ্জে থাকার পর আবার $60 বিলিয়নের দিকে উঠেছে। এটি ২০২৫-এর শেষ দিকে দেখা প্রায় $90 বিলিয়ন থেকে $100 বিলিয়নের কাছাকাছি শীর্ষের তুলনায় অনেক কম, তবে আগস্ট থেকে রিবাউন্ডটি দেখাচ্ছে—বিটকয়েন মধ্য-$80,000 রেঞ্জে ওঠার সাথে সাথে ট্রেডাররা আবার লিভারেজ কাজে লাগাচ্ছে।

শীর্ষ প্রধান ডেরিভেটিভস ভেন্যুগুলোর মধ্যে, Binance-এ ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট $11.72 বিলিয়ন, এরপর CME-তে $9.83 বিলিয়ন, Bybit-এ $5.79 বিলিয়ন, MEXC-তে $5.30 বিলিয়ন, এবং Gate-এ $5.21 বিলিয়ন। ডিসেন্ট্রালাইজড পার্পস এক্সচেঞ্জ Hyperliquid-এর আছে $3.53 বিলিয়ন, আর OKX-এর আছে $3.27 বিলিয়ন। তালিকাভুক্ত এই ১১টি ভেন্যুই মিলিয়ে ওপেন BTC পজিশনে $49 বিলিয়নের বেশি প্রতিনিধিত্ব করছে।

তবে একটি ফাঁক আছে। সাম্প্রতিক সময়ে প্রায় সর্বত্রই লিভারেজ কমানো হচ্ছে। ২৪ ঘণ্টায় Binance ওপেন ইন্টারেস্ট 7.13% কমেছে, MEXC 9.28% নেমেছে, Hyperliquid 12.33% হারিয়েছে এবং Bitunix 20.73% ধাক্কা খেয়েছে। CME মাত্র 1.15% কমেছে, আর Kucoin অল্প কয়েকজন গেইনারের মধ্যে একটি, 3.08% বেড়েছে। এসব ঘটেছে BTC গতকাল প্রতি কয়েনে $87,000-এর ওপরে পিক করার পরে, তবে এরপর দিনে 2.2% কমে গেছে।

শর্টগুলো ধাক্কা খাওয়ায় ফান্ডিং পজিটিভই থাকছে

ফান্ডিং রেট আরেকটি ইঙ্গিত দেয়। Binance, Bybit, Deribit, Hyperliquid এবং OKX জুড়ে সাম্প্রতিক বার্ষিকীকৃত ফান্ডিং বেশিরভাগই পজিটিভ, সাধারণত প্রায় 1% থেকে 4% এর মধ্যে গুচ্ছাকারে থাকে। ক্রিপ্টোর সবচেয়ে বড় অপশনস এক্সচেঞ্জ Deribit কয়েকটি বড় স্পাইকও প্রিন্ট করেছে, যার মধ্যে সেপ্টেম্বরের শেষ দিকে 5% এর ওপরে রিডিংও রয়েছে। লংরা এই সুবিধার জন্য অর্থ দিচ্ছে, তবে বাজার পুরোপুরি নিয়ন্ত্রণহীন মনে হচ্ছে না।

লিকুইডেশনগুলো গল্পের অন্য অর্ধেক বলে। ২১ সেপ্টেম্বর সবচেয়ে বড় শর্ট লিকুইডেশন ইভেন্ট হয়েছে, যেখানে $250 মিলিয়নের বেশি উড়ে গেছে—সেদিনের লং লিকুইডেশনের তুলনায় অনেক বেশি। ১৮ সেপ্টেম্বরের আশেপাশে আরও প্রায় $130 মিলিয়নের শর্ট ফ্লাশ দেখা যায়। সেপ্টেম্বরের শুরুতে চিত্রটা উল্টো ছিল—৩ সেপ্টেম্বর প্রায় $150 মিলিয়নের লং বেট মুছে যায়।

বিটকয়েন অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট $50 বিলিয়নের ওপরে লাফ দিয়েছে

অপশনসেই বিষয়টা বিশেষভাবে আকর্ষণীয় হয়ে উঠছে। Coinglass মেট্রিক্স অনুযায়ী, মোট বিটকয়েন অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট এই সপ্তাহে $50 বিলিয়নের ওপরে ঠেলে উঠেছে—২০২৫-এর শেষের পর থেকে দৃশ্যমান সর্বোচ্চ স্তর, এবং জুনের শেষের দিকে রেকর্ড হওয়া প্রায় $25 বিলিয়নের তুলনায় অনেক বেশি। বিদ্যমান পজিশনিং উল্লেখযোগ্যভাবে বুলিশ দিকে ঝুঁকে আছে। প্রকাশের সময় অনুযায়ী, ওপেন ইন্টারেস্টের 59% থেকে 60% কল, মোট 362,972.08 BTC, যেখানে পুট 242,031.38 BTC।

অন্যদিকে, নতুন অপশনস ভলিউম উল্টো দিকে ঝুঁকছে। ২৪ ঘণ্টার ভলিউমের 58.2% পুট, অর্থাৎ 40,204.83 BTC, যেখানে কল 28,873.9 BTC। অন্য কথায়, ট্রেডাররা কল-ভারী একটি বুক তৈরি করেছে, কিন্তু সাম্প্রতিক ফ্লো দেখাচ্ছে ডাউনসাইড প্রোটেকশনের চাহিদা অনেক বেশি। এছাড়াও, ট্রেডাররা অক্টোবরের দামের জন্য গভীর সম্ভাবনা সেট করেছে—এই মাসকে ঐতিহাসিক BTC শতাংশ বৃদ্ধির কারণে সাধারণত ‘Uptober’ বলা হয়।

Deribit-এর সবচেয়ে বড় ওপেন-ইন্টারেস্ট পজিশন হলো ৩০ অক্টোবরের $95,000 কল (23,274.9 BTC), এরপর $90,000 কল (15,589.7 BTC) এবং $100,000 কল (12,849.6 BTC)। তবুও, দেখানো সবচেয়ে বেশি ট্রেড হওয়া কনট্র্যাক্ট হলো বৃহস্পতিবারের $80,000 পুট। মূলত, বুলিশ উচ্চাকাঙ্ক্ষা মিলে যাচ্ছে ইনস্যুরেন্স পলিসির সাথে। ২৫ সেপ্টেম্বর প্রায় $16 বিলিয়নের কাছাকাছি অপশনস এক্সপায়ার হতে যাচ্ছে, এবং এই এক্সপায়ারি সামনে বিটকয়েনের বাজার-টোন নির্ধারণ করে দিতে পারে।

CME এক্সপিরেশন এবং ম্যাক্স পেইন $76,000-কে ফোকাসে আনছে

ইনস্টিটিউশনাল ডেরিভেটিভস প্ল্যাটফর্ম CME তুলনামূলকভাবে শান্ত গল্প বলে। এর বিটকয়েন অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট ২০২৫-এর শেষের উচ্চতার তুলনায় অনেক নিচে আছে, যখন স্ট্যাক করা পজিশন প্রায় $300 মিলিয়নের কাছাকাছি পৌঁছেছিল এবং এক্সপিরেশন-ভিত্তিক ওপেন ইন্টারেস্ট 70,000 কনট্র্যাক্টের ওপরে ছিল। বর্তমান CME পজিশনিং কয়েকটি এক্সপিরেশন উইন্ডো জুড়ে ছড়ানো, যেখানে সবচেয়ে বড় দৃশ্যমান অংশগুলো দূরের ডেটেড কনট্র্যাক্টের বদলে আনুমানিক এক থেকে চার মাসের ভেতরেই বেশি কেন্দ্রীভূত।

তারপর আছে ম্যাক্স পেইন—সেই দাম, যেখানে মেয়াদপূর্তির অপশনগুলোর সর্বোচ্চ মূল্য অংশ শেষ পর্যন্ত মূল্যহীন হয়ে যাবে। ২৫ সেপ্টেম্বরের জন্য, Deribit এবং OKX—দুটোই প্রায় $76,000-এর কাছাকাছি, আর Binance প্রায় $80,000। বিটকয়েনের $84,416 স্পট প্রাইসের বিপরীতে, অপশনস অ্যাক্টিভিটি যখন গরম হচ্ছে, তখন এটি একটি বড় ব্যবধান রেখে দিচ্ছে।

আরও সামনে গেলে, মানচিত্রটা জটিল হয়ে যায়। Deribit-এর ম্যাক্স পেইন ২৬ সেপ্টেম্বরের জন্য প্রায় $86,000-এর কাছে, এরপর জুন ২০২৭ পর্যন্ত নেমে প্রায় $60,000-এর দিকে স্লাইড করে; OKX পরবর্তী এক্সপিরেশনগুলো জুড়ে আনুমানিক $85,000 থেকে 72,000-75,000 রেঞ্জে থাকে, আর Binance শেষ পর্যন্ত $70,000 ছুঁয়ে ফেলে। কল যদি মজুত দখলে রাখে এবং পুট যদি আজকের ট্রাফিক দখলে রাখে, তাহলে বিটকয়েন ডেরিভেটিভস ট্রেডাররা সম্ভবত খুব মানবিক একটি কাজই করছে—উচ্চতর দামে বাজি ধরছে, তবে এক হাত শক্তভাবে জরুরি ব্রেকের ওপর রেখেই।