$95K ছুঁতেই বিটকয়েন ট্রেডারদের কল অপশনে জমা $4.5 বিলিয়ন

অক্টোবরের মেয়াদোত্তীর্ণতা ঘনিয়ে আসায় বিটকয়েন ট্রেডাররা বুলিশ কলের মাধ্যমে বিলিয়ন বিলিয়ন ডলারের পজিশন জমাচ্ছে

বিটকয়েন ব্যবসায়ীরা $95,000-এ নজর রেখেছেন, কিন্তু অপশনস মার্কেটের মনে অন্য একটি সংখ্যা আছে। ২০২৬ সালের ১০ অক্টোবর পর্যন্ত, ডেরিবিট নামের ডেরিভেটিভস জায়ান্টের সর্ববৃহৎ তালিকাভুক্ত বিটকয়েন অপশন পজিশনে রয়েছে ৩০ অক্টোবর মেয়াদোত্তীর্ণ $95,000 কলের ২৫,০৩০.৬ বিটিসি, যা বর্তমান দামে আনুমানিক $2.07 বিলিয়ন নোটেশনাল এক্সপোজার প্রতিনিধিত্ব করে।

তবুও একই মেয়াদপূর্তি সর্বোচ্চ ব্যথার অনুমান প্রায় $78,000-এ নির্ধারণ করেছে, যা বুলিশ অবস্থান এবং সেই মূল্য—যেখানে অপশন ধারকরা সম্মিলিতভাবে সবচেয়ে বেশি তাত্ত্বিক ক্ষতি মোকাবিলা করবে—এর মধ্যে একটি আকর্ষণীয় টানাপোড়েন তৈরি করছে।

অক্টোবর মেয়াদোত্তীর্ণতা ঘনিয়ে আসার সাথে সাথে কলের আধিপত্য বৃদ্ধি পাচ্ছে

Coinglass-এর তথ্য অনুযায়ী, কল অপশনগুলির পরিমাণ ২৬৮,৩৫৭.০৬ বিটিসি, যা মোট বকেয়া বিটকয়েন অপশন ইন্টারেস্টের ৬০.২৪%, তুলনায় পুট অপশনগুলিতে ১৭৭,১৪৭.৮৫ বিটিসি রয়েছে। ২৪-ঘণ্টার ট্রেডিং বিভাজন আরও ঘনিষ্ঠ, যেখানে কলের ভলিউম ৫৪.০২% এবং পুটের ভলিউম ৪৫.৯৮%।

যদিও পরিসংখ্যান কল অপশনের পক্ষে, বিদ্যমান পজিশন এবং দৈনিক ট্রেডিং কার্যক্রমের মধ্যে পার্থক্য ইঙ্গিত করে যে বুলিশ এক্সপোজার বিদ্যমান চুক্তিতে সাম্প্রতিক লেনদেনের তুলনায় বেশি। ডেরিবিতে এই ঘনত্ব বিশেষভাবে লক্ষণীয়, যেখানে কয়েকটি বিশাল পজিশন উচ্চ স্ট্রাইক মূল্যের আশেপাশে একত্রিত হয়েছে।

$95,000 চুক্তির বাইরে, আরেকটি 15,158 BTC $90,000 কলের মধ্যে রয়েছে, যখন $100,000 কল 14,561.8 BTC-এর জন্য দায়ী। এই তিনটি মিলিয়ে মোটামুটি ৫৪,৭৫০ বিটিসি ওপেন ইন্টারেস্টে রয়েছে, যা ৮২,৮০০ ডলারের বিটকয়েন মূল্যে প্রায় ৪.৫৩ বিলিয়ন ডলারের সমপরিমাণ। এটি উচ্চ স্ট্রাইকের সাথে যুক্ত একটি বড় অঙ্কের অর্থ, যদিও শুধুমাত্র ওপেন ইন্টারেস্ট থেকেই বলা যায় না যে অংশগ্রহণকারীরা সরাসরি বুলিশ, কল লিখছেন নাকি বিদ্যমান পজিশন হেজ করছেন।

ম্যাক্স পেইন হিসাব অন্য এক গল্প বলে

প্রতি এক্সচেঞ্জের চিত্রটি বুলিশ বর্ণনাকে যথেষ্ট জটিল করে তোলে। ৩০ অক্টোবরের জন্য, ডেরিবটের আনুমানিক সর্বোচ্চ ব্যথা প্রায় $৭৮,০০০-এ রয়েছে, যখন বাইন্যান্স এবং OKX প্রায় $৮১,০০০ থেকে $৮২,০০০-এ ঘোরাফেরা করছে। এই হিসাবগুলো বিটকয়েনের বর্তমান বাজার মূল্যের নিচে অবস্থান করছে, যা ইঙ্গিত করে যে তাত্ত্বিক নিষ্পত্তি পয়েন্টগুলো সবচেয়ে বড় অপ্রচলিত কল পজিশন আকর্ষণকারী স্ট্রাইক মূল্যের তুলনায় অনেক কম উচ্চাকাঙ্ক্ষী।

আরও সামনে তাকালে, এই পার্থক্যগুলো আরও প্রকট হয়ে ওঠে। ডিসেম্বর ২৫ তারিখের মেয়াদপূর্তি অনুযায়ী, ডেরিবটের ম্যাক্স পেইন প্রায় $৭৫,০০০-এ অবস্থান করছে, যেখানে ট্রেড ভলিউমের দিক থেকে ক্রিপ্টোকারেন্সির বৃহত্তম এক্সচেঞ্জ বাইন্যান্সের অনুমান প্রায় $৬২,৫০০-এ নেমে এসেছে, এবং OKX প্রায় $৭৫,০০০-এ রয়েছে। এক্সচেঞ্জগুলোর মধ্যে পার্থক্য তাদের সংশ্লিষ্ট অপশন পজিশন, চুক্তি ঘনত্ব এবং স্ট্রাইক বণ্টনকে প্রতিফলিত করে। অন্য কথায়, পুরো বিটকয়েন বাজারকে নিয়ন্ত্রণকারী কোনো একক সার্বজনীন সর্বোচ্চ ব্যথা মূল্য নেই।

তবে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় আছে। সর্বোচ্চ ব্যথা সেই নিষ্পত্তি মূল্য পরিমাপ করে যেখানে মোট অপশন-হোল্ডারদের পেআউট সর্বনিম্ন হবে, যেখানে বিটকয়েন লেনদেন হবে তা নয়। মার্কেট মেকারদের হেজিং কার্যক্রম, অবস্থান পরিবর্তন এবং স্পট-মার্কেটের চাহিদা—এসবই সেই স্তরগুলোর প্রতি যে কোনো দৃশ্যমান মাধ্যাকর্ষণ টানের পথে বাধা সৃষ্টি করতে পারে। ম্যাক্স পেইনকে নিশ্চিত বিটকয়েন মূল্য লক্ষ্য হিসেবে ধরা অগ্নি নিয়ে খেলা করার মতো, বিশেষ করে যখন মেয়াদ শেষ হওয়ার আগেই বিলিয়ন বিলিয়ন ডলারের এক্সপোজার হাত বদল হতে পারে।

শীতলীকরণ কার্যক্রমের পরেও ফিউচার্স এক্সপোজার উল্লেখযোগ্যভাবে বজায় রয়েছে

এদিকে, বিটকয়েন ফিউচার্সের ওপেন ইন্টারেস্ট বর্তমানে ৫১.৭ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়ে আছে, যা ট্র্যাককৃত এক্সচেঞ্জগুলোতে প্রায় ৬২৪,৪৫০ বিটিসি প্রতিনিধিত্ব করে। গত ২৪ ঘণ্টায় সেই এক্সপোজার ১.৫৯% কমেছে, যা ইঙ্গিত করে কিছু লিভারেজ সরিয়ে ফেলা হয়েছে, যদিও অপশনস ট্রেডাররা এখনও উল্লেখযোগ্য পরিমাণ অ আউটস্ট্যান্ডিং পজিশন ধরে রেখেছে। চার-ঘণ্টার রিডিং ০.১৩% কমেছে, যেখানে এক-ঘণ্টার সংখ্যা প্রায় অপরিবর্তিত থেকে সামান্য ০.০১% বৃদ্ধি পেয়েছে।

আজ ফিউচার্স প্ল্যাটফর্মের মধ্যে বিনান্স ১০.৭৮ বিলিয়ন ডলারের ওপেন ইন্টারেস্টে শীর্ষে রয়েছে, এর পরে CME-তে ৮.৮৮ বিলিয়ন ডলার, Bybit-এ ৫.৩৮ বিলিয়ন ডলার এবং Gate-এ ৪.৩৪ বিলিয়ন ডলার। CME-এর এক্সপোজার আগের দিনের তুলনায় ০.৪৬% কমেছে, যেখানে Binance-এ সামান্য ০.৩০% বৃদ্ধি রেকর্ড হয়েছে। এদিকে Bybit ০.৯৫% যোগ করেছে, যা নির্দেশ করে যে প্রধান ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলোতে লিভারেজ সমন্বয় একরূপ ছিল না।

বিস্তৃত অপশনস বাজারও পূর্ববর্তী সময়ের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। Coinglass-এর ঐতিহাসিক তথ্য দেখায় যে সামগ্রিক বিটকয়েন অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট সম্প্রতি প্রায় $35 বিলিয়ন থেকে $40 বিলিয়ন পর্যন্ত লেনদেন হয়েছে, যা সেপ্টেম্বরের শেষের দিকে $50 বিলিয়নেরও বেশি তীব্র উত্থানের পর। যদিও সেই স্থানীয় শীর্ষ থেকে এক্সপোজার সরে এসেছে, অক্টোবরের প্রধান এক্সপায়ারির দিকে এগিয়ে আসার সঙ্গে সঙ্গে বাজার এখনও উল্লেখযোগ্য ডেরিভেটিভস প্রতিশ্রুতি বহন করছে।

CME পজিশনিং আরেকটি জটিলতা যোগ করে

প্রতিষ্ঠানগত অবস্থান আরেকটি আকর্ষণীয় মাত্রা যোগ করে। মার্কেট অ্যানালিটিক্স সাইট Cryptoquant থেকে প্রাপ্ত CME অপশনস ডেটা দেখায় যে, অবস্থান অনুযায়ী প্রদর্শিত মোট ওপেন ইন্টারেসের অধিকাংশই কলের, আর মেয়াদোত্তীর্ণতার বিভাজন থেকে দেখা যায় এক থেকে দুই মাসের মধ্যে মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তিতে উল্লেখযোগ্য এক্সপোজার কেন্দ্রীভূত। এই পরিসংখ্যানগুলো ইঙ্গিত করে যে, আসন্ন সপ্তাহগুলো দিকনির্দেশনামূলক এক্সপোজার এবং পোর্টফোলিও সুরক্ষা পরিচালনা করা প্রতিষ্ঠানগত ডেরিভেটিভস অংশগ্রহণকারীদের জন্য বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ হবে।

CME-এর বাজার তথ্য আরও দেখায় যে, বিটকয়েন সাম্প্রতিক পতনের পর $82,000-এর দিকে ফিরে আসার সময়ও, সেপ্টেম্বরের শেষের উচ্চমাত্রার তুলনায় চলমান অপশন এক্সপোজার কিছুটা কমেছে। এই সমন্বয় ব্যবসায়ীদের এমন একটি বাজারে নেভিগেট করতে বাধ্য করছে যেখানে উল্লেখযোগ্য বুলিশ কল এক্সপোজার, হ্রাসপ্রাপ্ত ফিউচারস লিভারেজ এবং নিম্ন তাত্ত্বিক অপশন নিষ্পত্তি স্তরের সহাবস্থান রয়েছে।

এই বিরোধাভাস সহজেই চোখে পড়ে। বিটকয়েন $82,000-এর উপরে অবস্থান করছে, ট্রেডাররা $90,000 থেকে $100,000 স্ট্রাইকে বিলিয়ন ডলারের এক্সপোজার জমা করেছে, এবং বেশ কয়েকটি প্রধান মেয়াদোত্তীর্ণ তারিখে উল্লেখযোগ্যভাবে কম 'ম্যাক্স পেইন' অনুমান রয়েছে। বুলিশরা তাদের বাজি ধরেছে, কিন্তু অপশনস বাজার এখনও তাদের চাবি তুলে দিচ্ছে না।

হিরো/ফিচার ইমেজ চার্ট ডেটা: Coinglass.com