বিশ্লেষকেরা শক্তিশালী বিটকয়েন র‍্যালির পূর্বাভাস দেখছেন, তবে লাভ তুলে নেওয়ার ঝুঁকি এখনও রয়ে গেছে

কেন বিটফিনেক্স “স্কুইজ” নয়, বরং আরও দীর্ঘ রানওয়ে দেখছে

বিটকয়েনের বহু-মাসের উচ্চতায় ওঠা গত পাঁচ মাসের প্রতিটি ক্রেতাকে কাগুজে লাভে বসিয়ে দিয়েছে। ২১ আগস্ট দামের শীর্ষ হয় $79,491, এবং ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ বিটফিনেক্সের বিশ্লেষকরা বলেন—নতুন লিভারেজ নয়, স্পট চাহিদা ও শর্ট কভারিং-ই এই মুভকে টেনেছে। ধার করা টাকায় তৈরি র‍্যালি নগদ কেনায় তৈরি র‍্যালির তুলনায় দ্রুত ভেঙে পড়ে।

Bitcoin.com News-কে দেওয়া এক বিবৃতিতে বিটফিনেক্স বিশ্লেষকরা বলেন:

“স্কুইজ-নেতৃত্বাধীন র‍্যালি সাধারণত টিকে থাকবে কি না—এ নিয়ে প্রশ্নচিহ্ন থাকে, কারণ লিকুইডেশনই মূলত ঠেলে তোলে।”

তারা আরও যোগ করেন, “এখানে ETF চাহিদা, ম্যাক্রো শিফট এবং ভারী বিক্রির অনুপস্থিতি—এই সংমিশ্রণ এটিকে আরও দীর্ঘ রানওয়ে দেয়, পথে পথে ছোটখাটো রিট্রেসমেন্টসহ।”

কীভাবে ইয়িল্ড নামল আর বিটকয়েন উঠল

মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ ১৯ আগস্ট ঘোষণা করে যে তারা দীর্ঘ-মেয়াদের লিকুইডিটি সাপোর্ট বাইব্যাকের সর্বোচ্চ আকার দ্বিগুণ করবে। প্রতিটি অপারেশন এখন ন্যূনতম $4 বিলিয়নে পৌঁছাবে, যা আগে ছিল $2 বিলিয়ন, এবং এই বড় আকারগুলো ৯ সেপ্টেম্বর থেকে ৪ নভেম্বর পর্যন্ত প্রযোজ্য থাকবে।

এক দশক ধরে লিকুইডিটি পরিস্থিতি BTC দামের গতি নির্ধারণ করেছে, যেখানে বিটকয়েনের চার-বর্ষের বুম-অ্যান্ড-বস্ট চক্র সেই পরিবর্তনের ঐতিহাসিক প্রেক্ষাপট দেয়। ২০১৫ থেকে গ্লোবাল লিকুইডিটি সূচকগুলো বিটকয়েনের সঙ্গে প্রায় ৯০% সহসম্পর্ক দেখিয়েছে, আর ইয়িল্ড কার্ভের লং-এন্ডে সস্তা ফান্ডিং সাধারণত ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটকে সমর্থন করে।

১৯ আগস্ট শর্ট সেলাররা প্রথম ধাক্কা খায়, যখন বিটকয়েন লাফিয়ে $69,749-এ ওঠে এবং এক ঘণ্টার মধ্যে প্রায় $1.48 বিলিয়ন ক্রিপ্টো পজিশন লিকুইডেট হয়—অধিকাংশই ছিল শর্ট। একই সেশনে স্পট বিটকয়েন ETF-গুলোতে যোগ হয় $297.6 মিলিয়ন। স্কুইজ প্রথম ধাপ জুগিয়েছিল, আর এরপর যা এসেছে তা নগদ দিয়ে কেনা ক্রেতাদের কাছ থেকে।

স্পট কেনা না লিভারেজ: পার্থক্য বোঝার উপায়

ওপেন ইন্টারেস্ট (Open interest) ফিউচার্স কন্ট্র্যাক্টের মোট খোলা থাকা মূল্যকে মাপে, এবং ট্রেডাররা ধার করা এক্সপোজার যোগ করলে এটি বাড়ে। যে র‍্যালিতে দাম এবং ওপেন ইন্টারেস্ট একসঙ্গে বাড়ে, তা ক্রেডিটে চলছে। আর যে র‍্যালিতে দাম বাড়ে কিন্তু ওপেন ইন্টারেস্ট পিছিয়ে থাকে, তা নগদে চলছে।

“মুভটির গঠনটাই ইঙ্গিত দেয়। নতুন লিভারেজে তৈরি র‍্যালিতে ওপেন ইন্টারেস্ট দামের সঙ্গে তাল মিলিয়ে লাফ দেয়। দাম ১০ থেকে ১১ শতাংশ উঠেছে, অথচ ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) বেড়েছে মাত্র প্রায় ৪ শতাংশ, যা দেখায় স্পট কেনা এবং শর্ট কভারিং-ই মূল কাজটি করেছে, লিভারেজ ছিল গৌণ ভূমিকার,” এক্সচেঞ্জের রিসার্চ ডেস্ক জানায়, এবং যোগ করে:

“এই সেটআপের দুর্বল সংস্করণ হলো—দাম স্থির থাকা অবস্থায় ওপেন ইন্টারেস্ট জমতে থাকা, আর এখানে তা ঘটেনি।”

কেন $68,000 হলো পরের মুভ নির্ধারণকারী রেখা

গত পাঁচ মাসের ক্রেতাদের কস্ট বেসিস $68,000 থেকে $69,000 অঞ্চলে—বিটফিনেক্স চার্টে এটিকেই সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ রেখা হিসেবে চিহ্নিত করেছে। বিটকয়েন যদি এর ওপরে ট্রেড করে, তাহলে ওই গোষ্ঠী লাভে থাকে এবং “আন্ডারওয়াটার” ক্রেতাদের যেকোনো বাউন্সে বিক্রি করার চাপ কমে যায়।

অক্টোবর ২০২৫-এ $126,000-এর রেকর্ড উচ্চতা থেকে পরে ড্রডাউন হয়ে এই মাসের শুরুতে BTC প্রায় $64,000-এর কাছাকাছি নেমে যায়। পাঁচটি বুম-অ্যান্ড-বস্ট চক্র এই ইতিহাসকে গড়েছে—প্রতিটি চক্রই কোন দামে কার হাতে কয়েন আছে, তা নতুন করে সাজিয়ে দেয়।

এই সপ্তাহে মার্কিন ক্রেতাদের কী প্রমাণ করতে হবে

মার্কিন স্পট বিটকয়েন ETF-গুলো ২০ আগস্ট টেনেছে $606.29 মিলিয়ন—১ মে’র পর তাদের সবচেয়ে বড় একদিনের প্রবাহ, যেখানে Blackrock-এর IBIT মোটের ৮২% দখল করে। ফান্ডগুলোর মোট নেট অ্যাসেট পৌঁছেছে $90.16 বিলিয়নে, আর ইথার পণ্যগুলোতে এসেছে $220.77 মিলিয়ন।

বিশ্লেষকদের হিসাব অনুযায়ী, এই গতিতে পূর্ণ এক সপ্তাহ চললে দামের নিচের সাপোর্ট আরও শক্ত হবে এবং চাহিদা কাঠামোতে বাস্তব পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেবে। ২০ আগস্ট ছিল টানা চতুর্থ সেশন ইনফ্লো-এর। আগামী সপ্তাহ জুড়ে এই গতি বজায় থাকে কি না—তা ঠিক করবে র‍্যালির কতটা অংশের নিচে দৃঢ় “ফ্লোর” আছে।

কয়েনবেস প্রিমিয়াম মাপে—মার্কিন ক্রেতারা বিদেশি ভেন্যুগুলোর ট্রেডারদের তুলনায় বিটকয়েনের জন্য বেশি দাম দিচ্ছেন কি না। ১৯ মে থেকে জুলাইয়ের শেষভাগ পর্যন্ত প্রতিটি সেশনেই এটি নেগেটিভ ছিল—৭০টির বেশি ট্রেডিং দিনের রেকর্ড দীর্ঘ সময়। বিটফিনেক্স এটিকে পজিটিভ এলাকায় ফিরে আসাকে আমেরিকান চাহিদা ফিরে এসেছে—এর স্পষ্ট নিশ্চিতকরণ হিসেবে দেখে।

কী র‍্যালি থামাতে পারে

ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট ২০ আগস্ট CNBC-কে বলেন যে বাইব্যাক অপারেশনগুলো প্রতি ইস্যুতে $4 বিলিয়ন ছাড়িয়ে যেতে পারে। সপ্তাহের শুরুতে ৩০-বছরের ইয়িল্ড প্রায় ৫.৩৩%-এ পৌঁছেছিল, এরপর ট্রেজারি বড় অপারেশন নিশ্চিত করার পর তা ৮ থেকে ১০ বেসিস পয়েন্ট কমে। দীর্ঘ-মেয়াদের বন্ডগুলো ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের জন্য এখনো চাপের মূল পয়েন্ট।

বিটফিনেক্স টিম সতর্ক করেছে:

“স্পষ্ট ঝুঁকি হলো—এই মুভ চলাকালে লাভে থাকা অবস্থায় এক্সচেঞ্জে পাঠানো বিটকয়েনের পরিমাণ, যা বাস্তবায়িত হলে বছরের সবচেয়ে বড় প্রফিট-টেকিং ঢেউয়ে পরিণত হতে পারে।”

রিয়েল ইয়িল্ড যদি আবার সেই স্তরে উঠে যায়, যা জুলাই জুড়ে বিটকয়েনকে $65,000-এর নিচে আটকে রেখেছিল, তাহলে যেকোনো অন-চেইন সিগন্যালের তুলনায় দ্রুত র‍্যালিটিকে পরীক্ষা করবে। বিটফিনেক্স বিশ্লেষকরা ৪ আগস্ট সতর্ক করেছিলেন যে বাজার ম্যাক্রো-নির্ভরই থেকে যায়, এবং দীর্ঘ-মেয়াদের বন্ড থেকে আসা চাপ সরাসরি দামে প্রতিফলিত হয়। ১৯ আগস্ট প্রকাশিত ট্রেজারি তথ্য অনুযায়ী, জাতীয় ঋণ প্রথমবারের মতো $40 ট্রিলিয়ন ছাড়িয়েছে।