বহু বছর ধরে স্থগিত রাখা এবং কাটছাঁটের পর, ফেড আবার সুদের হার বাড়িয়েছে

ফেড ১,১৪৮ দিনের ধারাবাহিকতা ভেঙে দিল

তিন বছরেরও বেশি সময় ধরে, প্রতিটি ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার-সংক্রান্ত সিদ্ধান্ত দুই দিকের একটিতে গিয়েছে: স্থির রাখা বা কমানো। তারপর বুধবার চিত্রটা উল্টে গেল। ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) সর্বসম্মতভাবে ভোট দিয়ে তাদের বেঞ্চমার্ক লক্ষ্য রেঞ্জ ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে ৩.৫%-৩.৭৫% থেকে ৩.৭৫%-৪% করেছে।

ক্যালেন্ডারটা হিসাবের মধ্যে না আনলে, এটা সাধারণ এক-চতুর্থাংশ পয়েন্টের সমন্বয়ই মনে হয়। কিন্তু ফেডের আগের হার বৃদ্ধি হয়েছিল ২৬ জুলাই, ২০২৩-এ, যখন নীতিনির্ধারকরা রেঞ্জ ৫.২৫%-৫.৫% পর্যন্ত তুলেছিলেন। এই দুই বৃদ্ধির মাঝখানে আছে ১,১৪৮ দিন—একটি সম্পূর্ণ শিথিলকরণ চক্র এবং অনেকটাই ভিন্ন এক সুদের হার-জগৎ।

৫.৫% থেকে নিচে, তারপর আবার উপরে

অদ্ভুত ব্যাপার হলো, এখানে আবার এসে পৌঁছানোর আগে ফেড কতটা পথ অতিক্রম করেছে। জুলাই ২০২৩-এর বৃদ্ধির পর, নীতিনির্ধারকরা প্রায় এক বছর ৫.২৫%-৫.৫% এ হার স্থির রেখেছিলেন। পরে কাটা (কাট) শুরু হয়, এবং জুলাই ২০২৬-এ লক্ষ্য রেঞ্জ নেমে আসে ৩.৫%-৩.৭৫% এ। এখন লিফট দিক বদলেছে। বাজারগুলো আগেই অনুমান করেছিল যে FOMC সদস্যরা এই দিকেই ঝুঁকবেন।

বুধবারের এক-চতুর্থাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি কার্যত রেঞ্জকে আবার ৩.৭৫%-৪% এ ফিরিয়ে এনেছে—একটি স্তর, যেটিতে ফেড আগে বিপরীত দিক থেকে পৌঁছেছিল অক্টোবর ২০২৫-এ, যখন তারা ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার কমিয়েছিল। মজার বিষয়, বোর্ডে এখন একই সংখ্যা থাকলেও তা একেবারে ভিন্ন মুদ্রানীতির গল্প বলছে।

মুদ্রাস্ফীতি শিথিলকরণ চক্রে ব্রেক টেনেছে

ফেডের ব্যাখ্যাটা ছিল বেশ সোজাসাপ্টা। অর্থনৈতিক কার্যক্রম দৃঢ় গতিতে প্রসারিত হচ্ছে, উৎপাদনশীলতা ও মূলধনী বিনিয়োগ শক্তিশালী, চাকরির বৃদ্ধি শ্রমশক্তির সঙ্গে তাল মিলিয়েছে, এবং বেকারত্ব খুব কমই বদলেছে। তবে মুদ্রাস্ফীতি এখনো উচ্চ মাত্রায় রয়েছে।

এটাই আসল বিষয়। ফেডের ঘোষিত দীর্ঘমেয়াদি মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্য ২%, এবং বুধবারের বিবৃতিতে বলা হয়েছে কেন্দ্রীয় ব্যাংক “দামের স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করবে।” ভোট ছিল ১২-০, অর্থাৎ আরেক দফা স্থির রাখার পক্ষে বা ভিন্ন আকারের পদক্ষেপের পক্ষে কোনো ভিন্নমত ছিল না।

ঋণগ্রহীতাদের জন্য বিষয়টি জটিল নয়। ফেডারেল ফান্ডস রেট সরাসরি সেই হার নয় যা ভোক্তারা মর্টগেজ বা ক্রেডিট কার্ডে দেন, কিন্তু এটি পুরো অর্থনীতিজুড়ে অর্থায়নের শর্তে প্রভাব ফেলে। ধার নেওয়ার খরচ কমার জন্য বছরের পর বছর অপেক্ষার পর, পরিবার, ব্যবসা এবং বাজারকে হঠাৎ করে এমন এক ফেডকে হিসাবের মধ্যে নিতে হচ্ছে, যে উল্টো দিকেও যেতে প্রস্তুত।

একমুখী ভাবনার তিন বছর just শেষ হলো

জুলাই ২০২৩-এর বৃদ্ধি একটি কঠোরকরণ অভিযানের পরিণতি ছিল, যা ২০২২-এর শুরু থেকে ফেডারেল ফান্ডস লক্ষ্য ৫২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছিল। এরপর যা এলো তা শেষ পর্যন্ত একটি শিথিলকরণ চক্রে রূপ নেয়, যেখানে ৫.২৫%-৫.৫% শীর্ষ থেকে হার উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যায়। বুধবার সেই ধারা ভেঙেছে।

অন্যদিকে, একটি বৃদ্ধি মানেই স্বয়ংক্রিয়ভাবে দীর্ঘমেয়াদি হার-বৃদ্ধির অভিযান শুরু হয়ে যায়—এমন নয়। ফেড মাত্র ২৫ বেসিস পয়েন্ট সরিয়েছে, এবং তাদের পরবর্তী সিদ্ধান্তগুলো আসবে ঠিক সেই টানাপোড়েনের প্রেক্ষাপটে যা বুধবারের বিবৃতিতেও দেখা গেছে: একদিকে শক্তিশালী অর্থনৈতিক কার্যক্রম, অন্যদিকে লক্ষ্যমাত্রার ওপরে চলতে থাকা মুদ্রাস্ফীতি।

১,১৪৮ দিন কোনো হার বৃদ্ধি না থাকার পর, বড় কৌতূহলটা ফেড কী করল তা নয়। প্রশ্ন হলো, বুধবারের পদক্ষেপটা কি একবারের সংশোধন ছিল, নাকি সুদের হার-চক্র নীরবে দিক বদলানোর মুহূর্ত। সিদ্ধান্তের পর, ওয়াল স্ট্রিটের সব প্রধান সূচকই সবুজে ছিল, এবং বিটকয়েনের দাম $৭৬,০০০ জোনের ওপরে লাফ দিয়েছে।

প্রেস টাইমে, BTC প্রতি ইউনিট $৭৬,২২৪ দামে লেনদেন হচ্ছে।