সেইলর বিক্রি করায় স্ট্র্যাটেজি ১৪ বিলিয়ন ডলার মুনাফা থেকে ৮.২ বিলিয়ন ডলার ক্ষতিতে দোল খায়

বিক্রি চললেও হোল্ডিংস বাড়ছে

স্ট্র্যাটেজি ৩০ জুলাই প্রকাশিত তাদের ২০২৬ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আর্থিক প্রতিবেদন-এ ফলাফল জানায়। ৩০ জুনে ত্রৈমাসিক শেষের মধ্যে কোম্পানিটি তাদের বিটকয়েন মজুত ১১% বাড়িয়ে ৮৪৬,০০০ BTC-তে নিয়ে যায়, যার অর্থায়ন মূলত ইকুইটি এবং ডিজিটাল ক্রেডিট অফারিংয়ের মাধ্যমে হয়; এরপর পরবর্তী এক বিক্রির পর ২৬ জুলাই পর্যন্ত সেই মোট পরিমাণ কমে ৮৪৩,৭৭৫ BTC-তে দাঁড়ায়।

প্রতিষ্ঠানটির ‘বিটকয়েন পার শেয়ার’ (BPS) মেট্রিক—যেটি চেয়ারম্যান ও সহ-প্রতিষ্ঠাতা মাইকেল সেলর ব্যবহার করে বোঝান যে বিটকয়েন বিক্রি চললেও স্ট্র্যাটেজি হোল্ডারদের জন্য মূল্য যৌগিকভাবে বাড়ায়—ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে ৫% বেড়ে ২১০,৮২৪ সাতোশিতে পৌঁছেছে। নিট ঋণ ১৮% কমে ৮.২ বিলিয়ন ডলার থেকে ৬.৭ বিলিয়ন ডলারে নেমেছে; নির্বাহীরা এর কৃতিত্ব দিয়েছেন বিটকয়েন বিক্রির চেয়ে কোম্পানির ডিজিটাল ক্রেডিট ব্যবসার বৃদ্ধিকে বেশি।

তবুও স্ট্র্যাটেজি ৮.২২ বিলিয়ন ডলারের ত্রৈমাসিক নিট ক্ষতি পোস্ট করেছে, যা এসেছে তাদের বিটকয়েন অবস্থানের ওপর অবাস্তবায়িত (unrealized) মার্কডাউনের কারণে—কারণ BTC-এর দাম ২০২৬ সালের সর্বোচ্চ স্তর থেকে তীব্রভাবে পিছিয়েছে। এই কাগুজে ক্ষতি কোম্পানির প্রকৃত বিটকয়েন সংখ্যা প্রভাবিত করে না, তবে এটি MSTR শেয়ারের ওপর চাপ ফেলেছে; শেয়ারটি বছরের সর্বোচ্চ থেকে অনেক নিচে লেনদেন হয়েছে।

‘কখনও বিক্রি নয়’ নীতি ভেঙে পড়ল

Q2 ফাইলিংটি মে মাসে শুরু হওয়া একটি পরিবর্তন নিশ্চিত করে, যখন স্ট্র্যাটেজি লোকসানে ৩২ BTC বিক্রি করেছিল—যা ছিল ২০২২ সালের পর তাদের প্রথম স্বতন্ত্র নিট বিটকয়েন হ্রাস। এই পদক্ষেপে চার বছরের প্রকাশ্য “কখনও বিক্রি নয়” প্রতিশ্রুতির ইতি ঘটে, যা সেলর প্রায় প্রতিটি আর্নিংস কলে পুনরাবৃত্তি করতেন।

এই পরিবর্তন জুলাইয়ের শুরুতে আরও দ্রুত হয়, যখন স্ট্র্যাটেজি প্রায় ২১৬ মিলিয়ন ডলারে ৩,৫৮৮ BTC বিক্রি করে গড় দাম প্রায় ৬০,০০০ ডলারে; এতে ২০৩ মিলিয়ন ডলারের ক্ষতি বাস্তবায়িত হয়, যাতে তাদের STRC পারপেচুয়াল প্রেফার্ড স্টকের ডিস্ট্রিবিউশন অর্থায়নে সহায়তা হয়। ২০২০ সালে BTC সংগ্রহ শুরু করার পর এটি কোম্পানিটির এককভাবে সবচেয়ে বড় বিটকয়েন বিক্রি।

সেলর উল্লেখ করেন, এই বিক্রিগুলো স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন ট্রেজারি কৌশল থেকে সরে আসা নয়, বরং নিয়মিত মূলধন ব্যবস্থাপনা। আর্নিংস কলে তাকে যখন জিজ্ঞেস করা হয়েছিল কোম্পানিটি দায়বদ্ধতা মেটাতে বিকল্প হিসেবে অপশন বা অন্যান্য ভোলাটিলিটি-ভিত্তিক টুল ব্যবহার করবে কি না, তিনি বলেছেন:

আমাদের স্কেলে ক্রেডিট বিক্রি করতে পারে—এমন কোম্পানি পৃথিবীতে মাত্র একটিই আছে।

সেলরের যুক্তি, ভোলাটিলিটি প্রোডাক্ট বিক্রি করলে কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি আসবে, স্ট্র্যাটেজির ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারে জটিলতা বাড়বে এবং প্রতিষ্ঠানটি যে কর-সংক্রান্ত জটিলতা এড়াতে চায় তা তৈরি হবে—ফলে বিটকয়েন বিক্রি ও ডিজিটাল ক্রেডিট ইস্যুই তাদের পছন্দের লিভার হিসেবে থাকে।

ডিজিটাল ক্রেডিট ঘাটতি পূরণ করছে

স্ট্র্যাটেজির ডিজিটাল ক্রেডিট ভেহিকল STRC এই পদ্ধতির কেন্দ্রে পরিণত হয়েছে; এর নোশানাল ভ্যালু ২০২৫ সালের শেষে ২.৮ বিলিয়ন ডলার থেকে দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক শেষে ১০.৫ বিলিয়ন ডলারে বেড়েছে। ফলস্বরূপ, প্রাতিষ্ঠানিক হোল্ডাররা এখন ইস্যুকৃত STRC-এর ২৯% দখলে রেখেছে, যা আগের ত্রৈমাসিকে ছিল ২২%।

কোম্পানিটি ত্রৈমাসিকে মোট ৮.৪ বিলিয়ন ডলার মূলধন তুলেছে, যার মধ্যে ৫.৫ বিলিয়ন ডলার এসেছে ডিজিটাল ক্রেডিট ইন্সট্রুমেন্টের মাধ্যমে; ফলে বছর-টু-ডেট তোলা মূলধন দাঁড়িয়েছে ১৭ বিলিয়ন ডলার (যার ৪৪% এসেছে প্রচলিত ইকুইটি বিক্রির বদলে ডিজিটাল ক্রেডিটের মাধ্যমে)।

স্ট্র্যাটেজির USD রিজার্ভ—যে নগদ বাফার তারা প্রেফার্ড ডিভিডেন্ড ও সুদের পরিশোধ কভার করতে ব্যবহার করে—ত্রৈমাসিকে ১২% বেড়ে ২.৪ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়; এরপর ২০ জুলাই থেকে ২৬ জুলাইয়ের মধ্যে ৫৪৪.৫ মিলিয়ন ডলারের শেয়ার বিক্রির পর এটি আরও বেড়ে ৩.৭৫ বিলিয়ন ডলারে লাফ দেয়। এই রিজার্ভ এখন প্রায় ২.১ বছরের দায়বদ্ধতা কভার করে, যা কোম্পানির দুই থেকে তিন বছরের লক্ষ্যসীমার মধ্যে এবং তাদের ১২ মাসের ন্যূনতম থ্রেশহোল্ডের অনেক ওপরে।

সর্বশেষ বিক্রির পরও বইয়ে ৮৪৩,৭৭৫ BTC থাকায়, বিশ্বজুড়ে স্ট্র্যাটেজিই বিটকয়েনের সবচেয়ে বড় প্রাতিষ্ঠানিক ধারক হিসেবে রয়েছে।