গ্লাসনোড: এআই স্টক ঊর্ধ্বমুখী হওয়ায় ভোক্তা আস্থা তলানিতে, বিটকয়েন পিছিয়ে পড়েছে

আস্থার এক প্যারাডক্স

Glassnode-এর ভাষায় ভোক্তা আস্থা এখনও “গত এক দশকের মধ্যে সবচেয়ে দুর্বল রিডিংগুলোর মধ্যে” রয়েছে, টানা দুই মাস উন্নতির পরও। তবুও এই দুর্বলতা পরিবারগুলোকে নগদ থেকে টাকা সরিয়ে সম্পদে ঢালতে থামায়নি—কারণ ভোক্তারা মনে করছে জীবনযাত্রার খরচ আরও বাড়তে থাকবে এবং সামগ্রিক অর্থনীতি নরম হবে। তবে মোচড়টা হলো—সেই পুঁজি কোথায় গিয়ে বসছে।

যুক্তরাষ্ট্রের ইক্যুইটিজ ৭ আগস্ট নতুন সর্বকালের উচ্চতা (অল-টাইম হাই) ছুঁয়েছে এবং তারপর থেকে সেই স্তরের ঠিক নিচে অবস্থান করছে—যার চালিকাশক্তি ছিল মূলত কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) ট্রেড, বিস্তৃতভিত্তিক কোনো র‍্যালি নয়।

বিটকয়েনকে ঐতিহাসিকভাবে এমন এক সম্পদ হিসেবে প্রচার করা হয় যে ভোক্তারা যখন প্রথাগত আর্থিক ব্যবস্থার ওপর আস্থা হারায় তখন এটি লাভবান হয়—কিন্তু এই গতিবিধির অংশ বিটকয়েন ছিল না। Bitcoin.com News গত সপ্তাহে জানায় যে স্পট বিটকয়েন ETF এক সপ্তাহেই ৩৮৯.৭ মিলিয়ন ডলার ঝরিয়ে ফেলেছে, এমন সময়ে যখন ইক্যুইটি বাজার উঠতেই ছিল—যা এই গ্রীষ্মে পুঁজি আসলে কোথায় যাচ্ছে সে বিষয়ে Glassnode-এর পর্যবেক্ষণের সঙ্গে মিলে যায়।

টাকা আসলে কোথায় যাচ্ছে

বিটকয়েন বর্তমানে অক্টোবর ২০২৫-এর শীর্ষের তুলনায় আনুমানিক অর্ধেক দামে লেনদেন হচ্ছে—একটি তীব্র ড্রডাউন, যা সম্পদটিকে $63,000-এর কাছাকাছি Median Realized Price এবং প্রায় $68,700-এর Short-Term Holder Cost Basis-এর মধ্যে একটি সংকীর্ণ ব্যান্ডে আটকে রেখেছে।

এদিকে AI ট্রেড নতুন পুঁজি টানতেই থেকেছে—ব্যক্তিগত ট্রেডার, হেজ ফান্ড, এমনকি ক্রিপ্টো-নেটিভ প্রতিষ্ঠানগুলোও (যারা এক সময় বিটকয়েনকে তাদের পছন্দের হেজ হিসেবে সমর্থন করত) এখন AI-কেন্দ্রিক ইক্যুইটি এবং AI-লিঙ্কড ক্রিপ্টো টোকেনের দিকে এক্সপোজার সরিয়ে নিচ্ছে।

ম্যাক্রো প্রেক্ষাপটটি অন্তত কাগজে-কলমে বিটকয়েনের জন্য প্রতিকূল ছিল না, কারণ জুলাইয়ে কোর ইনফ্লেশন ২.৫% এ ছাপা হয়েছে—একটি তুলনামূলকভাবে সংযত রিডিং—এবং ইক্যুইটিজ এটিকে ভালো খবর হিসেবে নিয়ে তাদের রেকর্ড রান বাড়িয়েছে। মৃদু ইনফ্লেশন প্রিন্টের প্রতিও বিটকয়েনের নিষ্প্রভ প্রতিক্রিয়াই গবেষকরা যে সতর্ক সংকেত দেখাচ্ছেন তার অংশ, কারণ এই সম্পদটি মুদ্রার অবমূল্যায়নের ভয় এবং ঢিলেঢালা মুদ্রানীতির পরিবেশে ফুলে-ফেঁপে ওঠার কথা।

সবশেষে, বিটকয়েনের স্পট এক্সচেঞ্জ ট্রেডিং ভলিউম ২০১৯ সালের পর থেকে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে গেছে, এবং সাম্প্রতিক ETF ইনফ্লো “পূর্বের যেকোনো সঞ্চয় (accumulation) ঢেউয়ের খুবই ছোট একটি অংশ” মাত্র। এটি ইঙ্গিত দিতে পারে যে প্রাতিষ্ঠানিক ক্রয় (যা বিটকয়েনের ২০২৪ ও ২০২৫-এর র‍্যালিগুলোকে শক্তি জুগিয়েছিল) এখন থেমে গেছে।

বিটকয়েনের জন্য এর অর্থ কী

Glassnode যে প্যাটার্নের কথা বলছে—অর্থাৎ মাইনিং ও প্রযুক্তি কোম্পানিগুলো ডিজিটাল অ্যাসেটের বদলে AI-এর দিকে পুঁজি ও অবকাঠামো ঘুরিয়ে দিচ্ছে—তা শুধু ট্রেডিং ফ্লোর বাইরেও দেখা যাচ্ছে। কিছু বিটকয়েন মাইনার ইতিমধ্যেই তাদের বিদ্যুৎ চুক্তি এবং ডেটা সেন্টারের সক্ষমতা AI ওয়ার্কলোডের দিকে পুনর্বিন্যাস করতে শুরু করেছে, ইক্যুইটি বাজারে Glassnode যে একই পুঁজির রোটেশন ট্র্যাক করছে সেটির পেছনে ছুটে।

বাইরের দৃষ্টিতে, এই গতিবিধি একটি কাঠামোগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়, যা নগদ থেকে পালানো পুঁজির ডিফল্ট গন্তব্য হিসেবে বিটকয়েনের বর্ণনাকে চাপের মধ্যে রাখতে পারে।

তা সত্ত্বেও, এর কোনোটাই এই অর্থ নয় যে বিটকয়েনের “ডিবেসমেন্ট” বা “দুর্লভতা” (scarcity) যুক্তি খণ্ডিত হয়ে গেছে—শুধু এটুকুই যে ক্রিপ্টো বুলরা এই গ্রীষ্মে যে টাইমলাইনে আশা করেছিল, সেই টাইমলাইনে এটি বাস্তবায়িত হচ্ছে না। Bitcoin.com News সম্প্রতি একই রকম আরেকটি যুক্তি ট্র্যাক করেছে—বাড়তে থাকা যুক্তরাষ্ট্রের জাতীয় ঋণ কাঠামোগতভাবে বিটকয়েনের জন্য বুলিশ হওয়া উচিত—একটি থিসিস যা, AI-রোটেশন গল্পটির মতোই, এখনও দামে স্পষ্টভাবে প্রতিফলিত হয়নি।