বিশেষজ্ঞ সতর্ক করছেন: ২-বছরের নাসডাক বুদবুদ পর্যায় শুরু হচ্ছে, বিনিয়োগকারীদের এখনই অবস্থান নিতে আহ্বান করছেন

এআই ব্যয় ও যুক্তরাষ্ট্রের ঘাটতি র‍্যালি চালালে ক্লেম চেম্বার্স ২ বছরের নাসড্যাক বুদবুদের কথা বলেন

এই সপ্তাহে চেম্বার্স কিটকো নিউজের অ্যাঙ্কর জেরেমি সাজাফ্রনের সঙ্গে একটি সাক্ষাৎকারে কথা বলেন, যেখানে বৈশ্বিক সম্পদ ও অর্থনীতি নিয়ে আলোচনা হয়। আলোচনার সময় সোনা প্রতি আউন্স প্রায় $৪,৭০০-এর কাছাকাছি স্থিত ছিল, আর রূপা ৩% এর বেশি পড়ে যায়, প্লাটিনাম ৩% এর বেশি কমে, এবং প্যালাডিয়াম প্রায় ৪% হ্রাস পায়। চেম্বার্স বলেন, এই বিচ্যুতি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ সোনা ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির—বিশেষ করে যুক্তরাষ্ট্র-চীন সম্পর্ককে ঘিরে—রিয়েল-টাইম সংকেত হিসেবে কাজ করে।

“সোনা এক ধরনের থার্মোস্ট্যাটের মতো,” মন্তব্য করেন চেম্বার্স। যদি প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প-এর বেইজিং সফরে অর্থবহ গোপন সমঝোতা হয়ে থাকে, তাহলে আগামী দিন ও সপ্তাহগুলোতে সোনার দাম ধীরে ধীরে কমবে। যদি বন্ধ দরজার আড়ালে আলোচনা ভেঙে পড়ে, তাহলে সোনার দাম বাড়বে। তিনি বলেন, দাম স্থির থাকলে বোঝায় খুব কমই সমাধান হয়েছে। এ পর্যন্ত, চেম্বার্সের সাক্ষাৎকারের পর থেকে সোনার দাম কিছুটা নেমেছে; গত সপ্তাহের ট্রেডিং সেশনগুলোতে এটি প্রায় তিন শতাংশ পয়েন্ট কমেছে।

চেম্বার্স সেই ধারণার বিরোধিতা করেন যে সোনা ও শেয়ারবাজার একসঙ্গে বাড়া মানে কোনো বিরোধাভাস। তিনি বলেন, সংঘাতের আগে সোনা বাড়ে কারণ দেশগুলো আগাম প্রস্তুতি হিসেবে এটি জমা করে, আর সংঘাতের ঝুঁকি কমলে সোনার দাম পড়ে। তিনি যোগ করেন, ট্রাম্পের বেইজিং সফর ১৯৭২ সালে নিক্সনের চীন-উন্মোচনের বিপরীত—যেখানে যুক্তরাষ্ট্র চীনকে বৈশ্বিক বাণিজ্যে অন্তর্ভুক্ত করতে চেয়েছিল। এখন ট্রাম্প সেই সম্পর্কের শর্তগুলো পুনর্নির্ধারণ করতে চাইছেন।

ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট বেইজিংয়ে ঘোষণা করেন যে, দুই দেশ চুক্তিগুলো দ্রুত সম্পন্ন করতে এবং অ-সমালোচনামূলক পণ্যে শুল্ক কমাতে একটি বিনিয়োগ প্রক্রিয়া নিয়ে আলোচনা করছে। চেম্বার্স বলেন, এই কাঠামোটি বৈরী নয়, বরং লেনদেনভিত্তিক; এবং উভয় পক্ষ উত্তেজনা এড়াতে পারলে চীনের স্থিতিশীল বাণিজ্যে আগ্রহ একটি চুক্তিকে সম্ভব করে তোলে। তিনি উল্লেখ করেন, তাইওয়ান প্রসঙ্গটি এখনো কেন্দ্রীয় অনির্ধারিত ভেরিয়েবল।

এআই ট্রেড নিয়ে চেম্বার্স সাজাফ্রনকে বলেন, বিনিয়োগকারীরা এখনো সেমিকন্ডাক্টর ও সফটওয়্যারের দিকে অতিরিক্ত মনোযোগ দিচ্ছেন, অথচ পুরো নির্মাণ-প্রসারণকে একসঙ্গে ধরে রাখা ভৌত সরবরাহ শৃঙ্খলকে উপেক্ষা করছেন। তিনি বিদ্যুৎ সক্ষমতাকে প্রধান বাধা হিসেবে চিহ্নিত করেন, এরপর তামা, শিল্প ব্যাটারি, গ্রিড অবকাঠামো এবং ব্যাকআপ পাওয়ার সিস্টেম।

“চারদিকে ভাগ করে দেওয়ার মতো তামা যথেষ্ট নেই,” তিনি বলেন। তিনি ক্যাটারপিলারের শেয়ারদর বৃদ্ধিকে প্রমাণ হিসেবে দেখান যে ব্যাকআপ জেনারেটরের চাহিদা ইতিমধ্যেই সরবরাহকে ছাড়িয়ে গেছে, ডেলিভারির অপেক্ষমাণ তালিকা অনেক দূর পর্যন্ত দীর্ঘ হয়েছে। সিসকো—যেটি তিনি স্টকটি রাতারাতি ২০% লাফ দেওয়ার আগে প্রকাশ্যে উল্লেখ করেছিলেন—এআই অবকাঠামো চাহিদায় টেনে তোলা আরেকটি কোম্পানির উদাহরণ।

তিনি নোকিয়াকেও তুলে ধরেন—যেটি এখন এনভিডিয়ার সঙ্গে চুক্তিবদ্ধ হয়ে ৬জি নেটওয়ার্কের ব্যাকএন্ডে এআই এমবেড করছে—এটিকে তিনি এমন ধরনের উপেক্ষিত কোম্পানি হিসেবে দেখান, যেগুলো ভৌত সরবরাহ শৃঙ্খল টানটান হলে লাভবান হয়।

চেম্বার্স বর্তমান সময়টিকে বুম থেকে বুদবুদের দিকে রূপান্তর হিসেবে বর্ণনা করেন। তিনি বলেন, ইতিহাস দেখায় যে বুদবুদের শুরুতে যারা বেরিয়ে যায় তারা লাভের বড় অংশই মিস করে। তার দৃষ্টিতে সঠিক পদক্ষেপ হলো অবস্থান ধরে রাখা এবং এমন কোম্পানিগুলোর দিকে ঘুরে যাওয়া, যারা নির্মাণ-প্রসারণকে বাস্তবে সম্ভব করে—যেমন কেবল প্রস্তুতকারক, সিলিকন ওয়েফার উৎপাদক, এবং এনারসিসের মতো এনার্জি স্টোরেজ প্রতিষ্ঠান।

তিনি কথোপকথনে বলেন, মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি বাস্তব, তবে উৎপাদনশীল সম্পদে বিনিয়োগ ভোক্তা-ভিত্তিক হস্তান্তরের মতো নয়; এটি এমনভাবে অর্থনৈতিক কার্যক্রম, কর এবং চাকরি সৃষ্টি করে। এই পার্থক্যই টাকা ছাপানোর এই দফাকে হাইপারইনফ্লেশনীয় হওয়া থেকে বিরত রাখে, যদিও এটি সার্বিকভাবে দাম বাড়াবে।

তারল্য সম্পর্কে চেম্বার্স বলেন, ফেডারেল রিজার্ভ এসঅ্যান্ডপি ৫০০ পর্যবেক্ষণ করে এবং সূচকটি যখন সিস্টেমিক ঝুঁকির স্তরের কাছে যায় তখন বিভিন্ন ‘লিভার’ টেনে বাজার পরিচালনা করছে। ইরান-সম্পর্কিত বাজার পতন এবং সিলিকন ভ্যালি ব্যাংকের ধস—দুটিতেই ব্যবহৃত ‘বাজুকা’ সেই প্যাটার্ন অনুসরণ করেছে। তিনি বলেন, এই ব্যবস্থাপনামূলক পদ্ধতিই বর্তমান বুদবুদকে চলার জায়গা দেয়।

যুক্তরাষ্ট্রের রাজস্ব ঘাটতিই দীর্ঘমেয়াদি ঝুঁকি হিসেবে চেম্বার্স সবচেয়ে নিবিড়ভাবে নজরে রাখছেন। তিনি বলেন, ঘাটতি যেকোনো বিশ্বাসযোগ্য ভারসাম্যকারী ব্যবস্থার চেয়ে দ্রুত বাড়ছে, এবং যদিও এটি ডলারকে ধ্বংস করবে না, এটি মুদ্রাস্ফীতিকে উঁচুতে রাখবে এবং হার্ড অ্যাসেট ও উৎপাদনশীল অবকাঠামো-সম্পর্কিত বিনিয়োগে অবস্থান নেওয়া বিনিয়োগকারীদের পুরস্কৃত করবে।

চেম্বার্স শেষ করেন বিনিয়োগকারীদের উদ্দেশে বলে যে আগামী দুই বছরে বাস্তব সুযোগ রয়েছে, তবে শুধুমাত্র তাদের জন্য যারা বোঝেন—এআই ট্রেড যেমন চিপ ডিজাইনারদের মাধ্যমে চলে, তেমনি তামার খনি, বিদ্যুৎ গ্রিড এবং কেবল কারখানার মাধ্যমেও চলে।