মার্কিন ঋণ $৪০ ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে, যা সুদের খরচ এবং দীর্ঘমেয়াদি ঋণগ্রহণের চাপ নিয়ে উদ্বেগ বাড়িয়েছে। ডিভিয়ার গ্রুপের সিইও নাইজেল গ্রিন সতর্ক করেছেন যে এর ফলে তৈরি হওয়া ফিডব্যাক লুপ বিশ্বজুড়ে বন্ড, ইকুইটি, মুদ্রা এবং গৃহস্থালি অর্থায়নে প্রভাব ফেলতে পারে।
$40 ট্রিলিয়ন মার্কিন ঋণ-সর্পিল বৈশ্বিক বাজারকে হুমকির মুখে ফেলছে, সিইও সতর্ক করেছেন
লেখক
শেয়ার
মূল বিষয়গুলো
- সর্বশেষ ট্রেজারি ডেটা অনুযায়ী মার্কিন ঋণ $৪০ ট্রিলিয়নের ওপরে রয়েছে।
- CBO অর্থবছর ২০২৬-এর ঘাটতির পূর্বাভাস বাড়িয়ে $২.১ ট্রিলিয়নে নিয়েছে, যা ফেব্রুয়ারির প্রক্ষেপণের চেয়ে $২০০ বিলিয়ন বেশি।
- গ্রিন সতর্ক করেছেন যে বর্ধিত ইয়িল্ড বৈশ্বিকভাবে আর্থিক চাপ ছড়িয়ে দিতে পারে।
মার্কিন ঋণ তৈরি করছে ব্যয়বহুল এক ফিডব্যাক লুপ
ডিভিয়ার গ্রুপের সিইও নাইজেল গ্রিন ২৪ আগস্ট সতর্ক করে বলেন, অর্থনৈতিক মন্দা বা নতুন কোনো জরুরি পরিস্থিতি না থাকলেও ক্রমবর্ধমান ফেডারেল সুদ-খরচ আর্থিক বাজারে চাপ তীব্র করতে পারে। তিনি যুক্তি দেন, বিদ্যমান সুদ-ব্যয় মেটাতে যে ধার করতে হয়, তা ভবিষ্যতে আরও বড় দায়বদ্ধতা তৈরি করে—কারণ পুরোনো কম-খরচের ঋণ মেয়াদপূর্তির পর উচ্চ হারে পুনঃঅর্থায়ন করতে হয়।
গ্রিন ব্যাখ্যা করেন:
“এটা আবেগের বিষয় নয়, অঙ্কের বিষয়। অর্থনীতি যে রাজস্ব তৈরি করে তা দিয়ে পরিশোধের তুলনায় সুদ দ্রুতগতিতে চক্রবৃদ্ধি হচ্ছে, ফলে গত বছরের সুদের বিল মেটাতে ধার করা প্রতিটি ডলার এ বছর আরও বড় সুদের বিল তৈরি করে—হোয়াইট হাউসে কে বসে আছে বা ফেডারেল রিজার্ভ পরবর্তী কী সিদ্ধান্ত নেয়, তা নির্বিশেষে।”
সরকারি ট্রেজারি পরিসংখ্যান দেখায়, ২০ আগস্টে মোট বকেয়া সরকারি ঋণ প্রায় $৪০.০৩ ট্রিলিয়নে দাঁড়িয়েছিল। এর মধ্যে প্রায় $৩২.২৮ ট্রিলিয়ন জনসাধারণের হাতে ছিল—বিনিয়োগকারী ও প্রতিষ্ঠানসহ—আর প্রায় $৭.৭৫ ট্রিলিয়ন ছিল আন্তঃসরকারি ধারণ (intragovernmental holdings), যা ফেডারেল অ্যাকাউন্ট ও ট্রাস্ট ফান্ড সংশ্লিষ্ট।
CBO ২০২৬ সালের ঘাটতির পূর্বাভাস বাড়িয়েছে
কংগ্রেশনাল বাজেট অফিস (CBO) ফেব্রুয়ারিতে যে বেসলাইন প্রকাশ করেছিল, তার পর থেকে ফেডারেল পূর্বাভাস আরও খারাপ হয়েছে। সংস্থাটি এখন অর্থবছর ২০২৬-এর জন্য $২.১ ট্রিলিয়ন ঘাটতি অনুমান করছে, যা ১১ ফেব্রুয়ারিতে প্রক্ষেপিত $১.৯ ট্রিলিয়নের তুলনায় $২০০ বিলিয়ন বেশি—দুর্বল শুল্ক (tariff) আদায়ের কারণে রাজস্ব অনুমান কমানোর পর।
CBO ২০ আগস্ট জানায়, ৩১ জুলাই পর্যন্ত বাণিজ্যনীতি পরিবর্তনের ফলে ২০২৭ থেকে ২০৩৬ সময়কালে প্রক্ষেপিত ঘাটতিতে আরও $০.৯ ট্রিলিয়ন যোগ হবে। তাদের ফেব্রুয়ারির বেসলাইনে জনসাধারণের হাতে থাকা ঋণ এ বছর জিডিপির ১০১% থেকে ২০৩৬ সালের মধ্যে ১২০%-এ ওঠার কথা ছিল এবং বার্ষিক ঘাটতি $৩.১ ট্রিলিয়নে পৌঁছানোর কথা ছিল—এ সংখ্যাগুলো সংস্থা এখনও পুনরায় উপস্থাপন করেনি।
১১ জুনের এক প্রতিবেদনে যুক্তরাষ্ট্রের গভর্নমেন্ট অ্যাকাউন্টেবিলিটি অফিস (GAO) প্রক্ষেপণ করেছে, বর্তমান রাজস্ব ও ব্যয় নীতির অধীনে জনসাধারণের হাতে থাকা ঋণ ২০৩৬ সালে জিডিপির ১২৩% এবং ২০৫৬ সালে ২৫১%-এ পৌঁছাবে।
উচ্চতর বেঞ্চমার্ক ইয়িল্ড মর্টগেজ এবং অন্যান্য দীর্ঘমেয়াদি ঋণের মাধ্যমে গৃহস্থালিতেও পৌঁছে যায়। ফ্রেডি ম্যাকের তথ্য অনুযায়ী ২০ আগস্টে গড় ৩০-বছর মেয়াদি স্থির মর্টগেজ হার ছিল ৬.৬৫%, যেখানে ২০২১ সালের জানুয়ারিতে রেকর্ড সর্বনিম্ন ছিল ২.৬৫%। মর্টগেজ হার ট্রেজারি ইয়িল্ডের সঙ্গে একেবারে পয়েন্ট-টু-পয়েন্ট অনুসরণ করে না, তবে উভয়ই মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা, মুদ্রানীতি এবং দীর্ঘমেয়াদি ঋণের প্রতি বিনিয়োগকারীর চাহিদার প্রতিক্রিয়া দেখায়।
বিদেশি বিনিয়োগকারীরাও ট্রেজারি বাজারের ঝুঁকি ভাগ করে নিচ্ছেন
ট্রেজারি সিকিউরিটিজ ও অন্যান্য ডলার সম্পদে ব্যাপক ধারণের মাধ্যমে আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীরা মার্কিন ইয়িল্ডের পরিবর্তনের প্রভাবের মুখে রয়েছেন। ১৭ আগস্ট প্রকাশিত ট্রেজারি ইন্টারন্যাশনাল ক্যাপিটাল ডেটা দেখায়, জুন মাসে বিদেশি বাসিন্দারা দীর্ঘমেয়াদি মার্কিন সিকিউরিটিজে নেট ক্রয় করেছেন $২০৭.১ বিলিয়ন। ট্রেজারি সতর্ক করেছে, কাস্টডিয়াল ব্যবস্থার কারণে ডেটা প্রতিটি দেশের চূড়ান্ত মালিকানা সম্পূর্ণ নির্ভুলভাবে শনাক্ত করতে পারে না।
সাম্প্রতিক ট্রেজারি হস্তক্ষেপ দেখায়, ঋণগ্রহণের প্রয়োজন বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে দীর্ঘমেয়াদি সরকারি সিকিউরিটিজ কতটা চাপের মুখে পড়ছে। বিভাগটি কিছু বাইব্যাক কার্যক্রম বাড়িয়েছে ১০ থেকে ৩০ বছরের ঋণের ক্ষেত্রে—প্রতি অপারেশনে $২ বিলিয়ন থেকে অন্তত $৪ বিলিয়ন—যা ৯ সেপ্টেম্বর থেকে ৪ নভেম্বর পর্যন্ত কার্যকর। এসব ক্রয় তারল্য সমর্থন করতে পারে এবং স্বল্পমেয়াদে ইয়িল্ডের ওপর চাপ কমাতে পারে, তবে এগুলো ঋণ বাতিল করে না বা ফেডারেল রিজার্ভের কোয়ান্টিটেটিভ ইজিংও নয়।
উচ্চ ইয়িল্ড শেয়ার ও বন্ডে চাপ সৃষ্টি করে
ঋণের সেই ফিডব্যাক লুপ কেবল সরকারি অর্থায়নে সীমাবদ্ধ নয়, কারণ ট্রেজারি ইয়িল্ড মর্টগেজ, ব্যবসায়িক ঋণ এবং কর্পোরেট বন্ডের জন্য একটি ভিত্তিমূল্য নির্ধারণ করে। $৪০ ট্রিলিয়ন ঋণের মাইলফলক উদ্বেগ বাড়িয়েছে যে উচ্চ পুনঃঅর্থায়ন খরচ সুদ-ব্যয় বাড়াতে পারে, ঘাটতি প্রসারিত করতে পারে এবং আরও ট্রেজারি ইস্যু করতে বাধ্য করতে পারে। নতুন সরকারি ঋণগ্রহণকে বিনিয়োগকারীদের পুঁজির জন্য কর্পোরেট ঋণের সঙ্গেও প্রতিযোগিতা করতে হয়।
উচ্চ ডিসকাউন্ট রেট সেইসব কোম্পানির ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীরা যে বর্তমান মূল্য নির্ধারণ করেন তা কমিয়ে দিতে পারে, যাদের প্রত্যাশিত আয় আরও দূর ভবিষ্যতে। বিটকয়েন, স্টক, স্বর্ণ এবং বন্ড জুড়ে সাম্প্রতিক ওঠানামা দেখিয়েছে, দীর্ঘমেয়াদি ইয়িল্ডের পরিবর্তন কীভাবে একসঙ্গে বহু সম্পদশ্রেণিকে প্রভাবিত করতে পারে। গ্রিন সতর্ক করেন:
“কম ও স্থিতিশীল ইয়িল্ডের জন্য তৈরি পোর্টফোলিওগুলো এখন এমন ঝুঁকি বহন করছে, যা অধিকাংশ বিনিয়োগকারী পুনর্মূল্যায়ন করেননি।”
ঋণ বিতর্কে বিটকয়েন প্রবেশ করছে
কিছু বিনিয়োগকারী রাজস্বনীতি ও মুদ্রা-সংক্রান্ত উদ্বেগের প্রতিক্রিয়ায় ঐতিহ্যবাহী পোর্টফোলিও ধারণের পাশাপাশি স্বল্পপ্রাপ্য (scarce) সম্পদের কথাও বিবেচনা করছেন। ব্রিজওয়াটার অ্যাসোসিয়েটসের প্রতিষ্ঠাতা রে ডালিও সতর্ক করেছেন যে মার্কিন ঋণ এক দশকের মধ্যে $৫৫ ট্রিলিয়ন থেকে $৬০ ট্রিলিয়নে পৌঁছাতে পারে। তিনি স্বর্ণকে প্রাধান্য দেন এবং তুলনামূলকভাবে কম পরিমাণ বিটকয়েন বরাদ্দের পক্ষে, পাশাপাশি ঋণভিত্তিক সম্পদে এক্সপোজার কমানোর পরামর্শ দেন—তবে তাঁর প্রক্ষেপণটি সরকারি আনুষ্ঠানিক পূর্বাভাস নয়, বরং একটি মূল্যায়ন।
বিটকয়েনের প্রোগ্রামড স্বল্পপ্রাপ্যতা দীর্ঘমেয়াদে মুদ্রামান হ্রাস (currency debasement) যুক্তিকে সমর্থন করে, তবে স্বল্পমেয়াদে এর পারফরম্যান্স অত্যন্ত অস্থির। ২ কোটি ১০ লক্ষ কয়েনের স্থির সরবরাহ (fixed supply) বিটিসিকে সরকারি জারি করা মুদ্রা থেকে পৃথক করে। তবে মুদ্রাস্ফীতিজনিত ধাক্কায় এর রেকর্ড মিশ্র, ফলে নির্ভরযোগ্য স্বল্পমেয়াদি নিরাপদ আশ্রয়ের চেয়ে এটিকে দীর্ঘমেয়াদি স্বল্পপ্রাপ্যতা-হেজ হিসেবে যুক্তিসঙ্গতভাবে বেশি প্রতিরক্ষাযোগ্য বলা যায়।
এই নিবন্ধটি AI ব্যবহার করে ইংরেজি থেকে অনুবাদ করা হয়েছে। মূল ইংরেজি সংস্করণটি নির্ভরযোগ্য উৎস; স্বয়ংক্রিয় অনুবাদে ভুল থাকতে পারে, বিশেষ করে আইনি ও নিয়ন্ত্রক পরিভাষায়।
