সেইলরের কৌশল $9.5B ক্ষতি থেকে $4.7B লাভে দোল খায়

বিটকয়েন দামের পথপ্রদর্শকের জন্য অস্থির এক সপ্তাহ

স্ট্র্যাটেজি ইনক. (নাসডাক: MSTR), বড় ব্যবধানে বিটকয়েনের বৃহত্তম কর্পোরেট ধারক, তার 840,447 বিটিসির মজুদকে $9.5 বিলিয়ন অনাবদ্ধ ক্ষতি থেকে $4.7 বিলিয়ন অনাবদ্ধ লাভে যেতে দেখেছে। এসব ঘটেছে এক সপ্তাহেরও কম সময়ে—যে সময়ে বিটকয়েনের দাম র‍্যালি করে বেড়ে সর্বোচ্চ $81,000 পর্যন্ত ওঠে (কোম্পানিটির ক্রয়মূল্যের ভিত্তির অনেক ওপরে)।

স্ট্র্যাটেজির ভাগ্য অনেকটাই বিটিসির সঙ্গে সমান্তরালভাবে নির্ভরশীল, কারণ প্রতিষ্ঠানটির পুরো ট্রেজারি এই সম্পদেই রয়েছে—যা রূপান্তরযোগ্য ঋণ এবং প্রেফার্ড স্টক অফারিংয়ের মাধ্যমে অর্থায়ন করা। এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান মাইকেল সেলার বারবার বলেছেন কোম্পানি তাদের বিটকয়েন বিক্রি করবে না—এমন একটি অবস্থান, যা তিনি গত 60 দিনে মোট চারবার উল্টেছেন।

তবে, 21 অগাস্ট বিটকয়েন প্রথমবারের মতো কয়েক মাস পর স্ট্র্যাটেজির প্রতি কয়েন $75,385 গড় অধিগ্রহণমূল্যের ওপরে ফিরে যায়, ফলে মাসের পর মাস পরে কোম্পানির অবস্থান লাভের অঞ্চলে ঢুকে পড়ে। প্রেক্ষাপট হিসেবে, মাত্র এক সপ্তাহ আগে, যখন বিটকয়েন $60,000-এর নিম্ন স্তরে লেনদেন হচ্ছিল, একই অবস্থান আনুমানিক $9.5 বিলিয়ন ক্ষতিতে ডুবে ছিল।

কয়েক সপ্তাহের মধ্যেই স্ট্র্যাটেজির অবস্থান দ্বিগুণ অঙ্কের বিলিয়ন ডলারে দোল খাওয়া এটি প্রথমবার নয়। জুলাইয়ে, কোম্পানিটি $14 বিলিয়ন অনাবদ্ধ লাভের (Q2 2026) পথে ছিল, কিন্তু পরবর্তী পতনে সেই লাভ মুছে যায় এবং স্ট্র্যাটেজি বদলে $8.2 বিলিয়ন ত্রৈমাসিক ক্ষতিতে ঠেলে দেওয়া হয়।

দোলাচলের পেছনের গণিত

স্ট্র্যাটেজির হোল্ডিংস এত বড় যে বিটকয়েনের দামে সামান্য পরিবর্তনও বিলিয়ন-ডলারের দোলাচলে রূপ নেয়। ব্যাখ্যা করতে গেলে, বিটকয়েনের দামে আনুমানিক $1,000 পরিবর্তন কোম্পানির 840,447-কয়েন অবস্থানের মূল্য প্রায় $840 মিলিয়ন বদলে দেয়। আর এখন, বিটকয়েন তার $58,000 তলানি থেকে $20,000-এরও বেশি বেড়ে যাওয়ায়, স্ট্র্যাটেজির অনাবদ্ধ মূল্যের ওঠানামার “রাউন্ড-ট্রিপ”-এর পেছনের অঙ্ক আরও সহজে বোঝা যায়।

কোম্পানিটির মোট হোল্ডিংসে মোট ক্রয়মূল্যের ভিত্তি আনুমানিক $63.36 বিলিয়ন, অর্থাৎ অবস্থানটি লাল থেকে কালোতে যেতে বিটকয়েনকে শুধু মধ্য-$70,000 স্তর পেরোলেই চলত। স্ট্র্যাটেজি অস্থিরতার মাঝেও তার STRC চিরস্থায়ী প্রেফার্ড স্টকে লভ্যাংশ প্রদান অব্যাহত রেখেছে, এবং কখনও কখনও ওই পরিশোধগুলো অর্থায়নে সাহায্য করতে অল্প পরিমাণ বিটকয়েন বিক্রি করেছে—যদিও সেলার কোম্পানির স্ট্যাকের বড় অংশের জন্য দীর্ঘমেয়াদি “কখনও বিক্রি নয়” অবস্থান বজায় রাখেন।

শেষত, প্রতিষ্ঠানটির এই দোলাচলগুলো বৃহত্তর বিটকয়েন-ট্রেজারি কোম্পানি খাতের জন্য এক ধরনের পথপ্রদর্শকে পরিণত হয়েছে, যেখানে মেটাপ্ল্যানেট এবং স্ট্রাইভের মতো প্রতিষ্ঠানগুলোও তাদের নিজস্ব হোল্ডিংসে অনুরূপ কস্ট-বেসিস গণিতের মুখোমুখি হচ্ছে।

ভালো দিন

সাম্প্রতিক সময়ে বিটকয়েনের ভাগ্য ঘুরে দাঁড়ালেও, স্ট্র্যাটেজি তাদের সঞ্চয় কৌশলে কোনো বড় পরিবর্তন ঘোষণা করেনি; সেলারও বলে যাচ্ছেন যে এই অস্থিরতা বড় একটি প্রক্রিয়ারই অংশমাত্র।

তবে, বর্তমান লাভের মাত্রা টিকে থাকবে কি না তা অনেকটাই নির্ভর করবে বিটকয়েন $80,000-এর ওপরে তার অবস্থান বজায় রাখতে পারে কি না তার ওপর—একটি স্তর যা ম্যাক্রো মহলের কণ্ঠগুলো, যার মধ্যে বিটমেক্স সহ-প্রতিষ্ঠাতা আর্থার হেইসও রয়েছেন, যুক্তি দিয়েছেন যে মার্কিন ট্রেজারি লিকুইডিটি ডায়নামিক্সের সঙ্গে যুক্ত নতুন এক উচ্চতর ধাপের সূচনা চিহ্নিত করতে পারে। তাই, পরবর্তী কয়েক দিন অন্ততপক্ষে বেশ আগ্রহজনক হতে চলেছে।