গ্রেস্কেল ৩,০০০ অনচেইন ভল্টে ৭ বিলিয়ন ডলারের বেশি দেখছে, যা পরবর্তী ক্রিপ্টো ব্রেকআউট হতে পারে

ওয়াল স্ট্রিট অনচেইন ক্রেডিটের দিকে তাকিয়ে, গ্রেস্কেল ভল্টে $7B ট্র্যাক করছে

স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড সম্পদ ইতোমধ্যেই ঐতিহ্যবাহী ফাইন্যান্সকে নতুনভাবে গড়ে তুলতে শুরু করেছে। গ্রেস্কেল এখন আশা করছে অনচেইন ভল্টই হবে মূলধারায় প্রবেশ করা পরবর্তী ক্রিপ্টো উদ্ভাবন।

ভল্ট বিনিয়োগকারীদের তহবিল একত্র করে এবং তা ফলন-উৎপাদনকারী কৌশলগুলোর মধ্যে কাজে লাগায়। তাদের বিনিয়োগ নীতিমালা ভিন্ন হতে পারে। তবে অনেকগুলো নির্ধারিত ঝুঁকি-সীমার মধ্যে পরিচালিত হয় এবং পেশাদার ম্যানেজারদের ওপর নির্ভর করে—যাদের কিউরেটর বলা হয়—পুঁজি বরাদ্দ দেওয়ার জন্য।

“ভল্ট হলো অনচেইন অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের একটি বাহন,” গ্রেস্কেলের গবেষণা বিভাগের প্রধান জ্যাক প্যান্ডল একটি সাম্প্রতিক প্রতিবেদনে লিখেছেন।

এই কাঠামোটি জামানত-সমর্থিত লোন অবলিগেশন (CLOs)-এর সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে মিল রাখে। উভয় পণ্যই ব্যবস্থাপিত পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগকারীদের পুঁজি একত্র করে, যা অন্তর্নিহিত সম্পদ থেকে ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন তৈরি করার লক্ষ্য রাখে।

স্মার্ট কন্ট্র্যাক্ট ঐতিহ্যগত মধ্যস্থতাকারীদের প্রতিস্থাপন করে

মূল পার্থক্য হলো অবকাঠামো।

ঐতিহ্যগত CLO গুলো কাস্টডিয়ান, ট্রাস্টি এবং অন্যান্য মধ্যস্থতাকারীদের ওপর নির্ভর করে। অনচেইন ভল্ট এর পরিবর্তে ইথেরিয়াম, বেস এবং সোলানার মতো ব্লকচেইন নেটওয়ার্কে স্মার্ট কন্ট্র্যাক্ট ব্যবহার করে সম্পদ পরিচালনা করে এবং লেনদেন সরাসরি নিষ্পত্তি করে।

এই নকশা বিনিয়োগকারীদের হোল্ডিংস ও লেনদেন সম্পর্কে রিয়েল-টাইম দৃশ্যমানতা দিতে পারে। এটি প্রশাসনিক খরচ কমাতে এবং প্রচলিত সেটেলমেন্ট সিস্টেমের ওপর নির্ভর না করে সম্পদ স্থানান্তরের সুযোগ দিয়ে তারল্য উন্নত করতেও সহায়তা করতে পারে।

প্যান্ডল বলেন, ভল্ট “পূর্ণ স্বচ্ছতা, পরিচালনগত দক্ষতা এবং সম্ভাব্যভাবে বেশি তারল্য” দিতে পারে।

ঐতিহ্যবাহী স্ট্রাকচার্ড ক্রেডিটের তুলনায় বাজারটি এখনও ছোট। গ্রেস্কেলের অনুমান অনুযায়ী, ৩,০০০-এর বেশি ভল্টে প্রায় $7 বিলিয়ন সম্পদ রয়েছে। এসব পণ্য ৫৭ জন কিউরেটর পরিচালনা করেন, এবং স্টেবলকয়েন-কেন্দ্রিক কৌশলগুলো মোটের ৭৯% জুড়ে।

তুলনায়, বৈশ্বিক CLO বাজারে ২৫০টির বেশি প্রতিষ্ঠানের পরিচালিত হাজার হাজার ভেহিকলের মধ্যে মোটামুটি $1.5 ট্রিলিয়ন রয়েছে।

বিধিনিয়ন্ত্রণই প্রধান বাধা রয়ে গেছে

অনচেইন ক্রেডিট বাজার পরিপক্ব হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে ভল্টগুলো আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠতে পারে। এগুলো শেষ পর্যন্ত ডিজিটাল সম্পদের জন্য মূল বিনিয়োগ পণ্য হিসেবে কাজ করতে পারে, ঠিক যেমন প্রচলিত বাজারে CLO এবং ম্যানেজড ক্রেডিট ফান্ড করে থাকে।

তবুও, যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ আইন অনিশ্চয়তা তৈরি করে। কোনো ভল্টে বিনিয়োগকারীরা যদি কিউরেটরের ওপর নির্ভর করে কৌশল নির্বাচন, সম্পদ বরাদ্দ বা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা করে, তবে সেটি নিয়ন্ত্রকদের নজরদারি আকর্ষণ করতে পারে। এমন মাত্রার বিবেচনাধিকার সিকিউরিটিজ, ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি বা ইনভেস্টমেন্ট অ্যাডভাইজার বিধির আওতায় প্রশ্ন তুলতে পারে।

প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য বিষয়টি বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ, কারণ উল্লেখযোগ্য পুঁজি বিনিয়োগের আগে তাদের কাস্টডি, কমপ্লায়েন্স এবং বিনিয়োগকারী সুরক্ষার বিষয়ে স্পষ্ট মানদণ্ড প্রয়োজন।

তবুও গ্রেস্কেল উল্লেখযোগ্য সম্ভাবনা দেখছে। তাদের কেন্দ্রীয় উপসংহার হলো, ভল্ট “মূলধারায় প্রবেশ করা পরবর্তী ক্রিপ্টো উদ্ভাবন হতে পারে।”

তাদের সাফল্য নির্ভর করবে শিল্পটি স্মার্ট কন্ট্র্যাক্টের দক্ষতা বজায় রেখে ঐতিহ্যবাহী ফাইন্যান্সে প্রত্যাশিত আইনি ও পরিচালনগত মান পূরণ করতে পারে কি না তার ওপর।