ব্ল্যাকরকের BUIDL ২.৮ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, ট্রেজারি মুকুট পুনরুদ্ধার করেছে

অল্পের জন্যই, তবে আবার শীর্ষে

বিশ্বের সবচেয়ে বড় টোকেনাইজড ট্রেজারি ফান্ডের নেতৃত্ব ছয় মাসে দু’বার হাতবদল হয়েছে, আর ব্ল্যাকরক এখন সেটি আবার জিতে নিয়েছে। BUIDL, আনুষ্ঠানিকভাবে USD Institutional Digital Liquidity Fund, ব্যবস্থাপনায় থাকা সম্পদ (AUM) বাড়িয়ে প্রায় ২.৮ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যার ফলে এটি এই শ্রেণির এককভাবে সবচেয়ে বড় পণ্য হিসেবে সার্কেলের USYC-এর এগিয়ে আবার শীর্ষে উঠেছে।

কল্পনার কোনো দিক থেকেই এই লিডকে বড় জয় বলা যায় না, কারণ BUIDL-এর ২.৮ বিলিয়ন ডলার মানে পুরো ১৫.১ বিলিয়ন ডলারের টোকেনাইজড ট্রেজারি বাজারের প্রায় ১৮.৫%—অর্থাৎ বাকি বাজার (USYC-সহ) নিজেদের মধ্যে অবশিষ্ট ৮১.৫% ভাগ করে নিচ্ছে।

BUIDL আসলে কী

BUIDL মার্চ ২০২৪-এ চালু হয় ব্ল্যাকরকের প্রথম টোকেনাইজড ফান্ড হিসেবে; এটি সিকিউরিটাইজ নির্মাণ ও পরিচালনা করেছে, এবং বর্তমানে ইথেরিয়াম, সোলানা, অ্যাপ্টোস ও BNB চেইনসহ আটটি ব্লকচেইনে অ্যাসেট সার্ভিসিং সামলায়। প্রতিটি টোকেনের লক্ষ্য স্থিতিশীল ১ ডলার নেট অ্যাসেট ভ্যালু, এবং রিবেস মেকানিজমের মাধ্যমে প্রতিদিন ইয়িল্ড জমা হয়—ফলে এটি কার্যত একটি মানি-মার্কেট ফান্ডকে এমন কিছুর মধ্যে রূপ দেয় যা ২৪/৭ ক্রিপ্টো অ্যাসেটের মতো ট্রেড ও সেটেল হতে পারে।

ফান্ডটির ভিত্তিগত হোল্ডিংস—নগদ, স্বল্পমেয়াদি মার্কিন ট্রেজারি বিল এবং রিপারচেজ অ্যাগ্রিমেন্ট—প্রতিষ্ঠানগত ফাইন্যান্সে যতটা রক্ষণশীল হওয়া যায়, ততটাই; সম্ভবত এ কারণেই চলতি বছরের শুরুতে মুডিস BUIDL-কে সর্বোচ্চ AAA-mf রেটিং দিয়েছে।

সিকিউরিটাইজ নিজেও BUIDL সম্পর্ককে ঘিরে বড় পরিসরে এগিয়েছে—ব্ল্যাকরকের ফান্ড-সম্পর্কিত অ্যাসেট-সার্ভিসিং ফি এবং NYSE-এ নিজেদের তালিকাভুক্তির ভর করে ২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে রেকর্ড রাজস্ব পোস্ট করেছে।

প্রতিযোগিতা থেমে নেই

BUIDL-এর এগিয়ে থাকা বাস্তব, কিন্তু ভঙ্গুর। মার্চে সার্কেলের USYC অল্প সময়ের জন্য এটিকে ছাড়িয়ে গিয়েছিল, এবং উভয়ের নিচে পুরো টোকেনাইজড ট্রেজারি বাজারটিও বাড়তে থেকেছে—ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন ও অনডো ফাইন্যান্সের মতো নতুন প্রতিযোগীরা একই প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদার পুল থেকে অংশ কেটে নিচ্ছে, যে বাজারমূল্যকে Bitcoin.com News এ বছর ১৫ বিলিয়ন ডলারের ওপরে উঠতে দেখেছে।

এই বাজারের প্রতিটি বেসিস পয়েন্ট মানে হলো বাস্তব অর্থ ঐতিহ্যবাহী মানি-মার্কেট ফান্ড থেকে সরে পাবলিক ব্লকচেইনে যাচ্ছে—একটি প্রবণতা, যা বিটকয়েনের দাম কোনো নির্দিষ্ট দিনে কোথায় ট্রেড করছে তা নির্বিশেষে চলতে থেকেছে।

টোকেনাইজড ট্রেজারিজ কোনো “ক্রিপ্টো বেট” নয়; এগুলো হলো প্রচলিত, ইয়িল্ড-উৎপাদনকারী সরকারি ঋণ, যা ব্লকচেইন অবকাঠামোর মধ্যে মোড়ানো—আর ঠিক এ কারণেই ব্ল্যাকরকের সঙ্গে স্বাচ্ছন্দ্যবোধ করা কিন্তু বিটকয়েনের দামের অস্থিরতা নিয়ে সতর্ক প্রতিষ্ঠানগুলো সবচেয়ে দ্রুত গ্রহণকারীদের মধ্যে রয়েছে।

যাই হোক, ব্ল্যাকরকের শীর্ষস্থান পুনরুদ্ধার করা সম্ভবত গর্ব করার বিষয় কম, বরং তারা যে অন-র‌্যাম্পটি গড়ে তুলেছিল তা রক্ষা করার ব্যাপার বেশি। এ বছর সিকিউরিটাইজ, ইথেনা এবং ইউনিসওয়াপ ল্যাবস—সবাই BUIDL-এর চারপাশে অতিরিক্ত রেল/পথ তৈরি করেছে, ২৪ ঘণ্টা অ্যাটমিক সুয়াপ থেকে শুরু করে সরাসরি ট্রেডিং অ্যাক্সেস পর্যন্ত—যার প্রতিটিই প্রাতিষ্ঠানিক নগদকে প্রতিদ্বন্দ্বী ফান্ডের বদলে বিশেষভাবে BUIDL-এ প্রবাহিত হওয়া একটু বেশি সহজ করে দেয়।