ARK-এর ভ্যালেন্তে মনে করছেন, RWA ট্রেডিং DeFi প্ল্যাটফর্মের অর্থনৈতিক কাঠামোকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে

বিশেষায়িত RWA ভেন্যুগুলো অনচেইন তারল্যকে নতুনভাবে রূপ দিতে পারে

বাস্তব-জগতের সম্পদ (RWA) বৃদ্ধির ফলে বিকেন্দ্রীভূত ফাইন্যান্স (DeFi) জুড়ে ট্রেডিং ভেন্যুগুলো তারল্য ও অর্থনৈতিক প্রভাবের জন্য কীভাবে প্রতিযোগিতা করে তা বদলে যাচ্ছে। Bitcoin.com News-কে একচেটিয়াভাবে দেওয়া মন্তব্যে, ARK Invest-এর ডিজিটাল অ্যাসেটস গবেষণা পরিচালক লোরেঞ্জো ভ্যালেন্তে বিশ্লেষণ করেন, প্রসারমান RWA-সংযুক্ত ডেরিভেটিভস বাজারগুলো কি ক্রিপ্টো-নেটিভ ট্রেডিং ভেন্যুতেই কেন্দ্রীভূত থাকবে।

ইতিহাসগতভাবে ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ে জিততে বিটকয়েন এবং প্রধান লেয়ার-১ তারল্য দরকার হতো, যা পেশাদার ট্রেডারদের আকর্ষণ করত এবং আরও গভীর বাজারকে সমর্থন দিত। ফলস্বরূপ নতুন প্ল্যাটফর্মগুলোকে Binance এবং Coinbase-এর মতো প্রতিষ্ঠিত এক্সচেঞ্জগুলোর সঙ্গে সরাসরি প্রতিযোগিতায় নামতে হতো।

ভ্যালেন্তে উদীয়মান অনচেইন ভেন্যু এবং প্রতিষ্ঠিত ক্রিপ্টোকারেন্সি এক্সচেঞ্জগুলোর সামনে থাকা প্রতিযোগিতামূলক পরিবর্তনটি সংক্ষেপে তুলে ধরেন:

“এখন আপনি RWAs-এ বিশেষায়িত হয়ে প্রায় শূন্য BTC/ETH মার্কেট শেয়ার নিয়েও বড় অনচেইন আউটকাম ও প্রিমিটিভ তৈরি করতে পারেন।”

তিনি Trade.xyz-কে সবচেয়ে স্পষ্ট উদাহরণ হিসেবে এবং Robinhood chain-কে আরেকটি সম্ভাবনা হিসেবে উল্লেখ করেন। ক্রিপ্টো-নেটিভ কর্মকাণ্ডের পাশে কেন্দ্রীভূত না হয়ে, RWA তারল্য “অ্যাসেট ক্লাস অনুযায়ী খণ্ডিত” হতে পারে, ফলে বিভিন্ন ভেন্যু আলাদা আলাদা ক্যাটাগরিতে নেতৃত্ব দিতে পারবে—তিনি ব্যাখ্যা করেন।

এই মন্তব্যগুলো ২৩ জুলাই X-এ দেওয়া একটি পোস্টের পর আসে, যেখানে তিনি লিখেছিলেন, “আমরা DeFi-এর জন্য একটি নতুন যুগে প্রবেশ করছি।” পোস্টটিতে Blockworks-এর ডেটার উল্লেখ ছিল, যেখানে দেখা যায় Hyperliquid-এর সাপ্তাহিক ভলিউমের ৫৪% ছিল RWAs, যা প্রথমবারের মতো ক্রিপ্টোকারেন্সিকে ছাড়িয়ে যায়।

ওই বিভাজনের মধ্যে, Hyperliquid-এর HIP-3 বিল্ডার-ডিপ্লয়েড পারপেচুয়াল মার্কেটে জুনে সূচক ও কমোডিটিকে ছাড়িয়ে যাওয়ার পর ব্যক্তিগত ইকুইটি RWA কর্মকাণ্ডের ৬১% দখল করে। বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলো জুড়ে, সপ্তাহটির মোট পারপেচুয়াল ভলিউম ছিল $79 বিলিয়ন, যার মধ্যে $50 বিলিয়ন Hyperliquid-এ—এতে অন্তর্ভুক্ত ছিল HIP-3 পারপেচুয়াল থেকে $26 বিলিয়ন, যা বাস্তব-জগতের সম্পদ-এর সঙ্গে সংযুক্ত।

অর্ডার ফ্লো Trade.xyz-কে বেশি ফি লিভারেজ দিতে পারে

Trade.xyz-এর ধারাবাহিক বৃদ্ধি Hyperliquid-এর সঙ্গে এর বাণিজ্যিক সম্পর্ক বদলে দিতে পারে, যদি অ্যাপ্লিকেশনটি এক্সচেঞ্জের কার্যকলাপের প্রধান উৎস হয়ে ওঠে।

ফি বণ্টন ব্লকচেইন স্ট্যাকের বিভিন্ন স্তরে টানাপোড়েন তৈরি করে। বাজার অংশগ্রহণকারীদের ঠিক করতে হয় L2 এবং L1 নেটওয়ার্কের মধ্যে কীভাবে মূল্য ভাগ হবে, অ্যাপ্লিকেশন ও হোস্ট চেইনের মধ্যে, এবং ব্রোকার বা বিল্ডার কোড ও প্রাইমারি এক্সচেঞ্জগুলোর মধ্যে।

ভ্যালেন্তে ব্যাখ্যা করেন, কেন্দ্রীভূত অর্ডার ফ্লো Trade.xyz এবং Hyperliquid-এর অর্থনৈতিক সম্পর্কে কী প্রভাব ফেলতে পারে:

“যদি trade.xyz Hyperliquid-এর ভলিউমের ৯০%-এ পৌঁছে যায়, যা আমি খুবই সম্ভব বলে দেখি, তাহলে তারা কেন সামগ্রিক ইউজার ফি-এর বড় অংশ দাবি করবে না—আমি তার কোনো কারণ দেখি না।”

যদিও ভ্যালেন্তে উল্লেখ করেন যে “সম্পূর্ণভাবে Hyperliquid ছেড়ে যাওয়া একটি আলাদা প্রশ্ন,” তিনি ধারণা করছেন অ্যাপ্লিকেশনটি যথেষ্ট প্রভাব অর্জন করলে অর্থনৈতিক বিষয়ে দরকষাকষি শুরু হবে।

স্বতন্ত্র চেইন সম্ভবত অল্পসংখ্যক অ্যাপের জন্যই উপযোগী হবে

Pump.fun-ও একটি অ্যাপ্লিকেশন এবং এর ভিত্তিগত অবকাঠামোর মধ্যে একই ধরনের ফি-বণ্টন টানাপোড়েন দেখায়। ভ্যালেন্তে প্ল্যাটফর্মটির বর্তমান অগ্রাধিকার হিসেবে গ্রাহক অর্জনকে দেখেন এবং মনে করেন, বিদ্যমান মডেলটি যখন লাইফটাইম রেভিনিউ হিসেবে $1 বিলিয়নের বেশি উৎপন্ন করে চলেছে, তখন Solana Virtual Machine (SVM) ফর্ক একটি অপ্রয়োজনীয় বিভ্রান্তি।

তিনি বর্ণনা করেন, একটি স্বতন্ত্র নেটওয়ার্ক পরিচালনা করলে এক্সিকিউশন, ফি এবং প্রোডাক্ট ডিজাইনের ওপর নিয়ন্ত্রণ বৃদ্ধি পাবে। তবে এর জন্য অতিরিক্ত ইঞ্জিনিয়ারিং রিসোর্স লাগবে এবং অ্যাপ্লিকেশনটি এমন মাইগ্রেশন ঝুঁকির মুখে পড়বে, যা Solana-এর সঙ্গে ইন্টিগ্রেটেড থাকা অবস্থায় থাকে না।

ভ্যালেন্তে সিদ্ধান্তটিকে “অ্যাপটির অপারচুনিটি কস্ট কত” এবং “ব্যবহারকারীদের না হারিয়ে এটি কত সহজে ইনফ্রা ফর্ক করতে পারে?”—এই প্রশ্নগুলোর আলোকে ব্যাখ্যা করেন। শেষ পর্যন্ত, ব্যবহারকারী ধরে রাখাই নির্ধারণ করে প্রযুক্তিগত স্বাধীনতা বাণিজ্যিকভাবে টেকসই থাকবে কি না।

ARK Invest-এর গবেষণা পরিচালক ব্যাখ্যা করেন, কোনো অ্যাপ্লিকেশনকে নিজস্ব চেইন চালানোর আগে কোন সীমা অতিক্রম করতে হবে:

“সবচেয়ে জনপ্রিয় অ্যাপগুলো নিজেদের চেইন লঞ্চ করা একটি সম্ভাব্য উত্তর, কিন্তু তা অর্থপূর্ণ হয় কেবল তখনই যখন কোনো অ্যাপের ফি বিল সেই তারল্য, ব্যবহারকারী এবং সিকিউরিটির মূল্যের চেয়ে বেশি হয়ে যায়, যেটি সে ভাড়ায় নিচ্ছে। কিছু অ্যাপ সেখানে পৌঁছাবে, বেশিরভাগই পৌঁছাবে না।”

বৃহত্তর বিতর্কটি—যাকে ভ্যালেন্তে “ইন্ডাস্ট্রির মিলিয়ন ডলারের প্রশ্ন” বলেন—কেন্দ্র করে L1 মনিটাইজেশন ক্ষমতা, নেটওয়ার্ক ইফেক্টের স্থায়িত্ব, এবং অ্যাপ্লিকেশনগুলো ব্লকস্পেস ও ডিস্ট্রিবিউশনের জন্য সঠিক দাম দিচ্ছে কি না।