হাইপারলিকুইড রেকর্ড $67 ছুঁয়েছে, CFTC যখন যুক্তরাষ্ট্রের পারপেচুয়ালস বাজার উন্মুক্ত করেছে

নিয়ন্ত্রক স্বস্তির ওপর গড়া একটি রেকর্ড

ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ Hyperliquid-এর নেটিভ টোকেন HYPE শুক্রবারের ট্রেডিংয়ে আনুমানিক $67.24 স্পর্শ করে, এমন এক র‍্যালি বাড়িয়ে নিয়ে যায় যা মাত্র এক সপ্তাহ আগেই প্রায় $64-এর আগের শিখর পেরিয়ে এসেছিল। এই উত্থান এমন একটি ডেরিভেটিভস ভেন্যুর জন্য এখন পর্যন্ত অন্যতম শক্তিশালী পর্যায়ের ইতি টানে, যার অস্তিত্ব তিন বছর আগেও প্রায় ছিল না।

তাৎক্ষণিক অনুঘটকটি আসে ওয়াশিংটন থেকে; ২৮ মে যুক্তরাষ্ট্রের কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (CFTC) অনুমোদন করে প্রথম পারপেচুয়াল ফিউচার্স চুক্তি (যে ডেরিভেটিভ কোনো সম্পদের দামের সঙ্গে যুক্ত থাকে এবং যার কোনো মেয়াদোত্তীর্ণ তারিখ নেই) একটি নিয়ন্ত্রিত মার্কিন এক্সচেঞ্জে, KalshiEX-এর বিটকয়েন-লিঙ্কড পণ্যটির অনুমোদন দিয়ে।

এই অনুমোদনে Hyperliquid-এর নাম ছিল না, এবং CFTC আলাদাভাবে ইঙ্গিত দিয়েছে যে তারা Coinbase-এ নির্দিষ্ট কিছু পারপেচুয়াল পণ্য অনুমোদন করবে। তবুও, ট্রেডাররা এই রায়কে বৃহত্তর ক্যাটাগরির জন্য সবুজ সংকেত হিসেবে দেখেছে—যেখানে Hyperliquid এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড় ডিসেন্ট্রালাইজড খেলোয়াড়। আশাবাদ আরও বেড়ে যায় যখন নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের প্রধান প্রকাশ্যে সমর্থন জানান প্ল্যাটফর্মটির প্রতি—ঐতিহ্যবাহী অর্থনীতির কেন্দ্র থেকে এমন ক্রসওভার স্বীকৃতি বিরল।

গ্রেস্কেল এটিকে ব্রেকআউট বলে আখ্যা দেয়

মনোভাব দ্বিতীয় দফায় চাঙা হয় গ্রেস্কেলের কারণে, কারণ সপ্তাহের শুরুতে অ্যাসেট ম্যানেজারটি একটি গবেষণা প্রতিবেদন প্রকাশ করে “Hyperliquid Breaks the Mold” শিরোনামে, যেখানে প্রোটোকলটিকে “আধুনিক ডিজিটাল অ্যাসেটস শিল্পের ব্রেকআউট সাফল্যের গল্প” বলে উল্লেখ করা হয় এবং যুক্তি দেওয়া হয় যে এটি DeFi-এর স্বচ্ছতা ও স্ব-হেফাজত (self-custody) বজায় রেখেই এক্সচেঞ্জ-আকারের ব্যবসায়ে স্কেল করতে পারে।

সেই দাবির পেছনের সংখ্যাগুলো বড়। গ্রেস্কেল বলেছে ২০২৫ সালে Hyperliquid প্রায় $2.9 ট্রিলিয়ন পারপেচুয়াল ভলিউম প্রসেস করেছে এবং প্রায় $7 বিলিয়ন ওপেন ইন্টারেস্ট ধরে রেখেছে—যা একে যে কোনো ধরনের বড় পারপেচুয়াল ফিউচার্স এক্সচেঞ্জগুলোর মধ্যে স্থান দেয়। ট্রেডিং ফি থেকে মূল্য সঞ্চয় করে এমন HYPE টোকেনটি বছরে আনুমানিক $800 মিলিয়ন ফি সংগ্রহ করেছে।

গ্রেস্কেল মূলধারার বিনিয়োগকারীদের জন্য সেই এক্সপোজার প্যাকেজ করতেও চায়। তারা ২২ মে যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এ স্পট Hyperliquid এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এর জন্য তৃতীয় সংশোধিত রেজিস্ট্রেশন স্টেটমেন্ট দাখিল করেছে টিকার GHYP-এর অধীনে—এমন একটি কাঠামো, যা অনচেইন স্টেকিং ইয়িল্ডকে ফান্ডের মধ্যে রুট করার জন্য তৈরি। প্রতিদ্বন্দ্বী ইস্যুয়ার 21shares ১২ মে নিজেদের Hyperliquid ETF চালু করেছে, ফলে এক মাসের মধ্যেই টোকেনটির জন্য দুটি সম্ভাব্য ওয়াল স্ট্রিট র‍্যাপার তৈরি হয়েছে।

কেন ট্রেডাররা ক্রমাগত ঢুকছে

Hyperliquid পারপেচুয়াল ফিউচার্সের জন্য সম্পূর্ণ অনচেইন অর্ডার বুক চালায়, ২৪/৭ ট্রেডিং, গভীর লিকুইডিটি, এবং সেন্ট্রালাইজড ভেন্যুর মতো দ্রুত এক্সিকিউশন দেয়—ব্যবহারকারীদের তাদের কয়েনের কাস্টডি হস্তান্তর করতে না বলে। এই মিশ্রণটি এটিকে অনচেইন ডেরিভেটিভস ট্রেডারদের ডিফল্ট ঘর বানিয়েছে এবং প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনার মানদণ্ডে পরিণত করেছে।

প্ল্যাটফর্মটি আক্রমণাত্মক টোকেনোমিক্সের ওপরও ভর করে, ফি-এর একটি অংশ HYPE পুনঃক্রয়ের দিকে নির্দেশ করে—এমন একটি প্রক্রিয়া, যা ভলিউম বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে সরবরাহকে আরও সঙ্কুচিত করে। চাহিদা লেজারে দৃশ্যমান হয়েছে, কারণ বিশ্লেষকদের মতে ভেঞ্চার ফার্ম Andreessen Horowitz (a16z)-এর সঙ্গে সম্পর্কিত ওয়ালেটগুলো এপ্রিলের মাঝামাঝি থেকে HYPE-এ কয়েক কোটি ডলার জমিয়েছে।

পরবর্তী পরীক্ষা হলো—নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা কি টেকসই প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহে রূপ নেয়। CFTC-এর পারপেচুয়ালস সিদ্ধান্ত এবং অপেক্ষমান GHYP ও 21shares ফান্ডগুলো মার্কিন বরাদ্দকারীদের এমন একটি বাজারে প্রথম কমপ্লায়েন্ট পথ দিচ্ছে, যেটি তারা এতদিন মূলত সাইডলাইন থেকে দেখেছে। স্পট HYPE ETF-এর সবুজ সংকেত Hyperliquid-কে এমন টোকেনগুলোর স্বল্প তালিকায় নিয়ে যাবে, যাদের উভয়ই আছে—একটি কার্যকর ব্যবসা এবং একটি এক্সচেঞ্জ-লিস্টেড র‍্যাপার।

এই মুহূর্তে টোকেনটির মৌলিক ভিত্তি এবং নিয়ন্ত্রক প্রেক্ষাপট একই দিকে ইঙ্গিত করছে। HYPE $67-এর ওপরে ধরে রাখতে পারবে কি না, তা নির্ভর করবে ওই প্রাতিষ্ঠানিক চ্যানেলগুলো থেকে পরবর্তী অনুসরণ (follow-through) আসছে কি না, এবং যে লিভারেজ এই উত্থানকে জ্বালানি জুগিয়েছে তা তৈরি হওয়ার মতো দ্রুতই খুলে যায় কি না—সেই বিষয়ের ওপরও।