توقعات وصول سعر البيتكوين إلى 100 ألف دولار قد تكون متواضعة جدًّا بعد الضغط القصير القياسي

تصفية مراكز البيع على المكشوف القياسية تعيد تشكيل توقعات البيتكوين

أدى الانتعاش الحاد في سعر البيتكوين إلى إثارة احتمال أن تكون توقعات جيفري كندريك التي تشير إلى وصول السعر إلى 100,000 دولار بنهاية العام متحفظة للغاية، حسبما كتب محلل بنك ستاندرد تشارترد في تقرير بحثي صدر مباشرة في 21 أغسطس. كيندريك هو الرئيس العالمي لأبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد. وقال إن ارتفاع الأسعار أجبر المتداولين على إغلاق مراكز البيع، بينما شجع على تجدد الطلب من المستثمرين على المدى الطويل.

دفع حجم هذا الانعكاس كندريك إلى وصف هذا الأسبوع بأنه أكبر حدث لتصفية المراكز القصيرة للبيتكوين في السجلات المتاحة. ويُظهر الرسم البياني المصاحب الذي يغطي 90 يومًا من «كوينجلاس» أن تصفية المراكز القصيرة للبيتكوين اقتربت من 1.44 مليار دولار خلال الارتفاع الذي شهدته الفترة من 19 إلى 21 أغسطس، وهو أكبر إجمالي يومي تم تسجيله خلال تلك الفترة. وأشار كندريك إلى أن بيانات Coinglass التي تعود إلى يونيو 2021 صنفت هذا الحدث باعتباره أكبر حدث لتصفية مراكز البيع على البيتكوين في مجموعة البيانات.

وربط رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد عمليات التصفية القياسية لمراكز البيع بزيادة مخاطر الارتفاع بالنسبة لهدف نهاية العام الذي حدده، قائلاً:

"لأول مرة هذا العام، هناك الآن خطر أن تكون توقعاتي لنهاية العام (بقيمة 100 ألف دولار أمريكي) منخفضة للغاية."

يعكس هذا الخطر الصعودي جزئيًا كيف يمكن لإغلاق المراكز القسري أن يسرع من وتيرة ارتفاع السوق الذي يشهد صعودًا بالفعل. تحدث عمليات تصفية المراكز القصيرة عندما تقوم البورصات تلقائيًّا بإغلاق المراكز الهبوطية ذات الرافعة المالية بعد أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى انخفاض الهامش إلى ما دون متطلبات الصيانة. ويمكن لهذه المشتريات القسرية أن تضخم الارتفاع من خلال إضافة الطلب إلى سوق يشهد صعودًا بالفعل. ويمكن أن تتطور سلسلة من عمليات التصفية عندما تدفع موجة واحدة من عمليات الشراء القسرية البيتكوين نحو مجموعة أخرى من مستويات التصفية، مما يؤدي إلى المزيد من عمليات الإغلاق والمزيد من عمليات الشراء.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) تضيف طلبًا يتجاوز ضغط البيع على المكشوف

كما تعزز الطلب المؤسسي مع عودة صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الأمريكية للبيتكوين الفورية إلى تسجيل تدفقات صافية خلال موجة الارتفاع. وقدر كندريك أن الصناديق جمعت ما يقارب 1.5 مليار دولار بحلول أوائل يوم 21 أغسطس. وأظهرت البيانات المحدثة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في البيتكوين الفورية الأمريكية 1.61 مليار دولار خلال جلسات التداول الأربع الأولى من الأسبوع. وأضافت الجلسة الأخيرة حوالي 307.5 مليون دولار في 21 أغسطس، ليصل إجمالي الخمسة أيام إلى حوالي 1.92 مليار دولار.

وكانت أقوى جلسة خلال هذه الفترة في 20 أغسطس، عندما جذبت الصناديق 606.29 مليون دولار. استحوذ صندوق IBIT التابع لشركة بلاكروك على 502.99 مليون دولار، أو ما يقارب 83% من الإجمالي اليومي. وساهم يوم 19 أغسطس بمبلغ 517.19 مليون دولار بعد مكاسب أقل في يومي 17 و18 أغسطس.

تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية في البيتكوين بالبيتكوين من خلال هياكل صناديق خاضعة للرقابة، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من تقلبات الأسعار من خلال حسابات الوساطة دون امتلاك الأصل أو تأمينه بشكل مباشر. وتربط عمليات إصدار الأسهم واستردادها بين طلب الصناديق وعمليات شراء وبيع البيتكوين الأساسية. وقد تتطلب التدفقات الداخلة المستمرة من الصناديق أو المشاركين المعتمدين لديها شراء البيتكوين، في حين أن عمليات الاسترداد قد تؤدي إلى البيع.

وصف محلل بنك ستاندرد تشارترد البيتكوين بأنها «سلعة جيفن» بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، موضحًا أن «الناس يرغبون في شراء المزيد عندما ترتفع الأسعار». وربط هذا النمط بتجدد تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة، ويتوقع أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى جذب المزيد من الاهتمام ورأس المال إلى هذا الأصل.

ما الذي أدى إلى ارتفاع البيتكوين على مدى ثلاثة أيام

تسارعت وتيرة الارتفاع بعد أن وسعت وزارة الخزانة الأمريكية نطاق عمليات إعادة الشراء المخطط لها لدعم السيولة في الأوراق المالية الحكومية طويلة الأجل. أدى إعلان وزارة الخزانة في 19 أغسطس إلى مضاعفة الحد الأقصى لحجم الشراء من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية، بدءًا من 9 سبتمبر وحتى 4 نوفمبر.

وقدّم الرئيس دونالد ترامب حافزًا ثانيًا في 19 أغسطس، حيث جمع كبار المسؤولين التنفيذيين في مجال العملات المشفرة وقادة الأسواق المالية والمنظمين الفيدراليين في فعالية حول العملات المشفرة بالبيت الأبيض. وحث براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لمنصة تداول العملات المشفرة Coinbase (ناسداك: COIN)، أعضاء مجلس الشيوخ في الاجتماع على المضي قدمًا في قانون CLARITY. وقد ضغط الرئيس مباشرةً على المشرعين، قائلاً للحاضرين: «نحتاج إلى أن يتخذ الكونغرس الخطوة التالية بإقرار قانون CLARITY». وتجاوزت عملة البيتكوين حاجز 70,000 دولار في اليوم نفسه وارتفعت إلى 71,834 دولارًا، في أول تحرك لها فوق هذا المستوى منذ أوائل يونيو.

ووصف كندريك هذا التدخل بأنه مواتٍ لرواية البيتكوين باعتبارها «مخزنًا للقيمة»، مجادلًا بأن هذا الأصل يتيح للمستثمرين الاحتفاظ بثرواتهم خارج نطاق السيطرة المركزية. وصل سعر البيتكوين إلى 79,500 دولار في 21 أغسطس، وهو أعلى مستوى له منذ مايو، في حين خسر المتداولون الذين راهنوا على انخفاضه 3 مليارات دولار في غضون 24 ساعة واحدة، وهي أكبر خسارة للصفقات القصيرة منذ عام 2021.

ويشمل الرقم البالغ 1.44 مليار دولار الوارد في الرسم البياني مراكز البيتكوين وحدها، وليس سوق مشتقات العملات المشفرة الأوسع نطاقاً. تجاوزت عمليات تصفية المراكز القصيرة عبر أسواق العملات المشفرة 1.22 مليار دولار في فترة 24 ساعة منفصلة، وأشارت بيانات Coinglass التي تم الاستشهاد بها في 21 أغسطس إلى أن عمليات تصفية المراكز القصيرة للبيتكوين بلغت 764 مليون دولار خلال 24 ساعة.

ما يحتاجه البيتكوين للوصول إلى 126,000 دولار

سجلت البيتكوين أعلى مستوى قياسي لها في 6 أكتوبر 2025، ولم تعد إلى هذا المستوى منذ ذلك الحين. وخلص تحليل كندريك إلى ما يلي:

"بمجرد أن يتذكر المستثمرون مدى السرعة التي يمكن أن ترتفع بها الأسعار إلى الأعلى، وبعد تجاوزنا تاريخ 6 أكتوبر (بعد 12 شهرًا من الارتفاع القياسي)، قد يكون من الممكن تجاوز الارتفاع القياسي (126 ألف دولار أمريكي) قبل نهاية العام."

وبصرف النظر عن احتمال تجاوز السعر لهذا المستوى، أشار كندريك أيضًا إلى انخفاض حجم العقود المفتوحة في سوق العقود الآجلة نسبيًا، وهو المؤشر الذي يقيس عقود المشتقات المالية القائمة. وقال إن أسواق العملات المشفرة تخلفت عن مواكبة موجة الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي في وقت سابق من العام، مما يتيح مجالًا لتجدد المشاركة مع ارتفاع الأسعار. ومن شأن ارتفاع حجم العقود المفتوحة أن يشير إلى زيادة نشاط المشتقات المالية، لكنه لا يحدد اتجاه السعر.

خفض بنك ستاندرد تشارترد السعر المستهدف بنهاية العام إلى 100 ألف دولار من 150 ألف دولار في فبراير، وهو تخفيض ربطه كندريك بالضعف الكلي والبيع المتوقع من قبل الصناديق. وكتب آنذاك أن حاملي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) «من المرجح أن يبيعوا، بدلاً من شراء الأسعار عند انخفاضها، في الوقت الحالي»، وهو عكس نمط الشراء الذي يصفه الآن. ويشير المسار طويل المدى الذي توقعه البنك إلى ارتفاع سعر البيتكوين من 100,000 دولار هذا العام إلى 500,000 دولار بحلول عام 2030، مع وصول سعر الإيثر إلى 40,000 دولار خلال نفس الفترة.