تراجع إقبال المستثمرين على سندات الخزانة المُرمزة في الوقت الذي يخوض فيه عمالقة وول ستريت حربًا على الأصول الحقيقية بقيمة 35 مليار دولار

لا تزال سندات الخزانة الأمريكية تهيمن على السوق، لكن النمو شهد بعض التباطؤ

لا تزال سندات الخزانة الأمريكية المرمزة تمثل أكبر فئة في القطاع، بقيمة موزعة تبلغ 15.86 مليار دولار، بزيادة قدرها 2.23% على مدار 30 يومًا. ويبلغ متوسط العائد على هذه الفئة لمدة سبعة أيام 3.30%، بانخفاض قدره 2.18% عن الأسبوع السابق. تسجل إحصائيات Rwa.xyz 85 من أصول سندات الخزانة التي يتم تتبعها و62,846 حاملًا.

يتصدر توكن USYC من Circle هذه الفئة بقيمة 2.96 مليار دولار، على الرغم من تراجعه بنسبة 1.45% خلال سبعة أيام و3.65% خلال 30 يومًا. ويبلغ حجم صندوق USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) التابع لشركة Blackrock، والذي تم إصداره عبر Securitize، 2.52 مليار دولار، بانخفاض أسبوعي بنسبة 12.22% على الرغم من تحقيق مكاسب شهرية بنسبة 6.29%. يبلغ حجم توكن العائد بالدولار الأمريكي (USDY) من Ondo 2.16 مليار دولار. ويبلغ حجم منتج iBENJI من Franklin Templeton 1.64 مليار دولار، بينما يضيف توكن BENJI الشقيق له 734.5 مليون دولار أخرى.

ويبلغ حجم صندوق الخزانة (JTRSY) التابع لشركة «جانوس هندرسون» (Janus Henderson)، والمبني على منصة «سنتريفوج» (Centrifuge)، 880.7 مليون دولار. سجل صندوق OnChain Liquidity-Token Money Market التابع لـ JPMorgan (JLTXX)، والذي تم إصداره عبر Kinexys Digital، أكبر مكاسب بين منتجات الخزانة الرئيسية، حيث ارتفع بنسبة 87.23% على مدار 30 يومًا ليصل إلى 809.7 مليون دولار. ويحتفظ صندوق Treasury Money Market Digital التابع لشركة Wisdomtree (WTGXX) بمبلغ 764.9 مليون دولار مع عائد يبلغ 3.50%. ويكمل صندوق Invesco Short Duration US Government Securities (USTB) التابع لشركة Superstate قائمة الصناديق الرائدة بقيمة 683.8 مليون دولار، على الرغم من انخفاضه بنسبة 18.39% خلال الشهر.

حسب الشبكة، تستحوذ إيثريوم على الحصة الأكبر من قيمة الخزانة المرمزة بقيمة 7.1 مليار دولار، تليها سلسلة BNB بقيمة 4.7 مليار دولار، ثم ستيلار بقيمة 1.2 مليار دولار. تمتلك Solana 997.2 مليون دولار، وAvalanche C-Chain 842.9 مليون دولار، وXRP Ledger 292.7 مليون دولار، وSEI 259.2 مليون دولار، استنادًا إلى القيمة الموزعة اعتبارًا من 21 يوليو 2026.

الديون الحكومية غير الأمريكية تنمو بسرعة انطلاقًا من قاعدة صغيرة

بلغت القيمة الموزعة للديون المُرمزة الصادرة خارج الولايات المتحدة 1.41 مليار دولار، بزيادة قدرها 6.90% على مدار 30 يومًا، موزعة على 24 أصلًا و9,908 حاملًا. يتصدر صندوق سوق المال لأذون الخزانة الأوروبية (EUTBL) التابع لشركة Spiko هذه الفئة بقيمة 1.02 مليار دولار، بزيادة أسبوعية بلغت 2.97% وزيادة شهرية بلغت 10.07%. ويبلغ رصيد توكن NRW1 التابع لشركة Cashlink، والمُصدر على شبكة Polygon، 114.2 مليون دولار. وتأتي مجموعة صناديق سوق المال الآسيوية التابعة لشركة Libeara في المرتبة التالية: صندوق HKD التابع لشركة ChinaAMC (CAMMF) بقيمة 91.2 مليون دولار، وصندوق A&I CAMC RMB (AICRT) بقيمة 72.7 مليون دولار، وصندوق الرنمينبي التابع لشركة ChinaAMC (CRMBR) بقيمة 31.3 مليون دولار، وصندوق HKD التابع لشركة A&I CAMC (AICHT) بقيمة 26 مليون دولار.

صندوق Spiko لأذون الخزانة البريطانية (UKTBL) يمتلك 18.2 مليون دولار. صندوق GOVIES باليورو التابع لشركة Backed Finance (bC3M) يمتلك 9.9 مليون دولار. خزينة السندات الأوروبية ذات الأجل الثابت على شبكة إيثريوم التابعة لشركة OpenTrade تمتلك 5.7 مليون دولار، ورمز CETES التابع لشركة Etherfuse يمتلك 5.3 مليون دولار.

الأسهم المرمزة تسجل أقوى نمو في القطاع

نمت الأسهم المرمزة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بوتيرة أسرع من أي فئة أخرى تم تتبعها. ارتفعت القيمة الموزعة بنسبة 15.10% على مدار 30 يومًا لتصل إلى 1.86 مليار دولار، بينما ارتفعت القيمة الممثلة بنسبة 6.41% لتصل إلى 20.25 مليون دولار. قفز حجم التحويلات الشهرية بنسبة 31.75% ليصل إلى 8.00 مليار دولار، وارتفع عدد حاملي الرموز بنسبة 75.71% ليصل إلى 671,490، حتى مع انخفاض العناوين النشطة الشهرية بنسبة 22.04% لتصل إلى 168,368.

يتصدر توكن FGRS من شركة Figure هذه الفئة بقيمة 211.2 مليون دولار. ويبلغ رصيد توكن SECZ من شركة Securitize Corp. 162.6 مليون دولار. ويبلغ رصيد توكن Strategy PP Variable (STRCx) من xStocks 125.8 مليون دولار. تبلغ قيمة النسخة الرمزية من Circle Internet Group (CRCLon) التي أصدرتها Ondo 99.7 مليون دولار، بينما تبلغ قيمة صندوق iShares Core S&P 500 ETF الرمزي (IVVon) الذي أصدرته Ondo 67.7 مليون دولار. يبلغ رصيد توكن Circle (CRCLx) التابع لشركة xStocks 44.7 مليون دولار، في حين يبلغ رصيد توكن Micron Technology (MUon) التابع لشركة Ondo 42.1 مليون دولار، ويبلغ رصيد توكن SPDR S&P 500 ETF (SPYon) التابع لها 42.1 مليون دولار. ويختتم الرمز المميز لـ Exodus Movement Inc. التابع لشركة Securitize قائمة الفئة الأولى بقيمة 41.7 مليون دولار.

الذهب لا يزال يمثل ركيزة سوق السلع

تبلغ القيمة الموزعة للسلع المرمزة 4.48 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 3.88% على مدار 30 يومًا، إلى جانب قيمة ممثلة تبلغ 3.19 مليار دولار، بزيادة بنسبة 2.26%. انخفض حجم التحويلات الشهرية بنحو النصف، حيث تراجع بنسبة 49.23% ليصل إلى 3.27 مليار دولار، في حين انخفض عدد العناوين النشطة الشهرية بنسبة 1.21% إلى 36,136، وانخفض عدد حاملي الرموز بنسبة 0.28% إلى 240,860. لا تزال تيثر جولد (XAUT) وباكسوس جولد (PAXG) أكبر عملتين رقميتين مدعومتين بالذهب تقودان هذه الفئة، إلى جانب جهات إصدار أصغر حجمًا مثل ماتريكسدوك جولد (Matrixdock Gold) وستريمكس GLDY (Streamex GLDY) وكومتك جولد (Comtech Gold).

العقارات تظل الفئة الأصغر

بلغت القيمة الموزعة للعقارات المرمزة 202.63 مليون دولار، بانخفاض بنسبة 0.02% على مدار 30 يومًا، وبلغت القيمة الممثلة 279.84 مليون دولار، دون تغيير. تشمل هذه الفئة 104 أصولًا موزعة على 11 دولة، ويبلغ عدد حامليها 18,660 حاملًا، على الرغم من انخفاض العناوين النشطة الشهرية بنسبة 14.23% لتصل إلى 1,103 عنوانًا.

استمرار صعود الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري

بلغت القيمة الموزعة في الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري المُرمزة 2.13 مليار دولار، بزيادة قدرها 8.26% على مدار 30 يومًا، موزعة على 29 أصلًا و7,200 مالك. ويتصدر صندوق Blockchain Capital III Digital Liquid Venture (BCAP) التابع لشركة Securitize القائمة بقيمة 967.6 مليون دولار. ويحتفظ توكن الأسهم "Titan III Equity Token" (TTN-III) التابع لشركة "Ctrl Alt" بقيمة 300.1 مليون دولار، بينما يحتفظ توكن الأسهم "Hera I Equity Token" (HERA-I-E) التابع لها بقيمة 280.1 مليون دولار.

تبلغ قيمة أسهم الفئة B لشركة Exodus Movement Inc. (EXODB) التابعة لشركة Securitize 88.5 مليون دولار. ويبلغ رصيد توكن Colb Revolut (CREV) التابع لشركة Colb Finance 88.1 مليون دولار. يحتفظ صندوق preSPAX التابع لشركة Republic بمبلغ 85.8 مليون دولار، بينما يحتفظ توكن Animoca Equity (AB1) التابع لها بمبلغ 49.9 مليون دولار. يبلغ رصيد توكن BeToken (BTK) التابع لشركة Beself Brand 47.4 مليون دولار، بينما تبلغ قيمة شريحتي صندوق Alternative Solutions Fund التابعين لشركة Mubadala Capital على منصة KAIO 39.7 مليون دولار و25 مليون دولار على التوالي.

الائتمان يتصدر القيمة الممثلة

يبلغ القيمة الموزعة للائتمان المرمز 6.93 مليار دولار، بزيادة 2.87% على مدار 30 يومًا، وتبلغ القيمة الممثلة 35.75 مليار دولار، بزيادة 3.55%، موزعة على 2,509 أصل و185,845 حامل. ويهيمن توكن HELOC الخاص بشركة Figure (FIGR_HELOC)، المبني على منصة Provenance، على هذه الفئة وعلى قطاع الأصول الحقيقية (RWA) بأكمله بقيمة ممثلة تبلغ 20.1 مليار دولار.

يبلغ حجم مشروع DOM X Arizona Copper-Gold (AZX1) التابع لشركة Bridgetower، وهو أصل هجين على شبكة Avalanche، 11.06 مليار دولار. يبلغ رصيد توكن Syrup USDC التابع لشركة Maple 1.22 مليار دولار في فئة الائتمان. ويبلغ رصيد Blockstream Mining Note 2 (BMN2) التابع لشركة STOKR 759.6 مليون دولار، بينما يبلغ رصيد صندوق Janus Henderson AAA CLO (JAAA) التابع لشركة Centrifuge 689.2 مليون دولار. يحتفظ PKH Mining Note 2 (PKH2) التابع لـ STOKR بمبلغ 577.5 مليون دولار، بينما يحتفظ VuMe Bond 2030 التابع لـ Realiz على شبكة Stellar بمبلغ 500 مليون دولار، ويحتفظ توكن PRIME التابع لـ Hastra بمبلغ 417.4 مليون دولار.

أكبر الأصول في القطاع

من حيث القيمة الإجمالية، يتصدر توكن HELOC التابع لشركة Figure سوق الأصول الحقيقية (RWA) بأكمله بقيمة 20.1 مليار دولار، يليه مشروع DOM X Arizona Copper-Gold التابع لشركة Bridgetower بقيمة 11.06 مليار دولار. ويحتل USYC من Circle (2.96 مليار دولار) وBUIDL من Blackrock (2.52 مليار دولار) المرتبتين الثالثة والرابعة. ويحتل «تيثر جولد» (2.43 مليار دولار)، و«JMWH» من «جوستوكن» (2.23 مليار دولار)، و«USDY» من «أوندو» (2.16 مليار دولار)، وPaxos Gold (1.80 مليار دولار)، وiBENJI التابع لشركة Franklin Templeton (1.64 مليار دولار)، وSyrup USDC التابع لشركة Maple (1.52 مليار دولار) تكمل قائمة العشرة الأوائل.

وفي أسفل القائمة، يحتل صندوق Spiko's EU T-Bills (1.02 مليار دولار) المرتبة 11، يليه صندوق Securitize's Blockchain Capital III (967.6 مليون دولار)، وصندوق Centrifuge's Janus Henderson Treasury Fund (880.7 مليون دولار)، صندوق Amundi Overnight Swap التابع لشركة Spiko (816.7 مليون دولار، بارتفاع شهري بنسبة 49.61٪)، وصندوق JLTXX التابع لـ JPMorgan (809.7 مليون دولار)، وصندوق WTGXX التابع لشركة WisdomTree (764.9 مليون دولار)، صندوق «بلوكستريم ماينينغ نوت 2» التابع لشركة «ستوكر» (759.6 مليون دولار)، وصندوق «بينجي» التابع لشركة «فرانكلين تمبلتون» (734.5 مليون دولار)، وصندوق «JAAA» التابع لشركة «سنتريفوج» (689.2 مليون دولار)، وصندوق «يو إس تي بي» التابع لشركة «سوبرستيت» (683.8 مليون دولار).

ويُظهر التراجع عن الذروة التي سُجلت في 10 يوليو مدى السرعة التي يتحرك بها رأس المال بين منتجات سندات الخزانة والأسهم وأدوات الائتمان مع تغير العوائد والطلب من أسبوع لآخر. تواصل المؤسسات، من Blackrock إلى JPMorgan إلى Franklin Templeton، تطوير منتجات منافسة، في حين تُظهر الشركات الجديدة الداخلة إلى السوق، مثل سندات الائتمان المدعومة بالتعدين والمعادن من Bridgetower، أن عملية الترميز تتوسع إلى ما هو أبعد بكثير من الديون الحكومية والذهب. بالنسبة للمستثمرين وصانعي السياسات الذين يراقبون التمويل عبر السلسلة، تشير البيانات إلى سوق ناضجة ولكنها لا تزال متقلبة، حيث يمكن للقيم الممثلة والموزعة أن تتقلب بشكل حاد حتى مع استمرار ارتفاع إجمالي عدد حامليها.