سوق الأصول المُرمزة يتجاوز 34 مليار دولار مع ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 10 أضعاف

منتجات الخزانة الرقمية تدفع التوسع السريع في السوق

تجاوز سوق الأصول المرمزة 34 مليار دولار، مدفوعًا بشكل أساسي بمنتجات الخزانة الأمريكية المرمزة واعتماد البلوك تشين المؤسسي على نطاق أوسع. أظهرت بيانات من rwa.xyz أن قيمة الأصول المرمزة الموزعة وصلت إلى 34.01 مليار دولار، في حين أظهرت البيانات التاريخية للسوق على المنصة أن القطاع كان أقل من 3 مليارات دولار في منتصف عام 2024 تقريبًا. سلطت A16z crypto الضوء على بيانات rwa.xyz في منشور تمت مشاركته على X في 22 مايو، بما في ذلك صور من مقالتها الافتتاحية في 8 مايو.
حددت بيانات rwa.xyz ديون الخزانة الأمريكية كأكبر فئة من الأصول الرمزية، حيث ارتفعت المنتجات المرتبطة بالخزانة إلى ما يقرب من 16 مليار دولار بحلول مايو 2026. اقتربت السلع من 6 مليارات دولار، بينما تجاوز الائتمان المدعوم بالأصول 3 مليارات دولار. وشملت القطاعات الأخرى التي تشهد توسعًا الأسهم المرمزة، والائتمان المتنوع، والتمويل المتخصص، والأسهم الخاصة، ورأس المال الاستثماري، والعقارات. كما أظهرت المنصة 335.17 مليار دولار من قيمة الأصول الممثلة، و815,297 من إجمالي حاملي الأصول، و256.95 مليون من حاملي العملات المستقرة.

كتبت A16z crypto:

"تجاوز سوق الأصول الرمزية 30 مليار دولار الشهر الماضي وظل عند هذا المستوى. وهو ما يعادل تقريبًا حجم صندوق هبات إحدى الجامعات المرموقة. وفي منتصف عام 2024، كان أقل من 3 مليارات دولار. أي 10 أضعاف في أقل من عامين."

تسارعت مشاركة المؤسسات مع تحويل الشركات المالية لمبادرات البلوكشين من بيئات الاختبار إلى أنظمة تشغيلية. ربطت A16z crypto هذا التوسع بقانون GENIUS، والبنية التحتية الناضجة للتسوية، والاعتماد الأوسع نطاقًا بين المؤسسات المالية التقليدية.

أصبح قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) ساري المفعول في 18 يوليو 2025، مما أدى إلى إنشاء إطار عمل فيدرالي للعملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة. بلغت القيمة السوقية لمنتجات الائتمان المدعومة بالأصول مليار دولار في غضون 185 يومًا فقط، في حين تجاوزت منتجات التمويل المتخصصة نفس العتبة في أقل من عامين، مما يعكس اعتمادًا أسرع للهياكل الأبسط الموجهة نحو العائد. استغرق ترميز رأس المال الاستثماري أكثر من سبع سنوات للوصول إلى مليار دولار، في حين تطلبت منتجات الاستراتيجية النشطة نفس المدة تقريبًا.

قانون GENIUS يحفز عمليات نشر البلوك تشين المؤسسية

عززت أطر العمل المنظمة للعملات المستقرة الطلب على منتجات الخزانة قصيرة الأجل لأن المصدرين يجب أن يحافظوا على احتياطيات عالية السيولة. يتطلب قانون GENIUS دعمًا احتياطيًا بنسبة واحد إلى واحد باستخدام أصول مثل الدولار الأمريكي والودائع وأذون الخزانة قصيرة الأجل. ربط المحللون في أسواق البنوك والعملات المشفرة هذه المتطلبات بزيادة الطلب على سندات الخزانة من قبل مُصدري الأصول الرقمية. وقدر بنك أوف أمريكا أن نمو العملات المستقرة قد يؤدي إلى عمليات شراء إضافية كبيرة لسندات الخزانة مع توسع منتجات الدولار الرقمي الخاضعة للتنظيم.
أدخلت العديد من المؤسسات المالية ومديري الأصول منتجات الخزانة المُرمزة خلال العام الماضي لدعم إدارة الضمانات والمدفوعات وأنظمة التسوية المدرة للعائد. يستخدم المشاركون في الصناعة بشكل متزايد مسارات البلوك تشين للتحويلات شبه الفورية وخدمة الأصول القابلة للبرمجة. وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند إلى أن الودائع الرمزية تظل متميزة عن العملات المستقرة للمدفوعات، وأن قانون GENIUS يحافظ على سلطة البنوك في إصدار الودائع الرمزية. كما يواصل مصدرو العملات المستقرة زيادة تعرضهم لسندات الخزانة مع تشديد متطلبات الاحتياطي. وصرحت A16z crypto:

"ما الذي تغير: قانون GENIUS، والبنية التحتية المؤسسية الناضجة على سلسلة الكتل، وموجة من المؤسسات المالية التي تنتقل من المراحل التجريبية إلى الإنتاج — كل ذلك في نفس الوقت تقريبًا."

كما تنوع تكوين السوق متجاوزًا تركيزه السابق على سندات الخزانة والسلع. أشارت A16z crypto إلى أن هذين القطاعين كانا يمثلان تقريبًا كامل سوق الأصول الرمزية في أوائل عام 2024، لكنهما يمثلان الآن ما يقرب من ثلثي القيمة الإجمالية مع اكتساب فئات الأصول الإضافية زخمًا. لا يزال قطاع السلع الرقمية يهيمن عليه المنتجات المدعومة بالذهب، ولا سيما Tether Gold (XAUt) و Pax Gold (PAXG)، التي تحول ملكية السبائك المودعة في الخزائن إلى توكنات قائمة على البلوك تشين. ولا تزال النفط الرقمي والأصول الزراعية والتعرض للطاقة والمنتجات المرتبطة بالحوسبة في مراحل تطوير مبكرة مع حصة سوقية أصغر.