باينانس ريسيرتش: بيتكوين قد ترتفع قبل بدء خفض أسعار الفائدة

قد يشير تباطؤ التشديد النقدي العالمي إلى انتعاش البيتكوين

قد يستفيد البيتكوين (BTC) من تباطؤ وتيرة التشديد النقدي العالمي حتى مع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، وفقًا لـ Binance Research. في تقرير رؤى السوق الشهرية الصادر في نوفمبر 2026، تشير أبحاث «بينانس» إلى أن السرعة التي ينتشر بها التشديد النقدي عبر الاقتصادات الكبرى قد تكون أكثر أهمية بالنسبة للبيتكوين من المستوى الفعلي لأسعار الفائدة.

ووفقًا للتقرير، رفعت ثمانية من البنوك المركزية في مجموعة العشرة (G10) أسعار الفائدة خلال الأشهر الستة الماضية، في حين أبقت اثنتان على أسعار الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، تباطأت وتيرة انتشار التشديد النقدي عبر هذه الاقتصادات منذ أن بلغت ذروتها في يوليو.

استخدم الباحثون مؤشر انتشار السياسة النقدية الذي يتتبع ما إذا كانت البنوك المركزية قد رفعت أسعار الفائدة أو خفضتها أو أبقت عليها دون تغيير مقارنةً بما كانت عليه قبل ستة أشهر. وعلى الرغم من أن المؤشر ظل مرتفعًا عند 0.8، إلا أن التغير الذي طرأ عليه خلال ستة أشهر قد تباطأ مقارنةً بذروته في يوليو.

ووجد التقرير ارتباطًا سلبيًا يبلغ 0.62 بين التغيرات في المؤشر وعوائد البيتكوين على مدى ستة أشهر منذ عام 2021، مما يشير إلى أن البيتكوين (BTC) كان أداؤها تاريخيًا أفضل عندما يتباطأ زخم التشديد النقدي العالمي.

وجاء في التقرير: «بالنسبة للبيتكوين، فإن ما يهم هو السرعة التي ينتشر بها التشديد، أكثر من مدى انتشاره».

وأشارت «Binance Research» إلى دورة التشديد النقدي السابقة كدليل يدعم تقييمها. فقد وصلت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في نوفمبر 2022، على الرغم من بقاء مؤشر الانتشار عند ذروته. ثم تحولت عوائد العملة المشفرة على مدى ستة أشهر إلى إيجابية في فبراير 2023، قبل وقت طويل من بدء البنوك المركزية لمجموعة العشرة (G10) في تخفيف السياسة النقدية.

كما أشار الباحثون إلى الاتجاه المعاكس في عام 2024، عندما تزامن التسهيل النقدي الواسع النطاق مع أقوى أداء للبيتكوين على مدى ستة أشهر في تلك الدورة، حيث تجاوزت العوائد 160% في مارس.

قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة قد يختبر آفاق انتعاش البيتكوين

يشير التقرير إلى احتمال حدوث انتقال مماثل. بافتراض عدم حدوث تغييرات أخرى في السياسة النقدية، سيظل مؤشر الانتشار عند 0.8 بينما قد ينخفض مقياس الزخم لستة أشهر إلى حوالي 0.3 بحلول يناير 2027.

ووفقًا للباحثين، فإن الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية المتبقية لن تؤدي بالضرورة إلى عكس مسار التباطؤ.

يذكر التقرير: «إذا استمرت العلاقة التاريخية، فإن ذروة زخم التشديد النقدي تمثل منعطفاً مهماً بالنسبة للبيتكوين».

ومع ذلك، لا يثبت التحليل أن تباطؤ التشديد النقدي سيؤدي بالضرورة إلى انتعاش مستدام للبيتكوين. فلا يزال التضخم، وعوائد سندات الخزانة، وشهية المخاطرة الأوسع نطاقاً لدى المستثمرين متغيرات مهمة.

قد يكون القرار السياساتي المقبل للاحتياطي الفيدرالي ذا تأثير كبير بشكل خاص. في وقت إعداد التقرير، كانت أسواق العقود الآجلة تقدر احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر بنسبة تتراوح بين 80% و85% تقريبًا، بينما كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتراوح حول 5%.

وبالتالي، قد تؤدي أي مفاجأة متشددة إلى إطالة أمد الضغوط على العملات المشفرة، حتى لو استمرت دورة التشديد النقدي العالمية الأوسع نطاقًا في فقدان زخمها.

الأسهم المرمزة تكتسب زخماً مع ارتفاع استخدام التمويل اللامركزي (DeFi)

وبعيدًا عن توقعات السياسة النقدية، حددت «بينانس ريسيرتش» (Binance Research) الأسهم المرمزة كمجال متزايد الأهمية لاعتماد العملات المشفرة، مع تزايد الأدلة على أن المستثمرين يستخدمون الأوراق المالية القائمة على تقنية البلوك تشين لأغراض تتجاوز مجرد التداول.

سلط التقرير الضوء على منصة Bstocks التابعة لـ Binance، التي وصلت أصولها المدارة إلى مليار دولار في غضون 125 يومًا فقط، أي أقل من نصف المدة التي استغرقها المُصدر المنافس Ondo لتحقيق نفس الإنجاز.

ووفقًا للباحثين، فقد شكلت Bstocks، منذ إطلاقها في يونيو، أكثر من 60% من النمو في سوق الأسهم المرمزة خلال الفترة قيد الدراسة.
ومع ذلك، رأت Binance Research أن معدل الاستخدام على السلسلة للمنصة يقدم مقياسًا أكثر دلالة على مستوى التبني مقارنة بالنمو السريع لأصولها.

واعتبارًا من 31 أكتوبر، بلغ معدل الاستخدام على السلسلة لمنصة Bstocks 18.54%، مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 13.91%. ويقيس هذا المؤشر نسبة الأصول النشطة الخاضعة للإدارة والمستخدمة في تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، بما في ذلك بروتوكولات الإقراض ومجمعات السيولة.

ويشير هذا الفارق إلى أن المستثمرين يستخدمون الأسهم المرمزة بشكل متزايد بدلاً من مجرد الاحتفاظ بها كممثلات رقمية للأوراق المالية التقليدية.

ويذكر التقرير: «إن عمق الاستخدام أكثر أهمية حتى من سرعة الإصدار».

وقد جادل الباحثون بأن النمو المستمر في استخدام DeFi يسمح للأسهم المرمزة بدعم زيادة الإقراض والسيولة دون الحاجة إلى إصدار المزيد من الرموز أو الاعتماد حصريًّا على ارتفاع قيم الأصول. علاوةً على ذلك، فإن هذا التحول ينقل تركيز عملية الترميز إلى ما هو أبعد من الإصدار الأولي وسرعة التسوية وإمكانية الوصول، نحو تعظيم الاستخدام المنتج لرأس المال الحالي.

حددت «Binance Research» الطلب المتزايد على التداول على مدار الساعة كعامل رئيسي في تبني الأسهم المرمزة، حيث تحدث 56% من حجم تداول «Bstocks» خارج ساعات العمل العادية للأسواق الأمريكية. وقد شكل المستثمرون في الأسواق الناشئة والحدودية ما يقارب 70% من نشاط التداول، مما يسلط الضوء على إمكانات الترميز في توسيع نطاق الوصول إلى الأسهم العالمية.

وأكد التقرير أن الاستخدام المستمر على السلسلة، وليس نمو الإصدار وحده، هو ما سيحدد نجاح القطاع على المدى الطويل.