شركة "ديفيلاما" تضيف سندات دائمة قبل الطرح العام الأولي لشركات "أوبن إيه آي" و"سبيس إكس" و"أنثروبيك" مع اشتداد المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي على سلسلة الكتل

أسواق Onchain للشركات التي لم تطرح أسهمها للاكتتاب العام بعد

قالت شركة تجميع بيانات العملات المشفرة Defillama إنها أضافت أسواقًا جديدة للعقود الآجلة الدائمة قبل الاكتتاب العام تشمل أربع شركات خاصة تخضع لمراقبة دقيقة، وهي Anthropic و OpenAI و SpaceX و Quantinuum. تتيح هذه القوائم للمتداولين اتخاذ مراكز معززة بالرافعة المالية على الأسعار الاصطناعية المرتبطة بالتقييم المتوقع لكل شركة، على الرغم من أن أياً من هذه الشركات الأربع لا تتداول في بورصة عامة حتى الآن.

تنتشر الأسواق عبر عدة منصات لامركزية، حيث أشارت Defillama إلى أن SpaceX لديها الآن ستة أسواق يتم تتبعها، في حين أن OpenAI وAnthropic لديهما ثلاثة أسواق لكل منهما، وQuantinuum لديها سوقان، يتم استضافتها على منصات تركز على العقود الآجلة الدائمة بما في ذلك Aster وLighter وApeX. هذه المنتجات اصطناعية، أي أنها توفر تعرضًا للأسعار دون حقوق ملكية، ويتم تسويتها مقابل تقدير السوق لقيمة السهم الواحد لكل شركة.

هذه العقود هي عقود آجلة دائمة، وهي مشتقات لا تاريخ انتهاء لها تسمح للمتداولين بالاحتفاظ بمراكز شراء أو بيع معززة بالرافعة المالية إلى أجل غير مسمى. من خلال نقل هذه البنية إلى الأسماء التي لم تطرح في البورصة بعد، تعمل البورصات اللامركزية (DEXs) فعليًا على بناء أسواق مضاربة لتقييمات الشركات الخاصة التي كانت في يوم من الأيام مجالًا حصريًا لرأس المال الاستثماري.

سباق الحجم بين منصات التداول اللامتناهية

تأتي الإدراجات الجديدة وسط منافسة شرسة على حجم المشتقات، حيث استحوذت Aster على ما يقرب من 68 مليار دولار من حجم التداول الدائم في البورصات اللامركزية (DEX) خلال 30 يومًا، بينما سجلت Lighter حوالي 50 مليار دولار خلال نفس الفترة (مما يشير إلى انتقال نشاط كبير إلى منصات التداول على السلسلة). كانت Aster قد أطلقت بالفعل عقدًا آجلًا اصطناعيًا لـ SpaceX تحت رمز SPCX وعقدًا لـ OpenAI برافعة مالية تصل إلى 5 أضعاف قبل التوسع الأخير.

اجتاحت موجة من المنتجات المماثلة الصناعة منذ مايو 2026، حيث أطلقت الجهات المركزية مثل OKX و Binance Futures و Crypto.com عقودها الخاصة قبل الاكتتاب العام التي تستهدف OpenAI و SpaceX و Anthropic. لم تكن هذه الاتجاهات خالية من الصعوبات، حيث أفادت Bitcoin.com News مؤخرًا أن عقدًا أبديًا لـ SpaceX قبل طرحه في السوق على منصة Hyperliquid تعرض لانهيار مفاجئ بنسبة 45٪، مما أدى إلى خسارة أكثر من 1.5 مليون دولار في المراكز ذات الرافعة المالية في غضون 30 دقيقة مع تراجع السيولة.

ركوب موجة الاكتتابات العامة الأولية لشركات الذكاء الاصطناعي

توقيت هذا التطور متعمد، حيث تقع الشركات الأربع في قلب سلسلة ضخمة من عمليات الإدراج المتوقعة. وبحسب ما ورد، من المقرر أن تحدد SpaceX سعر طرحها العام الأولي (IPO) في منتصف يونيو تقريبًا قبل ظهورها الأول للجمهور، مستهدفة تقييمًا يقارب 1.75 تريليون دولار في ما قد يصبح أكبر طرح عام أولي في التاريخ. قدمت شركة Anthropic طلبًا سريًا وتستهدف الإدراج في البورصة في أكتوبر، مع اتباع OpenAI نفس النهج (بينما تتجه Quantinuum، شركة الحوسبة الكمومية المدعومة من Honeywell، أيضًا نحو الظهور الأول).

وقد امتدت هذه الموجة إلى العملات المشفرة بأكثر من طريقة. أفادت Bitcoin.com News عن نظرية مفادها أن هوس الاكتتاب العام الأولي حول SpaceX و OpenAI و Anthropic يستنزف السيولة النقدية من البيتكوين، وبشكل منفصل أن موجة الاكتتابات العامة الأولية في مجال الذكاء الاصطناعي التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات كانت تسحب رأس المال بعيدًا عن الأصول الرقمية حيث يطارد المستثمرون عمالقة السوق الجدد.

على أي حال، بالنسبة للمتداولين على السلسلة، يبدو أن الجاذبية تكمن في سهولة الوصول، نظرًا لأن السندات الدائمة قبل الاكتتاب العام توفر طريقة للتعبير عن وجهة نظر بشأن الشركات الخاصة ذات القيمة السوقية الضخمة دون الحاجة إلى المرور عبر جولات التمويل في المراحل المتأخرة (ولكن مع الرافعة المالية والسيولة المنخفضة ومخاطر الانهيار السريع التي تصاحب الأسواق الاصطناعية).