تشير نظرية موجة بيع البيتكوين إلى أن جنون الاكتتابات العامة لشركات "سبيس إكس" و"أوبن إيه آي" و"أنثروبيك" يستنزف أموال العملات المشفرة

البيتكوين تتراجع مع إثارة الاكتتاب العام لشركة سبيس إكس والطلب على الذكاء الاصطناعي جدلاً حول دوران رأس المال

أثار الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين على مدار الأسبوع نقاشًا واسعًا حول الأسباب الكامنة وراء موجة البيع الأخيرة، حيث أشار بعض المستثمرين إلى دوران رأس المال بدلاً من ضعف البيتكوين بحد ذاته. جادل جيف بارك، مستشار Bitwise Asset Management وشريك في Procap BTC، على X بأن البيتكوين قد تمول الطلب على Spacex و Anthropic وفرص أخرى مرغوبة.

كما أرجع العديد من الآخرين، بما في ذلك مايكل سايلور، وتيد بيلوز، وستيفان أويليت، ومارك داودينج، وتيري بورجيت، وبريان هونجونج بايك، هذا الضعف إلى دوران رأس المال، أو الطلب على الذكاء الاصطناعي، أو ضغوط السيولة.
تتعامل هذه الحجة مع البيتكوين كرأس مال يمكن للمستثمرين تحريكه بسرعة عندما تتطلب صفقة نادرة أخرى سيولة نقدية. توفر عملة البيتكوين سيولة عميقة وتداولًا مستمرًا ووصولًا مؤسسيًا واسعًا. يمكن أن تصبح هذه السمات نقاط ضغط عندما يحتاج المستثمرون إلى أموال لتخصيصات الشركات الخاصة أو استرداد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) أو إصدار أسهم جديدة. من هذا المنظور، يقوم المستثمرون بجمع الأموال لفرص جديدة بدلاً من التخلي عن عملة البيتكوين.
كتب بارك:

"لا أعتقد أن البيتكوين يتم بيعها بسبب MSTR. أعتقد أنه يتم الاستفادة منها لتمويل صفقات المال الساخنة القادمة في السوق: سبيس إكس، أنثروبيك، وأي شيء آخر "يجب على الجميع امتلاكه" فجأة."

أضافت شركة Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) شرارة رمزية بعد بيع 32 بيتكوين مقابل حوالي 2.5 مليون دولار، وهي أول عملية بيع للبيتكوين منذ عام 2022. كانت عملية البيع صغيرة مقارنة بممتلكاتها الأوسع نطاقًا، لكنها تحدت عقلية "عدم البيع أبدًا" الكامنة وراء تداول البيتكوين في خزينة الشركات. انخفض سعر البيتكوين لاحقًا إلى ما دون 60,000 دولار، في حين تراجعت أسهم Strategy أيضًا. ساعدت تلك التسلسلات على تحويل الانتباه من بيع شركة واحدة إلى نقاش أوسع حول السيولة.
تقف شركة Spacex التابعة لإيلون ماسك في قلب النقاش حول دوران رأس المال. تسعى الشركة إلى جمع ما يصل إلى 75 مليار دولار من خلال ما قد يصبح أكبر طرح عام أولي (IPO) في التاريخ، مع قيمة سوقية متوقعة تقارب 1.77 تريليون دولار. ومن المتوقع أن يتم تحديد سعر السهم في 11 يونيو قبل بدء التداول العام في 12 يونيو.

كما برزت شركة OpenAI كلاعب محتمل ذي ثقل في السوق العامة، حيث تشير التقارير إلى أنها تستعد لطرح عام أولي قد تصل قيمة الشركة عنده إلى ما يقرب من 1 تريليون دولار. وقد أثار الطرح العام الأولي المتوقع لشركة Anthropic اهتمامًا مماثلًا بعد أن أدت سلسلة من جولات التمويل إلى ارتفاع تقييمها في السوق الخاصة بشكل حاد.

سايلور وأصوات أخرى في السوق ترى دورانًا وليس انخفاضًا

قدم مايكل سايلور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Strategy، نسخة أكثر تفاؤلاً من نظرية التناوب. في 4 يونيو، أشار إلى أن أسواق رأس المال قد مولت حوالي 400 مليار دولار من بناء الذكاء الاصطناعي على مدى ستة أشهر، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) تدفقات خارجية بنحو 4 مليارات دولار منذ 14 مايو. وصف سايلور هذه الخطوة بأنها دوران رأس المال وليس انخفاضًا في قيمة البيتكوين. وقال لاحقًا إن الطلب على الذكاء الاصطناعي يخلق ضغطًا مؤقتًا عبر الأسواق العالمية، بينما يعزز الحاجة إلى رأس المال الرقمي النادر والسيول.

قدم محلل العملات المشفرة تيد بيلوز حجة مماثلة في 27 مايو، حيث كتب على X: "ستستمر الذكاء الاصطناعي في استنزاف السيولة من العملات المشفرة. خاصة مع الاكتتابات العامة المرتقبة." عزز ستيفان أويليت، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة FRNT Financial Inc.، هذا الموضوع في تعليقات نقلتها بلومبرغ في 4 يونيو.

"العديد من المتداولين الأفراد الذين يتوقعون شراء الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس أو الاكتتابات العامة الأولية أو عمليات التمويل اللاحقة في مجال الذكاء الاصطناعي، لديهم ملامح مشابهة لحاملي البيتكوين. أعتقد أن بعض الضعف الشديد الذي شهدته البيتكوين اليوم كان مدفوعًا بمستثمرين يحاولون جمع الأموال لتمويل مشترياتهم، لا سيما الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس الأسبوع المقبل"، صرح أويليت.

وأشار مارك داودينج، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bluebay في RBC Global Asset Management، أيضًا إلى إرهاق السوق مع سعي حاملي العملات المشفرة وراء فرص نمو جديدة. Bluebay هي منصة الاستثمار ذات الدخل الثابت التابعة لـ RBC، مما يضفي وزنًا على تعليقاته عبر الأسواق الكلية وأسواق السيولة. أكد المحلل المالي تييري بورجيت أن الإصدارات الكبيرة للأسهم من شركات مثل Google وSpaceX وOpenAI كانت تسحب رأس المال من الأصول ذات المخاطر السائلة مثل البيتكوين. وصف براين هونجونج بايك، الرئيس التنفيذي لشركة SmashFi، بيع البيتكوين من أجل الاستثمار في SpaceX بأنه دوران للسيولة عند الخروج.
وأضاف بايك:

"هذا يعني أنه في المستقبل، سيصبح انهيار الارتباط بحد ذاته هو المحرك."

وقد وسّع تعليقه نطاق النقاش إلى ما هو أبعد من موجة البيع الحالية. وأشار إلى أنه إذا قام المستثمرون بنقل رأس المال بشكل متكرر بين البيتكوين وفرص الاستثمار عالية الطلب مثل شركات الذكاء الاصطناعي، فإن انهيار الارتباط في المستقبل قد يصبح قوة مهمة في سلوك السوق. وفي هذا السيناريو، قد يؤثر الاختلاف نفسه على كيفية توزيع المستثمرين لرأس المال.