فتحت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) للتو «بابًا جانبيًّا» تنظيميًّا لمطوري البرمجيات، مما يسمح للبعض منهم بتسويق المشتقات المالية، وتحصيل رسوم التداول، وتجنب التسجيل كوسطاء. وقد منحت شعبة المشاركين في السوق التابعة للهيئة إعفاءً مشروطًا من الإجراءات التنظيمية لمقدمي «البرمجيات السلبية» في 17 سبتمبر، مستفيدةً من إطار العمل الذي مُنح في الأصل لشركة Phantom Technologies في مارس، وفتحت الباب أمام مجموعة أوسع بكثير.
هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تمنح مطوري محافظ العملات المشفرة «مخرجًا تنظيميًّا» جديدًا
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تمنح رسالة موظفي CFTC رقم 26-25 مزودي البرمجيات السلبية إعفاءً أوسع نطاقًا اعتبارًا من 17 سبتمبر.
- يصل إطار عمل شركة Phantom الصادر في 17 مارس الآن إلى المزيد من المطورين الذين يربطون المستخدمين بالأسواق الخاضعة للتنظيم.
- يستمر الإعفاء الممنوح من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) حتى تحل القواعد أو الإرشادات الرسمية محل الموقف المؤقت لموظفي اللجنة.
لكن هناك شرطًا. يجب أن يظل البرنامج في نطاق اختصاصه. يمكنه ربط المستخدمين بالأسواق المسجلة ونقل أوامرهم، لكنه لا يمكنه الاحتفاظ بأموال العملاء، أو تحديد وجهة الصفقات، أو إخبار الناس بما يجب شراؤه وبيعه. تأتي هذه الخطوة مباشرة في أعقاب قيام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بإعطاء الضوء الأخضر لتداول الأسهم المُرمزة من خلال صانعي السوق الآليين على السلسلة ومجمعات السيولة.
الخط التنظيمي الذي رسمته لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للتو واضح بشكل مدهش. يمكن للبرنامج مساعدة شخص ما في العثور على صفقة مشتقات مالية، وعرضها، وإرسال الأمر، وحتى تحصيل رسوم، كل ذلك دون أن يتحول مطوره بالضرورة إلى وسيط.
اختبار «الأنبوب الأخرس» (Dumb Pipe) الذي تطبقه لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)
بعبارات بسيطة، ترسم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) خطاً فاصلاً بين بناء الطريق وقيادة السيارة. يمكن للمحفظة أو ملحق المتصفح أو الموقع الإلكتروني عرض بيانات السوق والعقود، والسماح للمستخدمين بإرسال أوامر مباشرةً إلى تجار العمولات المسجلين في سوق العقود الآجلة أو الوسطاء المُقدِّمين أو أسواق العقود المعينة، وحتى تحصيل رسوم على أساس المعاملات. كما يمكنها تسويق تلك المنتجات أيضًا. وبموجب موقف الموظفين، لا يُجبر أي من ذلك بمفرده المطور بالضرورة على التسجيل كوسيط مُقدِّم.
وهذا تمييز مهم لمحافظ العملات المشفرة اليوم. بشكل أساسي، يمكن لمحفظة ذاتية الحفظ نظريًا أن تضع عقود الأحداث الخاضعة للتنظيم أو المشتقات الأخرى الخاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بجانب مقتنيات المستخدم من العملات المشفرة، وأن تحصل على أجر عندما يتداول العملاء بها. ولا يزال المستخدم يتعامل مباشرة مع المشارك المسجل في السوق، بينما تعمل المحفظة كواجهة أمامية.
صفقة «فانتوم» تجذب جمهورًا أكبر بكثير
هذه الخطة ليست جديدة. فقد حصلت شركة Phantom Technologies على إعفاء مشابه إلى حد كبير في 17 مارس من خلال رسالة فريق عمل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) رقم 26-09. غطت تلك الرسالة برنامج محفظة Phantom ذاتية الحفظ وارتباطاتها بأسواق المشتقات المسجلة.
وبعد ستة أشهر، توسع «الرسالة رقم 26-25» نطاق هذا المفهوم ليتجاوز شركة واحدة، وتتيح موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات (CFTC) على نطاق واسع لمزودي البرمجيات غير النشطين الذين يواجهون أوضاعًا مشابهة. بعبارة أخرى، لم يعد المطورون بحاجة إلى الاطلاع على رسالة «فانتوم» والتساؤل عما إذا كان المنطق نفسه ينطبق عليهم.
لا يزال هناك حاجز تنظيمي
هناك الكثير من الشروط المرتبطة بذلك. لا يمكن للمطورين حفظ الأصول التي تدعم مركزًا في المشتقات، أو إنشاء إشارات تداول صريحة، أو ممارسة السلطة التقديرية بشأن توجيه الأوامر أو تنفيذها، أو توجيه العملاء نحو منصات غير مسجلة. كما يتعين على المستخدمين التسجيل مباشرةً لدى المشاركين المسجلين في السوق، في حين يواجه مقدمو الخدمات المشمولون متطلبات الإفصاح وحفظ السجلات والتسويق.
إلى جانب ذلك، لا يؤدي هذا الإجراء إلى إضفاء الشرعية فجأة على منصات العملات المشفرة الدائمة في الخارج، ولا يمنح كل بروتوكول مشتقات التمويل اللامركزي (DeFi) حرية التصرف. يرتبط هذا الإعفاء بشكل خاص بالبرمجيات التي تربط المستخدمين بأماكن التداول والوسطاء المسجلين لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
«المنفذ» مؤقت
هناك عقبة أخرى. فهذه ليست قاعدة جديدة من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ولم يقم الكونغرس بإعادة صياغة قانون تداول السلع. إنه موقف عدم اتخاذ إجراء من قبل الموظفين، مما يعني أن القسم يقول إنه لن يوصي بالإنفاذ عندما يلتزم المطورون بالحدود المحددة.
يستمر هذا الإعفاء حتى تصدر اللجنة قواعد أو توجيهات رسمية تتناول كيفية تطبيق تسجيل الوسطاء المُقدِّمين على مزودي البرمجيات. وكان الإعفاء السابق الذي منحته «فانتوم» (Phantom) له نفس النقطة النهائية.
لذا، يتمتع المطورون اليوم بمساحة أكبر للتحرك، لكن هذا الوضع ليس دائمًا. فقد أبلغت هيئة تنظيم السلع والبورصات مطوري البرمجيات فعليًّا بالمسارات التي يمكنهم السير فيها دون ترخيص وسيط، تاركةً للجنة قرار الوجهة النهائية لهذا المسار.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
