فيتنام تفتح الباب على مصراعيه أمام العملات المشفرة بمغامرة «التحويل إلى توكنات» بقيمة 14 تريليون دولار

الإطار التنظيمي ووصول المستثمرين الأجانب

تفتح فيتنام قناة جديدة لجمع رأس المال وتعزيز ضمانات المستثمرين من خلال إطار عمل تجريبي للأصول المشفرة، تماشيًا مع الاتجاهات العالمية في ظل تشديد الأسواق الدولية للوائح الأصول الرقمية.

بموجب قرار حكومي صدر في سبتمبر 2025، أرست فيتنام الأساس لمشروعها التجريبي الوطني للأصول المشفرة. ينص الإطار التنظيمي على أن الأصول المشفرة الصادرة في البلاد يجب أن تكون مدعومة بأصول حقيقية — باستثناء الأوراق المالية والعملات الورقية — ويقصر العروض في البداية حصريًا على المستثمرين الأجانب.

ويأتي هذا التطور في أعقاب خطوات سابقة اتخذها المسؤولون الفيتناميون للنظر في منع المواطنين من التداول على منصات العملات المشفرة الأجنبية. ورأى المنظمون أن تقييد وصول المستثمرين الأجانب سيضع أنشطة الأصول الرقمية تحت إشراف الدولة مع الاحتفاظ بتدفقات رأس المال ورسوم المعاملات داخل البلاد.

ووفقًا لتقرير محلي يستشهد بخبراء في القطاع، فإن هذا الإجراء يسمح للشركات المحلية بتحويل الأصول الملموسة إلى توكنات والاستفادة من مجموعات المستثمرين العالميين. وقال تران كوي، مدير المعهد الفيتنامي لتنمية الاقتصاد الرقمي، إن هذا النموذج يربط بين التكنولوجيا الرقمية والاقتصاد الحقيقي، مع الحد من التوكنات المضاربة غير المدعومة من خلال توحيد متطلبات تقييم الأصول والإفصاح عنها.

تضع هذه المبادرة فيتنام في موقع يتيح لها دخول سوق عالمي يتوسع بسرعة. ووفقًا لتقديرات مجموعة بوسطن الاستشارية (Boston Consulting Group)، قد يتجاوز حجم السوق العالمية للأصول المادية المرمزة 14 تريليون دولار بحلول عام 2030.

وأشارت نغوين ثي نغوك كوين، مديرة السوق الفيتنامية في شركة «ريبابليك» وعضو تحالف GOE، إلى أن الاستراتيجية الحذرة التي تتبعها فيتنام تعكس التشديد التنظيمي في أسواق الأصول الرقمية الرئيسية مثل الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية. ومع ذلك، أكدت أن المزيد من الوضوح التنظيمي والبحث في تفضيلات المستثمرين الأجانب سيكونان ضروريين لاعتماد هذه التقنية على المدى الطويل.

متطلبات ترخيص البورصات

وفي كلمته خلال قمة الأصول الواقعية في فيتنام 2026، قال «تو تران هوا»، نائب الرئيس الدائم لمجلس سوق تداول الأصول الرقمية التابع للجنة الأوراق المالية الحكومية، إن خمس شركات اجتازت التقييم الأولي لإنشاء بورصات. ومع ذلك، للحصول على الترخيص النهائي، يجب على المتقدمين استيفاء معايير أمن نظم المعلومات من المستوى 4 والحفاظ على رأس مال مصرح به لا يقل عن حوالي 383 مليون دولار (10 تريليون دونغ فيتنامي).

بالتوازي مع تطور السوق، تشدد فيتنام الرقابة على الامتثال. في 16 يوليو، أصدرت الحكومة مرسوماً يحدد العقوبات الإدارية لمخالفات سوق الأصول المشفرة، بما في ذلك غرامات تتراوح بين حوالي 1,150 دولاراً و1,918 دولاراً للمستثمرين المحليين الذين يتداولون على منصات غير مرخصة.

وتوضيحًا للمخاوف المحيطة بتنفيذ المرسوم — الذي يدخل حيز التنفيذ في 1 سبتمبر — أشار كوي إلى أن المستثمرين المحليين لن يواجهوا غرامات فورية. وبموجب القرار رقم 05، يصبح شرط التداول حصريًا من خلال الكيانات المرخصة إلزاميًا بعد ستة أشهر من إصدار وزارة المالية لأول ترخيص بورصة.

وينظر محللو السوق إلى الرقابة التنظيمية المرتقبة على أنها خطوة حاسمة لنضج السوق المحلية. وقال نغوين ثي مينه، مدير قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية في شركة «أن بينه» للأوراق المالية، إن البورصات المرخصة ستوفر للمستثمرين الفيتناميين بيئة تداول شفافة ورسمية وآمنة، مع المساعدة في القضاء على المنصات الاحتيالية.