"Law and Ledger" هو برنامج إخباري يركز على الأخبار القانونية المتعلقة بالعملات المشفرة، تقدمه لكم شركة "Kelman Law" – وهي شركة محاماة متخصصة في تجارة الأصول الرقمية.
العملات المستقرة بعد قانون GENIUS (3): هل ما زالت تراخيص نقل الأموال مطلوبة؟
بقلم
مشاركة
المقال الافتتاحي الجزء الثالث من سلسلة «العملات المستقرة بعد قانون GENIUS: دليل قانوني عملي للشركات» الوارد أدناه كتبه مايكل هاندلسمان لصالح Kelman.Law.
يضع قانون GENIUS إطارًا اتحاديًا لإصدار العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، لكنه لا يلغي اللوائح التنظيمية المتعلقة بتحويل الأموال بالنسبة لكل شركة تتعامل معها. قد تظل البورصات والمحافظ وشركات معالجة المدفوعات وشركات تحويل الأموال بحاجة إلى التسجيل لدى شبكة مكافحة الجرائم المالية (FinCEN) كشركات خدمات مالية، والحصول على تراخيص ولائية لنقل الأموال أو العملات الافتراضية.
والسؤال العملي لا يقتصر على ما إذا كانت الشركة تستخدم عملة مستقرة صادرة عن كيان خاضع للتنظيم أم لا. بل يتعلق بما إذا كانت الشركة نفسها تقبل أو تتحكم في أو تتبادل أو تحول القيمة للعملاء — وأي كيان يقوم بكل خطوة من هذه الخطوات.
ينظم قانون GENIUS وقوانين تحويل الأموال أنشطة مختلفة
كما نوقش في الجزء الأول من هذه السلسلة، يحدد قانون GENIUS بشكل أساسي من يجوز له إصدار عملة مستقرة للدفع، بالإضافة إلى الاحتياطيات وإجراءات الاسترداد والإشراف والمتطلبات الأخرى المطبقة على المُصدرين.
تتناول قوانين تحويل الأموال ما إذا كانت الشركة تقبل أموالاً أو أي قيمة أخرى من شخص ما وتحوّلها إلى شخص آخر أو إلى مكان آخر. بموجب إرشادات FinCEN الخاصة بالعملات الافتراضية، يمكن أن تشمل القيمة التي تحل محل العملة العملة الافتراضية القابلة للتحويل. تعامل FinCEN عمومًا المسؤولين والمبادِّلين الذين يقبلون ويحولون العملة الافتراضية القابلة للتحويل على أنهم مُحولو أموال ما لم ينطبق استثناء أو قيد. أما الشخص الذي يستخدم العملة الافتراضية لمجرد شراء سلع أو خدمات فيُعامل بشكل مختلف.
وبالتالي، قد تواجه الشركة ثلاثة أسئلة منفصلة:
- هل تصدر عملة مستقرة للدفع، وهل يتعين عليها أن تصبح مُصدِرة معتمدة للعملات المستقرة للدفع؟
- هل هي مؤسسة خدمات مالية (MSB) خاضعة لمتطلبات قانون السرية المصرفية الفيدرالي والتسجيل لدى FinCEN؟
- هل تحتاج إلى تراخيص بموجب قوانين الولايات التي تمارس فيها أعمالها أو تخدم عملاءها؟
إن استيفاء أحد هذه المستويات لا يعني تلقائيًا استيفاء المستويات الأخرى. التسجيل لدى FinCEN هو تسجيل فيدرالي، وليس ترخيصًا على مستوى الولايات.
ما يسبقه قانون GENIUS — وما يظل دون حل
يتضمن القانون أحكامًا هامة تتعلق بأسبقية القانون الفيدرالي على قوانين الولايات، لكن نطاقه مهم. بموجب المادة 12 U.S.C. § 5904(h)، تُستبعد متطلبات الترخيص أو الترخيص أو أي متطلبات ترخيص أخرى على مستوى الولاية فيما يتعلق بمُصدر عملة مستقرة للدفع مؤهل على المستوى الفيدرالي، أو شركة تابعة معتمدة لمؤسسة إيداع مؤمنة أو اتحاد ائتماني، تصبح مُصدرًا مسموحًا به لعملة مستقرة للدفع.
تنطبق هذه الحماية على المُصدر المعتمد. ولا ينص القانون على أن كل بورصة أو موزع أو محفظة أو شركة دفع أو شركة تابعة أو مقاول يعمل مع المُصدر معفى من الترخيص الولائي. كما لا ينبغي للشركات أن تفترض أن القانون يغطي كل نشاط إضافي قد يقوم به المُصدر.
وقد أقرت هيئة المراقبة النقدية (OCC) بوجود هذه الحدود غير المحسومة في قاعدتها النهائية الصادرة في أكتوبر 2026 بشأن قانون GENIUS. وطلب المعلقون توضيحًا بشأن الأسبقية بالنسبة لمقدمي الخدمات من الأطراف الثالثة والمُصدِرين الذين يقومون بأنشطة إضافية. ورفضت هيئة المراقبة النقدية (OCC) اعتماد تفسير عام، موضحةً أن بعض القضايا يجب تقييمها بشكل فردي عند ظهور وقائع معينة.
تتناول اللائحة أيضًا الحاجة إلى سلطة قانونية مستقلة لخدمات الأصول الرقمية الإضافية. لن يعلن مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) أن جميع أنشطة المحافظ أو تحويل الأموال مسموح بها بناءً على وضع الجهة المصدرة فقط. يُعد الإصدار والاسترداد من الأنشطة المسموح بها للجهة المصدرة، في حين تتطلب الخدمات الأوسع نطاقًا فحصًا أكثر دقة. يحدد نشرة التنفيذ الصادرة عن مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) تاريخ 18 يناير 2027 باعتباره تاريخ سريان كل من القانون والقاعدة الرئيسية الصادرة عن المكتب؛ ولا تبرر هذه الحماية المستقبلية التخلي عن التزامات الترخيص الحالية اليوم.
يتبع المُصدرون المؤهلون على مستوى الولاية هيكلاً مختلفاً. بموجب المادة 12 U.S.C. § 5906، يحظى المُصدِرون المؤهلون الذين يعملون في إطار نظام ولائي معتمد بالحماية من الترخيص المزدوج للمُصدِرين في الولاية المضيفة، رهناً بالشروط القانونية. وقد يحكم قانون الولاية الأصلية أنشطة معينة في ولايات أخرى. ومع ذلك، يحافظ القانون على قوانين حماية المستهلك المعمول بها على مستوى الولاية وسبل الانتصاف بموجب القانون العام.
ويسمح حكم منفصل، وهو المادة 12 U.S.C. § 5915(d)، للمؤسسات الإيداعية المؤهلة المرخصة من الولاية بإجراء عمليات تحويل الأموال أو الحفظ عبر الحدود بين الولايات من خلال شركة تابعة لمُصدر مرخص، رهناً بشروط رأس المال والسيولة. ولا تزال الرقابة على حماية المستهلك في الولاية المضيفة ذات صلة. ولا ينبغي تعميم هذا المسار ليشمل شركات التكنولوجيا المالية غير المصرفية.
كيف ينطبق التحليل على الأعمال الشائعة المتعلقة بالعملات المستقرة
بالنسبة لمنصة التبادل، تشمل الأسئلة المركزية ما إذا كانت تشتري أو تبيع أو تحول أو تحتفظ أو تحول العملات المستقرة للعملاء. وحقيقة أن شركة أخرى تصدر الرمز الرقمي لا تحسم الوضع التنظيمي للمنصة نفسها.
وبالمثل، تتطلب المحافظ المستضافة فحص وظائف الحفظ والتحويل. يختلف الوضع الفعلي لمزود يتحكم في أصول العملاء ويرسلها إلى وجهات يختارها العملاء عن شركة تقتصر على توزيع البرمجيات. يشرح مقال شركة Kelman PLLC حول أعمال العملات المشفرة غير الوديعة وتراخيص شركات تحويل الأموال كيف يمكن أن تؤثر سلطة الاسترداد والمقايضات المتكاملة والضوابط الإدارية على هذا التحليل.
بالنسبة لشركات تحويل الأموال، فإن استبدال طريقة التسوية التقليدية بالعملات المستقرة لا يغير عمومًا الوظيفة الأساسية: وهي قبول القيمة من المرسل وترتيب تسليمها إلى المستلم. يجب على المستشار القانوني فحص المعاملة بأكملها، بما في ذلك تحصيل العملات التقليدية، وتحويل العملات الرقمية، والتحويلات عبر الحدود، والدفع المحلي.
يجب على معالجي المدفوعات توخي الحذر بشكل خاص بشأن الاستثناءات. في قرارها الإداري المتعلق بمعالجي المدفوعات، حددت FinCEN شروطًا تشمل الدفع مقابل السلع أو الخدمات، واستخدام نظام تخليص وتسوية لا يقبل سوى المؤسسات المالية الخاضعة لقانون السرية المصرفية (BSA)، واتفاقية مناسبة مع البائع أو الدائن.
لنفترض أن هناك شركة معالجة تقوم بتحصيل العملات المستقرة في محفظة تسيطر عليها، وتخصم رسومًا، وترسل الرصيد إلى التجار. يتطلب هذا الترتيب تحليلًا مختلفًا عن برامج الدفع التي تعرض عنوان محفظة التاجر بينما يدفع العميل للتاجر مباشرةً. لا يكفي وجود اتفاقية مع التاجر وحدها لإثبات الإعفاء الفيدرالي، كما تتطلب التسوية عبر البلوكشين العامة اهتمامًا خاصًا بشرط المقاصة والتسوية.
يتطلب الترخيص على مستوى الولاية تحليلاً خاصاً به
لا تستخدم قوانين الولايات تعريفات أو استثناءات أو إعفاءات متطابقة. تنظم بعض الولايات أنشطة العملات الافتراضية من خلال قوانين تحويل الأموال؛ بينما تطبق ولايات أخرى أنظمة ترخيص منفصلة للأصول الرقمية.
وتُجسّد نيويورك هذا التمييز. توضح إرشادات ترخيص العملات الافتراضية الصادرة عن إدارة الخدمات المالية (DFS) أن العديد من العملات المستقرة (stablecoins) تندرج ضمن لائحة «BitLicense». قد تحتاج الشركة التي تمارس أنشطة العملات الافتراضية وتحوّل العملات النقدية إلى كل من ترخيص «بيت لايسنس» (BitLicense) وترخيص تحويل الأموال بموجب المادة 13-B. وقد تتمتع شركة ائتمان ذات غرض محدود في نيويورك بسلطة أوسع. كما تؤكد إدارة الخدمات المالية (DFS) أن التسجيل لدى مركز مكافحة الجرائم المالية (FinCEN) لا يحدد ما إذا كان ترخيص «بيت لايسنس» مطلوبًا أم لا.
لذلك، يجب على الشركات تقييم كل نشاط في كل ولاية قضائية ذات صلة. يجب أن تحدد اتفاقية الشراكة الكيان المرخص له، والخدمات المصرح بها، ودور الشركة نفسها، وأي شروط تدعم الإعفاء. إن وصف العلاقة على أنها شراكة أو ترتيب وكالة لا يحل، في حد ذاته، مسألة الترخيص.
كما أن متطلبات FinCEN آخذة في التغير
بموجب المادة 12 U.S.C. § 5903(a)(5)، سيتم التعامل مع مُصدري العملات المستقرة (stablecoin) المسموح بهم كمؤسسات مالية بموجب قانون السرية المصرفية. يتناول القانون برامج مكافحة غسل الأموال، وحفظ السجلات، ومراقبة المعاملات المشبوهة، وتحديد هوية العملاء، والعناية الواجبة، والامتثال للعقوبات، وقدرات حظر المعاملات.
اعتبارًا من 3 نوفمبر 2026، تظل القاعدة المتخصصة لـ FinCEN بشأن مكافحة غسل الأموال والعقوبات الخاصة بالمُصدِرين المسموح لهم، وقاعدة الوكالات لتحديد هوية العملاء، مجرد مقترحات. وينبغي أن تُؤخذ في الاعتبار عند التخطيط دون وصفها بأنها متطلبات نهائية سارية المفعول. ولا تزال الالتزامات الحالية بموجب قانون سرية المصارف (BSA) تتطلب الاهتمام ريثما يتم استكمال الإطار الخاص بالمُصدِرين.
تبدأ المراجعة المفيدة بمخططات المعاملات، وأذونات المحافظ الإلكترونية، واتفاقيات العملاء، وعقود المزودين. حدد من يتلقى القيمة، ومن يوجه التحويلات، ومن يحول الأصول، ومن يتحمل المسؤولية عند فشل التسوية. ثم قم بتقييم وضع MSB الفيدرالي، والترخيص على مستوى الولاية، وموافقة الجهة المصدرة بشكل منفصل.
الأسئلة المتكررة
هل الشراكة مع مُصدر خاضع للرقابة تلغي متطلبات الترخيص الخاصة بنا؟
ليس تلقائيًا. فالمنصة المنفصلة التي تقبل أصول العملاء أو تتبادلها أو تحتفظ بها أو تنقلها تحتاج إلى تحليل خاص بها.
هل التسجيل لدى FinCEN يحل محل التراخيص الصادرة عن الولاية؟
لا. فالتسجيل الفيدرالي والترخيص الصادر عن الولاية يتناولان متطلبات مختلفة.
هل تحتاج المحفظة غير الوديعة إلى ترخيص؟
يعتمد الجواب على وظائفها وضوابطها الفعلية. يختلف توزيع البرمجيات عن تشغيل عمليات المقايضة أو المدفوعات أو الحفظ أو التسوية.
هل يمكن لمزود خدمات المحفظة (MTL) الحالي أن يصرح بالإصدار بموجب قانون GENIUS؟
لا يمنح مزود خدمات المحفظة (MTL) العادي تلقائيًا صفة مُصدر العملات المستقرة المسموح به. يجب على الشركات التأكد من الحصول على الموافقات المطلوبة بموجب الإطار الجديد.
تقدم شركة Kelman PLLC المشورة لشركات الأصول الرقمية بشأن قضايا MSB وBSA وAML والتراخيص الولائية. يمكن للشركات التي تعمل على تطوير منتجات الدفع بالعملات المستقرة أو التبادل أو المحافظ أو التحويلات المالية الاتصال بالشركة لمناقشة كيفية تأثير تدفقات معاملاتها على المتطلبات الفيدرالية والولائية.
إعلان محاماة. يقدم هذا المقال معلومات عامة، وليس مشورة قانونية. ولا يؤدي الاتصال بالشركة إلى إقامة علاقة بين المحامي والموكل. يقدم هذا المقال معلومات عامة، وليس مشورة قانونية. ولا يؤدي الاتصال بالشركة إلى إقامة علاقة بين المحامي والموكل.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
عن الكاتب
بقلمGuest Author
