ديفير يقول إن ارتفاع سعر البيتكوين مدعوم بـ«أموال مؤسسية كبيرة»

غرين يرى أن الطلب المؤسسي يدعم البيتكوين

قد يكتسب انتعاش البيتكوين مزيدًا من الاستمرارية بفضل التخصيصات المؤسسية، وفقًا للتعليقات التي أدلى بها نايجل غرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة ديفير، في 21 سبتمبر. ورأى الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات المالية أن عمليات الشراء من خلال منتجات استثمارية خاضعة للتنظيم تشير إلى تحول نحو الملكية طويلة الأجل، مما يدعم توقعاته بأن المشترين قد استعادوا السيطرة على السوق.

قال غرين: «انقلب زخم السوق، وهذه المرة هناك أموال مؤسسية كبيرة تدعمه»، مضيفًا:

«تتدفق المليارات إلى منتجات البيتكوين الخاضعة للرقابة أسبوعًا بعد أسبوع. إنه رأس مال صبور يخطط للبقاء، وهو أمر مختلف تمامًا عن المضاربة بالرافعة المالية التي غذت الارتفاعات السابقة».

اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات صافية بقيمة 433 مليون دولار في 18 سبتمبر، بعد 159.5 مليون دولار في الجلسة السابقة. ومع ذلك، فإن هذه المشتريات، إلى جانب 159.9 مليون دولار في 14 سبتمبر، لم تعوض سوى بفارق ضئيل عمليات السحب البالغة 746.3 مليون دولار في 15 و16 سبتمبر. وتُظهر الأرقام اليومية المقربة من «فارسايد» تدفقات صافية دخلت السوق بنحو 6.1 مليون دولار على مدار أيام التداول الخمسة.

بدأ الانتعاش يوم الخميس، عندما عادت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) إلى التدفقات الإيجابية بعد جلستين متتاليتين من السحوبات. وقاد صندوق IBIT التابع لشركة Blackrock هذا الانتعاش، في حين واصلت صناديق الإيثر وXRP خسارة الأموال. وأظهر هذا التباين أن تجدد الطلب على منتجات البيتكوين لم يترجم بعد إلى عمليات شراء متسقة عبر سوق صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الأوسع نطاقًا.

حجة العرض الخاصة بالبيتكوين في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة

تشكل المخاوف بشأن القوة الشرائية للعملة جزءًا آخر من حجة «غرين»، إلى جانب تقييمه لعمليات الشراء المؤسسية. ويشكل العرض الأقصى للبيتكوين البالغ 21 مليون عملة قيدًا محددًا مسبقًا على الإصدار. وقارن «غرين» هذه البنية بالديون العامة المتزايدة والمطالب المتنافسة التي تواجه البنوك المركزية في سعيها لاحتواء التضخم مع دعم النشاط الاقتصادي في الوقت نفسه.

ومع ذلك، أصبحت الأوضاع النقدية أكثر تشددًا عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدفه المعياري إلى 3.75% – 4% في 16 سبتمبر. وافق صانعو السياسات بالإجماع على الزيادة بمقدار ربع نقطة مئوية ووصفوا التضخم بأنه مرتفع. تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة العوائد المتاحة على الأصول التي تدر فائدة، مما يرفع التكلفة البديلة للاحتفاظ بالبيتكوين، التي لا تدر فائدة في حد ذاتها.

ووصف تقييم منفصل صادر عن شركة «غرايسكيل» الزيادة الأخيرة بأنها تعديل محدود ضمن الدورة الحالية للاحتياطي الفيدرالي. وميزت شركة إدارة الأصول بين زيادة أو اثنتين محتملتين في عام 2026 وبين سياسة التشديد المطولة التي بدأت في عام 2022. ويكمل هذا التفسير وجهة نظر «جرين» بأن الطلب يمكن أن يظل مرنًا على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، على الرغم من أن كلا التقييمين يمثلان توقعات السوق.

الوضوح التنظيمي يظل محركًا مشروطًا للطلب

جادل غرين بأن وجود قواعد أمريكية أكثر وضوحًا بشأن العملات المشفرة قد يشجع صناديق التقاعد ومديري الثروات على زيادة استثماراتهم في هذا المجال. وتعتمد توقعاته جزئيًا على أن يصبح كبار المستثمرين أكثر ارتياحًا للإطار التنظيمي الذي يحكم الأصول الرقمية. ومن شأن ذلك أن يوسع نطاق الطلب الذي يربطه بمنتجات البيتكوين الخاضعة للتنظيم ليشمل مجموعة أوسع من تخصيصات المحافظ الاستثمارية.

وتشمل الخلفية التشريعية انتكاسة بعد أن فشل أعضاء مجلس الشيوخ في دفع قانون «CLARITY» (CLARITY Act) نحو مناقشة في الجلسة العامة في 15 سبتمبر. وكان التصويت الإجرائي يتطلب 60 صوتًا للمضي قدمًا. وأدى فشل ذلك إلى بقاء إطار هيكل السوق المقترح دون حل.

ومع ذلك، يتوقع غرين ظهور مجموعة أكبر من المشترين المحتملين إذا أصبحت اللوائح التنظيمية أكثر وضوحًا، مع الاعتراف في الوقت نفسه بأن التقلبات والتراجعات ستستمر. ووصف ذلك قائلاً: «بمجرد أن يرى كبار الموزعين قواعد يمكنهم العمل بها، فإن الموجة التالية من الطلب قد تتفوق على هذه الموجة بكثير»، موضحًا:

«يبدو أن شتاء العملات المشفرة يقترب من نهايته. فكل انخفاض يتم شراؤه يعزز الرأي القائل بأن الحد الأدنى قد ارتفع».

واختتم المسؤول قائلاً: «البيتكوين عنصر ثابت في النقاشات حول المحافظ الاستثمارية العالمية، والمضاربون على الارتفاع يدركون ذلك».