أمضت السناتور سينثيا لوميس شهورًا في محاولة لتمرير مشروع قانون شامل يهدف إلى إعادة هيكلة سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة. طلب الديمقراطيون إدخال أكثر من 100 تعديل، وأدرج الجمهوريون العديد منها في مسودة منقحة من 630 صفحة، والآن تنتظر واشنطن التصويت المقرر في 15 سبتمبر، والذي لا يزال بحاجة إلى سبعة أصوات من الديمقراطيين لتجاوز عتبة الـ60 صوتًا الحاسمة. ولا يشعر المتداولون المتخصصون في التنبؤات بالتفاؤل تمامًا. حتى وقت كتابة هذا التقرير، تمنح منصة Polymarket قانون CLARITY فرصة بنسبة 23% فقط ليصبح قانونًا ساري المفعول هذا العام.
لوميس إلى الديمقراطيين: لقد ساعدتم في صياغة قانون «CLARITY»، والآن صوّتوا لصالحه
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تقول لوميس إن الديمقراطيين حصلوا على أكثر من 100 تعديل على قانون «CLARITY»، لكن مجلس الشيوخ لا يزال بحاجة إلى 60 صوتًا.
- تقدر Polymarket احتمالية أن يصبح قانون CLARITY قانوناً ساري المفعول في الولايات المتحدة قبل عام 2027 بنسبة 23% فقط.
- تقدر «كالشي» احتمالات سن القانون قبل 1 يناير 2028 بنسبة 46% فقط مع اقتراب تصويت مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء.
حصل الديمقراطيون على تعديلاتهم. والآن تريد لوميس أصواتهم
بعد أكثر من عام من جلسات الاستماع والمفاوضات والتعديلات والمساومات السياسية، يتجه قانون الوضوح في سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market Clarity Act) نحو إحدى تلك اللحظات التي تشهدها واشنطن، حيث يمكن أن يتقرر مصير مئات الصفحات من التسويات التشريعية بناءً على حفنة من الأصوات. يوم السبت، 12 سبتمبر، خرجت لوميس بموقف قوي.
كان حجتها واضحة ومباشرة إلى حد كبير. فقد ذكرت أن الديمقراطيين طالبوا بتعديلات، وأن الجمهوريين منحوهم الكثير مما أرادوا، والآن على الديمقراطيين أن يقرروا ما إذا كانوا مستعدين فعليًا للتصويت لصالح القانون.
«إذا فشل قانون الوضوح، فإن الديمقراطيين سيتحملون مسؤولية ما سيحدث بعد ذلك: إهدار أكثر من 100 تعديل قاده الديمقراطيون، ومستهلكون بلا أي حماية فيدرالية، وغياب قواعد الإفصاح، وعدم وجود متطلبات لإزالة الجهات السيئة من القوائم، وبقاؤهم عالقين في نفس النظام غير الخاضع للتنظيم الذي كلف الأمريكيين بالفعل المليارات. هم من صاغوا الحل. وعليهم إقراره"، كتبت لوميس على منصة التواصل الاجتماعي X.
أما باتريك ويت، المدير التنفيذي للمجلس الاستشاري الرئاسي للأصول الرقمية، فقد كان أقل إطنابًا بكثير.
«يوم سيئ لمن يتنبأ بفشل قانون الوضوح».
ربما. لم يتلقَ المتداولون على التوقعات هذه المذكرة بعد.
أكثر من 100 تعديل وما زال ينقصها سبعة أصوات
يبلغ عدد صفحات المسودة المنقحة التي تم تداولها في 10 سبتمبر حوالي 630 صفحة، وتتضمن أكثر من 100 تعديل طلبها الديمقراطيون خلال المفاوضات التي جرت في فترة العطلة البرلمانية في أغسطس.
وهذه التعديلات ليست كلها تعديلات شكلية أيضًا.
تتضمن المسودة قيودًا تتعلق بالجرائم الجنائية تهدف إلى إبعاد المحتالين المدانين عن أسواق الأصول الرقمية الخاضعة للتنظيم، وتخصص 150 مليون دولار للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لتوسيع نطاق الإشراف والإنفاذ. كما تستهدف منصات العملات المشفرة التي تصف نفسها بأنها لامركزية، في حين أن شخصًا ما وراء الكواليس لا يزال يمارس سيطرة فعلية.
وبموجب الصياغة المعدلة، قد تخضع البروتوكولات التي يمكن التحكم فيها أو تغييرها بشكل جوهري من قبل شخص أو مجموعة منسقة لمتطلبات التسجيل لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ومتطلبات قانون سرية المصارف. كما تم تضييق نطاق أحكام التمويل اللامركزي (DeFi) لتقتصر على معاملات السلع الرقمية الفورية والنقدية، في حين حصلت الاتحادات الائتمانية على توضيح بشأن استخدام الأصول الرقمية وتكنولوجيا السجلات الموزعة للأنشطة التي يمكنها بالفعل القيام بها.
وقد عبرت لوميس عن هذه التسوية بشكل أكثر وضوحًا في منشورها يوم السبت:
«ساعد الديمقراطيون في صياغة قانون الوضوح (Clarity Act)، وحققوا أكثر من 115 انتصارًا في نص القانون. فقد طالبوا بفرض عقوبة جنائية على المحتالين، وتخصيص 150 مليون دولار للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، واتخاذ إجراءات صارمة ضد منصات مثل Binance، وحصلوا على كل ما طلبوه تقريبًا. والآن عليهم التصويت لصالح مشروع القانون الذي صاغوه. وأي شيء أقل من ذلك يعني التخلي عن عملهم نفسه."
إليكم المعضلة. تلك التنازلات ليست في الحقيقة محور الصراع المتبقي.
الصراع يدور حول ما لم يتغير
من بين أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين السبعة المرتبطين بالكتلة المعارضة: أنجيلا ألبروكس، وكوري بوكر، وكاثرين كورتيز ماستو، وروبن غاليغو، وجون هيكنلوبر، ومارك وارنر، ورافاييل وارنوك.
تتركز اعتراضاتهم بشكل كبير على الأخلاقيات وتضارب المصالح، ولا سيما الأحكام التي تنظم قيام المسؤولين العموميين وأزواجهم بإصدار الأصول الرقمية أو رعايتها. وقد ضغط الديمقراطيون من أجل سلطة إنفاذ أقوى وإدخال تغييرات على بند انتهاء الصلاحية في عام 2029، في حين عارض البيت الأبيض تمديد القيود وحذر من أن القيام بذلك قد يكلفهم دعم الجمهوريين. وهذا يجعل الوضع السياسي أغرب قليلاً مما يوحي به الإنذار النهائي الذي أطلقته لوميس.
يمكن للجمهوريين الإشارة إلى جبل من التعديلات التي طلبها الديمقراطيون والتساؤل، مع بعض التبرير، عما يتطلبه الأمر أكثر للحصول على تصويت بالموافقة. ويمكن للديمقراطيين أن يردوا بالقول إن الخلاف المتبقي لا يتعلق بالتنازلات التي تعلن عنها لوميس، بل يتعلق بحكم أخلاقي ما زالوا يعتبرونه غير مكتمل. وكل هذا مهم لأن الجمهوريين لا يمكنهم تحقيق ذلك بمفردهم.
يوم الثلاثاء يتوقف على الرقم 60
من المقرر أن يجري مجلس الشيوخ تصويتًا على إغلاق المناقشة بشأن اقتراح المضي قدمًا في الساعة 2:15 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الثلاثاء، 15 سبتمبر. وهذا ليس إقرارًا نهائيًا. إنه في الأساس قرار من مجلس الشيوخ بشأن ما إذا كان مشروع القانون سيستمر في المسار أم لا. يتطلب إغلاق المناقشة 60 صوتًا. ويحتل الجمهوريون 53 مقعدًا في مجلس الشيوخ، مما يعني أن حوالي سبعة أعضاء ديمقراطيين بحاجة إلى تغيير موقفهم إذا بقي الجمهوريون متحدين. ولا يوجد إحصاء عام كامل للأصوات يثبت أن تلك الأصوات مضمونة.
لقد قطع مشروع القانون بالفعل شوطًا طويلًا بشكل مدهش. فقد أقره مجلس النواب بأغلبية 294 صوتًا مقابل 134 في يوليو 2025، مع تصويت 78 ديمقراطيًا لصالحه، كما أقرت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ نسختها بأغلبية 15 صوتًا مقابل 9 في مايو. ومع ذلك، بعد كل هذا، فإن الجهود بأكملها تسير على حافة الهاوية بسبب سبعة أصوات.
إذا فشلت محاولة إنهاء المناقشة يوم الثلاثاء، فسيصبح جدول أعمال الكونغرس مشكلة أخرى. مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، قد يتأجل أي مسعى جاد آخر لسن تشريع شامل لهيكل سوق العملات المشفرة إلى عام 2027 أو ما بعده. ويراهن المتداولون على التنبؤات بقوة على هذا النوع من التأخير بالذات.
أسواق التنبؤات لا تصدق بالنهاية السعيدة
يمنح متداولو Polymarket حاليًا قانون CLARITY فرصة بنسبة 23٪ فقط ليتم توقيعه ليصبح قانونًا ساري المفعول قبل 31 ديسمبر، على الرغم من تداول أكثر من 15.2 مليون دولار على العقد.
في وقت سابق من هذا العام، بدت المعنويات مختلفة تمامًا. فقد بلغت احتمالات Polymarket حوالي 82% في فبراير قبل أن تنهار إلى أرقام في العشرات بحلول أواخر أغسطس. بعد وصول النص المنقح في 10 سبتمبر، ارتفعت إحدى قراءات نهاية العام من حوالي 16% إلى 19%. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت النسبة إلى 23%، لكن ذلك لا يزال يجعل المتداولين يقدرون احتمالية الفشل بأربعة أضعاف احتمالية النجاح تقريبًا.
كما أن المتداولين على منصة «كالشي» (Kalshi) ليسوا متفائلين بشكل خاص بخصوص حدوث إنقاذ سريع. وتقدر المنصة احتمالية سن تشريع شامل لهيكل سوق العملات المشفرة بنسبة 34% قبل 1 يوليو 2027، و40% قبل 1 أكتوبر، و46% قبل 1 يناير 2028. وقد تم تداول أكثر من 8 ملايين دولار في هذا السوق. بعبارة أخرى، حتى عندما يُمنح المتداولون مهلة حتى عام 2028، فإن الاحتمالات لا تصل بعد إلى مستوى «رمي العملة».
يصبح سوق «بوليماركت» الذي يركز على كل عضو في مجلس الشيوخ على حدة أكثر إثارة للاهتمام. فهو يمنح غاليغو احتمالية ضمنية بنسبة 20% للتصويت بـ«نعم» على إقرار القانون نهائيًا، ووارنر 18%، وكورتيز ماستو 12%، وجيليبراند 39%. يبلغ معدل فيترمان 31٪، وروزن 22٪، وباديلا 19٪. تتعلق هذه العقود بالتصويت النهائي على مشروع القانون وليس بتصويت يوم الثلاثاء على إنهاء المناقشة، لكنها تقدم لمحة واضحة جدًا عن كيفية رؤية المتداولين لحسابات مجلس الشيوخ.
سبع أصوات تفصل بين 630 صفحة وسلة المهملات
وهذا يعيدنا إلى يوم الثلاثاء. يتضمن قانون «كلاريتي» (CLARITY Act) المعدل الآن مئات الصفحات التي تحدد كيفية تنظيم أسواق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وأكثر من 100 تعديل موجه من قبل الديمقراطيين، و150 مليون دولار للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وقواعد جديدة تغطي المحتالين والمنصات والتمويل اللامركزي (DeFi). وقد وافق مجلس النواب بالفعل على التشريع، كما أقدمت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ بنسختها.
ومع ذلك، لا يضمن أي من ذلك الحصول على الـ60 صوتًا التالية. تحاول لوميس تحويل التعديلات التي طلبها الديمقراطيون أنفسهم إلى رصيد سياسي، حيث تجادل بشكل أساسي بأن الانسحاب الآن يعني التخلي عن الصياغة التي ساعدوا في كتابتها. لا يزال لدى الديمقراطيين ردّ: الجزء الذي يتنازعون حوله لم يُحسم بعد.
في غضون ذلك، وضعت أسواق التنبؤات رهاناتها بالفعل. تشير «بوليماركت» إلى احتمال بنسبة 22% لسن القانون هذا العام. أما «كالشي» فلا تصل نسبتها إلى 47% حتى لو امتد الوقت إلى عام 2028. لذا، بعد 630 صفحة، وأكثر من 100 تعديل، وشهور من المفاوضات، قد يتوقف مستقبل هيكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة على أمر أصغر بكثير. سبعة أعضاء في مجلس الشيوخ.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
