باعت شركة "ستراتيجي إنك" (Strategy Inc.) 32 بيتكوين في الفترة ما بين 26 و31 مايو مقابل ما يقارب 2.5 مليون دولار، في أول عملية بيع صافية للبيتكوين تعلن عنها الشركة منذ ديسمبر 2022، وفقًا لإقرار نموذج 8-K المقدم في 1 يونيو إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). لأول مرة منذ أربع سنوات، قام مؤسس شركة Strategy، مايكل سايلور، الرجل الذي بنى حصنًا من البيتكوين تبلغ قيمته مليارات الدولارات، بفتح الخزنة.
خلافات داخل المجتمع حول أول عملية بيع لبيتكوين من قبل "ستراتيجي" منذ 4 سنوات، في الوقت الذي تنخفض فيه أسهم MSTR بنسبة 7%
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- باعت شركة Strategy 32 بيتكوين مقابل 2.5 مليون دولار بين 26 و31 مايو، وهي أول عملية بيع معلنة منذ ديسمبر 2022.
- انخفضت أسهم MSTR بنحو 6٪ إلى حوالي 150 دولارًا، وانخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 65,000 دولار بعد أيام من الإيداع في 1 يونيو، مما أدى إلى تصفية مليارات الدولارات من العملات المشفرة.
- انقسم محللو العملات المشفرة ومعلقو X بشكل حاد حول ما إذا كانت عملية البيع تشير إلى إدارة روتينية للخزانة أم أنها أول صدع في آلة التراكم الخاصة بسايلور.
أربعون شهرًا من الاحتفاظ، ثم هذا
يؤكد الإيداع، الذي وقعه نائب الرئيس التنفيذي والمستشار القانوني توماس سي تشو، أن متوسط سعر البيع بلغ 77,135 دولارًا لكل عملة. تم تخصيص العائدات للتوزيعات على الأسهم الممتازة الدائمة للشركة STRC، المعروفة باسم Stretch. لا تزال ستراتيجي تمتلك 843,706 بيتكوين حتى 31 مايو بمتوسط سعر شراء مركب قدره 75,699 دولارًا، مما يعني أن العملات تجاوزت سعر التكلفة الأساسي للشركة.
الأرقام صغيرة. لكن رد الفعل لم يكن كذلك.
انخفضت أسهم MSTR بنحو 7% اليوم، وتداولت مؤخرًا بالقرب من 126 دولارًا، بانخفاض أكثر من 15% هذا الأسبوع. انخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون 71,500 دولار يوم الاثنين، مدفوعة بالانخفاض نتيجة الإعلان إلى جانب قرار إيران بوقف المحادثات مع الولايات المتحدة. وأدى الإيداع إلى تصفية مليارات الدولارات من العملات المشفرة. كانت هذه رد فعل نموذجي على الأخبار، عاطفي وسريع، ومنفصل عن الأرقام الفعلية. بحلول يوم الأربعاء، دخلت عملة البيتكوين في حالة من الذعر حيث دفع المضاربون على الانخفاض السعر إلى ما دون 65,000 دولار.
تمثل العملات الـ 32 0.0038٪ من حيازات Strategy. في نفس الأسبوع، جمعت الشركة 128.3 مليون دولار من خلال برنامج الأسهم العادية في السوق (ATM)، مما جعل مبيعات البيتكوين تبدو ضئيلة بمقدار خمسين ضعفًا. بلغت احتياطيات Strategy بالدولار الأمريكي 900 مليون دولار في 31 مايو، بعد انخفاضها من 2.2 مليار دولار في وقت سابق من عام 2026.
شطرنج، وليس استسلام
لم تركز مجتمع العملات المشفرة على الحجم. بل ركز على ما يعنيه البيع في المستقبل، وانقسم بسرعة إلى معسكرين.
رأى أحد الجانبين أن التصفية هي إجراء مالي داخلي. كتب أحد المؤثرين في مجال العملات المشفرة على X: "تحتاج وكالات التصنيف إلى رؤية رأس مال متاح لتغطية التزامات توزيع الأرباح. إذا رفض سايلور بيع أي بيتكوين، فقد لا تعترف تلك الوكالات بمخزون البيتكوين كرأس مال قابل للاستخدام. لذلك باعت ستراتيجي كمية ضئيلة لإثبات السيولة".
وأضاف حساب X:
"لا يزالون يمتلكون 843,706 بيتكوين. اعتبروا هذا إجراءً مالياً أكثر منه تغييراً في القناعة."
وصف مستخدم آخر على X الأمر بوضوح: "إذا كان سايلور يريد حقًا الخروج أو يتوقع انهيارًا هائلاً، فلن يبيع 32 بيتكوين. بل سيقوم ببيع كميات كبيرة." وصفت صوت ثالث هذه الخطوة بأنها سابقة وليس حجمًا. "الذعر في السوق يتعلق بالسابقة: "لا تبيع أبدًا" أصبح "بيع عندما تحتاج الآلة إلى النقد". 32 بيتكوين كمية ضئيلة، لكن السبب كبير: آلة الخزانة احتاجت إلى النقد واختارت العملات بدلاً من التخفيف. هذا ليس استسلامًا، إنه الرافعة المالية تطلب الغداء."
أولاً، إنها 32. ثم ماذا؟
من الإنصاف القول إن بيع Strategy، الذي أُعلن عنه يوم الاثنين، قد هيمن على النقاش طوال الأسبوع. أشار الكثيرون إليه باعتباره المحفز الرئيسي وراء الانخفاض الأخير لبيتكوين، على الرغم من أن بيتكوين كانت تتجه بالفعل نحو الانخفاض قبل أن تبدأ الأخبار في الانتشار بعد الساعة 8 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة بقليل في 1 يونيو.
رأى معسكر آخر على وسائل التواصل الاجتماعي شيئًا أكثر هيكليّة. عرض منشور انتشر على نطاق واسع الآليات بالتفصيل. انهار علاوة "ستراتيجي" على صافي قيمة الأصول، التي وصلت في وقت ما إلى 2.4 مرة، إلى 1.0 مرة. عند هذا المستوى، لم يعد إصدار الأسهم يعمل كرافعة تراكم مجانية. "لذلك قاموا بتشغيل المضخة الثانية: أسهم STRC الممتازة بنسبة 11.5٪. الآن هم بحاجة إلى نقود حقيقية كل ربع سنة لدفع تلك الأرباح. واليوم، ولأول مرة، جاء جزء من تلك النقود من بيع البيتكوين." وذهب المنشور على X إلى أبعد من ذلك: "هذه ليست إدارة خزانة. هذا هو الحفاظ على الهرم حياً عن طريق استنزاف الاحتياطيات."
تتعرض بنية STRC نفسها للضغط. تم تصميم STRC لتبقى عند حوالي 100 دولار. ومنذ ذلك الحين، انخفضت إلى 94.84 دولار. كتب أحد المعلقين على X: "ثلاثة أمور حدثت في نفس الوقت." "انخفض سعر البيتكوين إلى 67 ألف دولار، وباعت Strategy البيتكوين لأول مرة منذ 4 سنوات، ويشكك المستثمرون الآن في مدى استدامة الأرباح حقًا." تضع الأسواق في اعتبارها احتمال أن تضطر Strategy في النهاية إلى بيع المزيد من البيتكوين لدعم ما يقرب من 1.7 مليار دولار من التزامات الأرباح السنوية المفضلة، كما أوضح مستخدم X Bull Theory.
تقدم Strive الآن 13% على منتج منافس، في حين حافظت Strategy على أرباح STRC ثابتة عند 11.5% لمدة أربعة أشهر متتالية، كما يشير منشور Bull Theory على X.
الهدف: "جعل STRC أفضل أداة ائتمانية في العالم"
لم يعتبر الجميع عملية البيع هذه علامة تحذيرية. فقد جادل منشور معارض بأنها كانت أول خطوة مسؤولة تتخذها Strategy. "تتطلب الإدارة الحقيقية للخزانة البيع. تدير Strategy أربع سلاسل من الأسهم الممتازة، وأرباحًا دائمة، وسندات قابلة للتحويل ذات تواريخ استحقاق محددة. كل ذلك يحتاج إلى سيولة نقدية باستمرار. إن سداد الديون بديون جديدة له اسم. يُسمى دوامة الموت. لذا فإن بيع 32 بيتكوين اليوم هو خطوة إلى الأمام. خطوة ناضجة. أول إشارة على أن Strategy قد تنجو فعليًا على المدى الطويل."
كان سايلور نفسه قد ألمح إلى هذه الخطوة. خلال إعلان أرباح الربع الأول من عام 2026، أخبر المستثمرين أن الشركة "من المحتمل أن تبيع بعض البيتكوين لدفع أرباح فقط لتلقيح السوق وإرسال رسالة مفادها أننا فعلنا ذلك." بعد صدور التقرير، لم يركز تعليقه العام الأول على X على عملية البيع بل على المنتج الذي مولته: "هدفنا هو جعل STRC أفضل أداة ائتمانية في العالم."
تمتلك شركة Strategy أكثر من 63 مليار دولار من البيتكوين موزعة على 843,706 عملة. وما إذا كانت 32 منها مهمة أم لا، فهذا يعتمد كلياً على ما سيحدث بعد ذلك.
